La tasa arancelaria promedio de los EE. UU. Se asentará cerca del 20 por ciento. Esto es comparable en términos nominales a la Ley de Aranceles Smoot-Hawley de 1930, pero los aranceles ya estaban altos antes de ese infame proyecto de ley, y Estados Unidos era una economía cerrada. Las importaciones fueron solo el 5 por ciento del PIB. Hoy tienen un 16,4 por ciento e incluyen componentes críticos que mantienen la máquina productiva.
“Estamos viendo un shock para la economía siete u ocho veces más grande que Smoot-Hawley”, dijo Paul Krugman, un premio Nobel para la teoría comercial.
No tiene que ser un comerciante libre en la Escuela de Adam Smith para ver que Estados Unidos será la principal víctima económica de sus propios impuestos comerciales y la intromisión del mercado caprichoso.
Los mercados eufóricos desean la demolición imprudente de un sistema comercial global construido, liderado y cuidadosamente alimentado por los Estados Unidos durante 80 años. “La gente sigue queriendo creer que Trump tiene sentido, que no es tan ignorante e irresponsable como parece. Pero lo es”, dijo el profesor Krugman.
El crecimiento económico de los Estados Unidos disminuyó al 1,1 por ciento en la primera mitad del año. Tienes que combinar los dos cuartos porque la “carrera” tarifa distorsionó los datos del PIB. La métrica relevante es que las ventas finales reales han sido las más débiles desde 2022.
“Estimamos que el consumo personal real ahora se ha estancado en la red durante seis meses, lo que rara vez ocurre fuera de la recesión”, dijo Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs.
Si crees que Estados Unidos está en auge en este momento, estás buscando a) en el espejo retrovisor, yb) en los datos equivocados. El próximo año verá un goteo de daños acumulados a medida que llega a Stagflation con el retraso del libro de texto.
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Los aranceles de Trump son un impuesto sobre el consumidor de los Estados Unidos. Maury Obstveld, ex economista principal del Fondo Monetario Internacional, dice que el paso del episodio Trump 1.0 fue total.
“No solo aumentaron los precios de los bienes con tarifas, sino que aumentaron con el monto total de los aranceles. Los hogares y empresas estadounidenses llevaban toda la carga; ninguno se trasladó a exportadores extranjeros”, dijo.
Los bien informados están observando el índice mensual de los precios mensuales de la Oficina de Trabajo de los EE. UU. Para las importaciones previas a la tarifa. Esta rosa en junio. Es la pistola humeante lo que nos dice quién realmente está pagando la pestaña. El Laboratorio de Presupuesto de Yale dice que los consumidores enfrentarán aumentos de precios del 40 por ciento para los zapatos y el 38 por ciento para la ropa.
Pero los precios más altos no son lo peor. La mayor amenaza para los Estados Unidos es que no puede sustituir la mayoría de sus importaciones. Tomaría una década o más reconstruir la capacidad industrial en todos los ámbitos.
Para los triunfadores de los estadounidenses solo puedo decir esto: disfruta de tu triunfo pero no espere que queden muchos amigos en el mundo.
Lorenzo Codogno, ex economista de Bank of America y ahora en LC Macro, dice que Estados Unidos puede cubrir solo el 10 por ciento de las importaciones actuales. “Tal vez pueda agregar otro 5-10 por ciento en los próximos seis meses, pero después de eso, tomará años. Toda la receta económica de Trump es un desastre”, dijo.
Alguien debe haber susurrado al oído de Trump que lleva 18 años llevar una nueva mina de cobre en la corriente. Esta semana, desencadenó el más empinado accidente de un día en futuros de cobre de Comex desde 1968 eximiendo el mineral de cobre de sus aranceles del 50 por ciento.
Los impuestos del 50 por ciento permanecen en el acero y el aluminio importados, así como los productos de cobre, y estos juntos son un peso de plomo alrededor de los tobillos de la industria estadounidense.
América importa un quinto de su acero. El precio interno de los Estados Unidos ahora cotiza con una prima del 105 por ciento a China y una prima del 45 por ciento a Europa, según GMK. Es el más caro del mundo. Steel Dynamics y Cleveland Cliffs aumentaron los precios del acero la semana pasada para fijar las ganancias de los parachoques detrás de la protección arancelaria.
