Trump ha dicho que está considerando cuatro contendientes para el cargo de la silla de la Fed, que se abrirá en mayo el próximo año cuando el término actual, Jerome Powell, que Trump detesta y ataca sin descanso y brutalmente, terminará. Se cree que Hassett, el actual gobernador Christopher Waller y el ex gobernador Kevin Warsh están en su breve lista.
Está sopesando si anunciar una cita a corto plazo, alguien que ocuparía el puesto hasta que el plazo expire el 31 de enero del próximo año, o nombrar a un “Presidente electo” que suceda a Powell cuando su mandato termine el próximo mayo.
Es una decisión fundamental porque la posición de Kugler podría ser la única oportunidad que tiene para inyectar a un leal a la sala de juntas de la Fed durante este período. La presidencia de Powell podría terminar en mayo, pero si elige permanecer en la junta, su término como gobernador se extiende hasta 2028. No hay otras jubilaciones programadas durante la presidencia de Trump.
La inesperada renuncia del gobernador de la Junta de la Reserva Federal, Adriana Kluger, abre la puerta a Trump para apretar su control sobre la Fed. Crédito: AP
Hay informes de que los asesores de Trump (que incluyen nombres inusuales, como Sean Hannity de Fox y el peso pesado MAGA Steve Bannon) lo instan a nombrar a alguien que ocupará el asiento solo hasta enero, dándole más tiempo para decidir el reemplazo de Powell.
Trump podría nombrar a alguien designado como el sucesor de Powell, con la esperanza de que una silla de “sombra” socavara los mensajes de Powell y Powell tanto dentro como fuera de la sala de juntas de la Fed. El Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent (que se ha retirado de la disputa por el papel), discutió exactamente esa estrategia antes de las elecciones estadounidenses del año pasado.
Sin embargo, si el nombramiento es a corto plazo o presenta el sucesor de Powell, el nuevo gobernador sería uno de los dos únicos miembros designados por Trump en la junta de siete miembros y el Comité Federal de Mercado Abierto de 12 miembros que en realidad decide las políticas monetarias de los Estados Unidos. El otro es la vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman.
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Si bien Trump ha dejado muy claro lo que quiere del próximo presidente de la Fed, es menos obvio qué calificaciones, aparte de la lealtad, Trump quiere del comisionado entrante de BLS.
El plan para esta administración – “Proyecto 2025” – recomendó nombrar a los nombrados políticos para el Departamento de Trabajo, dentro del cual se sienta el BLS, y consolidando el BLS con otros datos que recopilan a las agencias en una mega agencia estadística “más manejable”.
El BLS podría hacer con una revisión (no política). Tiene un desafío con sus encuestas de datos actuales porque, después del covid, las tasas de respuesta de las empresas han disminuido significativamente. Eso es parte de la explicación de por qué sus revisiones de los datos del trimestre de junio, que mostraron una gran caída en la generación de empleos, fueron muy grandes.
Las decisiones podrían tener un impacto significativo en las tasas de interés y la economía de Estados Unidos.
A pesar de que se ha vuelto más difícil para la oficina recopilar datos precisos, ha experimentado una reducción en sus recursos en los últimos años que se está agravando por la pérdida de empleos y un recorte del 8 por ciento al presupuesto del próximo año debido al asalto de Trump a la burocracia estadounidense.
Si sus datos se hacen más confiables y creíbles, necesita más, no menos, recursos y alguien, como Kugler, que no es partidista y claramente calificado como su cabeza.
Si Trump designa a un lealista, arrojaría una sombra sobre la precisión de los datos centrales para los mercados y la comprensión de las empresas de las condiciones económicas y probablemente conduciría a un aumento en las primas de riesgo en las tasas de interés de los Estados Unidos.
El aspecto irónico de la respuesta de Trump a los datos de empleo débiles es que en realidad fortalece el caso para un recorte de tarifas.
La Fed tiene un mandato dual, encargado de maximizar el empleo y la estabilidad de los precios. Ha mantenido las tasas en espera mientras espera ver los efectos de las políticas comerciales de Trump en una tasa de inflación que, con el 2.7 por ciento, ya está por encima de su objetivo del 2 por ciento.
Los dos nombramientos para las agencias económicas críticas tienen el potencial de socavar la credibilidad de las decisiones políticas de la Fed y los datos de los BLS si los participantes y las empresas del mercado financiero sospechan que las decisiones de la Fed y los datos de los BLS han sido contaminados por las influencias políticas.
La tasa de inflación se ha subido incluso antes de que los efectos completos de los aranceles de Trump hayan tenido tiempo de revelarse, pero la economía se ha ralentizado notablemente y los datos de BLS muestran que la tasa de desempleo se está subiendo incluso a medida que el mercado laboral se reduce y los salarios se estancan.
Donde, antes de esos datos, las probabilidades estaban en contra de una reducción de tarifas en la reunión de la Fed el próximo mes, y un número creciente de gobernadores de la Fed, ahora favorecen un recorte de tarifas.
En lugar de acusar (sin ninguna evidencia), los BL de manipular su fecha para que su gestión económica se vea mal, Trump debería haber tomado el consumo de proclamar que tenía razón, y la Fed equivocó, en la necesidad de un corte de tarifas.
Trump probablemente pueda causar conflictos y disfunción dentro de la Fed y el BLS si ese es su objetivo con las citas que hace.
Sin embargo, si eso logra sus ambiciones más amplias es otro asunto.
Incluso si pudiera apilar la junta de la Fed con leales, que no puede, o intimidar la mayoría del comité de mercado abierto, lo cual es poco probable, la Fed solo puede influir en las tasas a corto plazo de los Estados Unidos. La tasa de fondos federales ancla la curva de rendimiento del mercado de bonos, pero el mercado establece tasas a más largo plazo.
Si los inversores pensaron que la toma de decisiones de la Fed había sido politizada, exigirían mayores rendimientos para compensar el mayor riesgo de inflación y aumentar la prima requerida para mantener bonos a largo plazo.
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La curva de rendimiento se empacaría, y son esos rendimientos en el extremo más largo de la curva los que determinan las tasas en los préstamos hipotecarios y automovilísticos y los costos de intereses comerciales.
Es la credibilidad de la Fed como una agencia apolítica independiente la que contendrá la inflación lo que le da una influencia más amplia sobre la curva que solo la tasa de fondos federales.
Del mismo modo, si los datos de BLS se consideran contaminados y poco confiables, inyectará incertidumbre y precaución en la toma de decisiones de las empresas y probablemente conducirá a menos empleo e inversión.
Trump cree que capturar a la Fed y el BLS, con sus aranceles, ayudará a impulsar a la economía de los Estados Unidos a una “edad de oro”. Sería más probable que haga daños económicos evitables de otra manera a una economía ya amenazada por los aumentos de precios y las incertidumbres creadas por sus aranceles igualmente mal concebidos.
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