A lo que respecta a la administración del presidente Javier Milei y el Ministro de Economía, Luis Caputo, la deuda total creció más de USD 35,463 millones. Que sin contar la combinación de instrumentos que el Jefe del Palacio de Finanzas apeló para aumentar las reservas, para cumplir con el objetivo con el Fondo Monetario Internacional (FMI): conducir las licitaciones en dólares por una cantidad máxima de USD 1,000 millones por mes, y eso alcanzaría un total de USD 7,000 millones en el año; y el acuerdo de otra línea de repo con bancos internacionales por USD 2,000 millones; Se agregó la emisión de un nuevo bopreal. Es decir, más deuda.
Según el Instituto Patria Grande (IAG), desde diciembre de 2023, las acciones de la deuda bruta nacional crecieron más de USD 35,463 millones. En mayo de 2025, Guarismo ascendió a USD 461,019 millones, incluida la deuda en pesos. “El nuevo salto fue dado por el nuevo programa con el FMI, que aumentó los pagos proyectados en USD 17,000 millones en comparación con el Acuerdo 2022”, dijo el investigador de IAG, Hernán Herrera, a Perfil.
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Los últimos datos oficiales disponibles corresponden al quinto mes de este año de acuerdo con el Informe mensual del Boletín de deuda, publicado por el Ministerio de Finanzas, mostró que las acciones de la deuda bruta implicaban USD 461,019 millones, cuánto en abril de USD 472,920 millones mostraron. “La disminución ocurrió por la cancelación de la deuda que el tesoro nacional tuvo con el banco central en cartas no transferibles. Que no habla de una mejora cualitativa. La deuda que el tesoro cancela qué condiciona a la soberanía monetaria y financiera”, agregó Herrera.
“Durante los últimos 12 meses, la acción de la deuda bruta en una situación de pago normal aumentó por el equivalente de USD 25,273 millones, debido al aumento de la deuda monetaria extranjera en USD 168 millones y el aumento de la deuda monetaria local por un monto equivalente a USD 25,105 millones”, explicó el documento oficial.
Por su parte, Luis Secco, economista y director de perspectivas económicas, consultada por estos medios dijo que la deuda en pesos ascendió a $ 237,773,072 millones, lo que implicó un aumento de $ 153,900,354 millones. Mientras que la deuda en dólares cayó solo alrededor de USD 90 millones, según sus estimaciones, y estuvo en USD 267.9 mil millones con estimaciones hasta abril. Según el IAG, la deuda total en moneda extranjera alcanzó USD 254,841 millones en mayo de 2025.
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A pesar de este aumento en el stock de la deuda bruta total, en el porcentaje de PIB y en el nivel de reservas, estas métricas cayeron y lograron obtener algo de aire. “El porcentaje de la deuda monetaria extranjera sobre las reservas excedió el 1.100 %, aunque cayó en abril debido a los desembolsos del FMI que inflaron las reservas y llevaron este indicador a menos del 700 %”, dijo Herrera. Mientras tanto, Secco aclaró a este respecto: “Entre abril de 2025 y diciembre de 2023, la deuda total pasó de la orden del 100% al 70% del PIB”.
Reservas: más deuda para cumplir con el FMI
El equipo económico salió la semana pasada para reunir dólares para el objetivo de la acumulación de reservas que tiene con el FMI. Primero, decidió hacer que las reglas sean más flexibles para que los inversores extranjeros puedan retirar sus dólares, si lo desean; Antes de la primera colocación de Bonte 2023 se impuso una restricción de permanencia de 180 días, ahora esa regla fue eliminada. A su vez, anunció un repositorio de USD 2,000 millones con 7 bancos extranjeros.
Por otro lado, el Secretario de Finanzas anunció los bonos que formarán parte de la oferta de la licitación de la deuda el viernes pasado en moneda local, que también agregó un 2023 Bonte en pesos, pero suscrito en dólares. En esta ocasión, será por una cantidad cercana a la mitad en la segunda llamada de abril de USD 1,000 millones, que había sido solo para extranjeros, en lo que era una prueba de mercado, en la que el gobierno salió aireado.
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El fondo salió para celebrar las medidas del gobierno. La portavoz del organismo internacional, Julie Kozak, consideró que las medidas recientes tomadas por el Banco Central y el Ministerio de Economía son “otro paso importante en los esfuerzos por consolidar la desinflación, apoyar la estrategia de financiamiento de gobernanza y reconstruir reservas”. Otro punto que Kozack enfatizó es “el retorno del tesoro a los mercados de capitales y otras acciones para movilizar el financiamiento de Argentina” con la expectativa de mejorar las reservas.
Debe recordarse que antes del nuevo acuerdo firmado por el gobierno de Milei, el calendario de pagos del FMI ascendió a USD 55,363 millones durante los próximos 10 años. Después de la firma de la nueva comprensión, Argentina debe enfrentar pagos por un total de USD 72,487 millones en el mismo período. Con el nuevo programa con el FM hay vencimientos voluminosos desde 2028, el país de ese año enfrentará pagos por: USD Capital 32,418 millones, intereses por USD 5,764 millones y recargos: USD 2,437 millones.
Paralelismo con el Caputo de Macri
Este contexto viste el recuerdo del Caputo de Macri y revive algunos fantasmas de esa gestión. Primero, y lo más obvio, en ambos casos la estrategia era ir al FMI para reforzar las reservas, pero a expensas de mayores vencimientos futuros.
Pero también en ambas ocasiones, se evitaron controles de capital duros. En 2018, “Toto” elevó los controles de capital y luego reintrodujo las “acciones” después de la Corrida 2019. “Antes de colocar el 2030 Bonte en pesos, pero con una entrada de dólares al país, se impuso un estacionamiento de 180 días para detener la especulación del capital, el mecanismo que ahora ha eliminado.
GM-AM