Los autos estadounidenses pronto costarán más. Trump aseguró la eliminación de los aranceles europeos en los vehículos estadounidenses y los bienes industriales, pero esto se ve arrastrado muchas veces por lo que está haciendo para ingresar los costos. Las ventas de autos estadounidenses a Europa caerán. Las ventas de autos europeos a los Estados Unidos aumentarán. Lo mismo para Japón.
La historia de aluminio es peor. Veinte fundiciones estadounidenses han cerrado desde 2000. Solo quedan cuatro. El país importa la mitad de sus necesidades, y el 90 por ciento de su chatarra, principalmente de Canadá.
Estados Unidos podría revivir algunas fundiciones semiobsoletas con suficientes subsidios, pero esto no cerraría la brecha. Cuesta hasta $ 6 mil millones y lleva seis años construir uno nuevo.
El aumento de los costos de acero, aluminio y cobre ya se están alimentando hasta el parche de aceite de los Estados Unidos, golpeando al igual que el cartel de la OPEP inunda el mercado global con barriles adicionales. Los expertos en petróleo se metieron con furia en la última encuesta confidencial de la Fed de Dallas. “Es difícil imaginar cuán peores políticas podrían haber sido”, dijo un ejecutivo.
Este shock de costos llega en un momento en que el boom de lutitas de Estados Unidos ya es largo en el diente. Scott Sheffield, un pionero de fracking, le dijo al Foro de Energía de Ceraweek de este año que los mejores niveles del Pérmico se agotarían para 2028. “Todos se están quedando sin inventario”, dijo.
“Drill, Baby, Drill” es una buena línea en Rallies de MAGA, pero Trump, de hecho, está poniendo los campos de petróleo y gas marginales fuera del negocio.
Sus acuerdos comerciales estipulan que Europa debe comprar $ 750 mil millones de exportaciones de energía estadounidense durante tres años, Corea del Sur debe comprar $ 100 mil millones, y así sucesivamente. Como se señala ampliamente, esto es una locura en los zancos.
Las exportaciones enteras de petróleo y gas de Estados Unidos fueron solo $ US166 mil millones el año pasado. El consumo de gas de Europa está disminuyendo. La UE no pudo absorber el gas de Estados Unidos, incluso si Trump pudiera producirlo.
No hay suficientes barcos para llevar tanto gas natural licuado (GNL), y no suficientes astilleros capaces de construir otros nuevos. Los terminales de GNL de Europa funcionan cerca de la capacidad completa.
Los servicios públicos europeos tienen contratos de gasolina a largo plazo con Noruega, Argelia y Qatar. Bruselas no tiene autoridad legal para obligarlos a comprar gasolina en su lugar.
Y si sueno enojado, es porque lo estoy. Nadie olvidará este vergonzoso abuso del poder estadounidense.
El gas de la tubería noruega es el más limpio del mundo, con una huella de invernadero más baja que el GNL de Texas. La UE tendría que desechar su regulación de metano para satisfacer las demandas de Trump, que es parte de su propósito. En cuanto a comprar más petróleo estadounidense, las refinerías de la UE no pueden manejar mucho más crudo de bajo azufre. Es el tipo incorrecto.
No tiene que ser un comerciante libre en la Escuela de Adam Smith para ver que Estados Unidos será la principal víctima económica de sus propios impuestos comerciales y su caprichosa intrusión del mercado. Pero el mayor daño es geopolítico. Eso nos golpea a todos en la fraternidad de las democracias abiertas.
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Los británicos pueden permitirse una sonrisa irónica que Trump acaba de hacer a Bruselas lo que nos hizo en las Guerras del Brexit. La UE utilizó su apalancamiento político sobre el Reino Unido en un momento vulnerable, armando las emociones sobre la frontera irlandesa y el miedo a un no trato. Al menos no tendremos que escuchar más indiferentes insufribles sobre cómo la UE es un bloque grande y poderoso que llama a todos los disparos.
Pero los Brexiteers deberían restringir su Schadenfreude porque la premisa económica del Brexit era que el mundo es un lugar benigno y que existe un sistema comercial global basado en reglas fuera de la UE. Nada de eso ya es cierto.
Para los estadounidenses de Trump, solo puedo decir esto: disfruta de tu triunfo, pero no esperes que queden muchos amigos en el mundo. Todavía no podemos discernir las terribles consecuencias de estos seis meses de coerción de energía, pero funcionará muy profundamente. Los aliados maltratados se convierten en enemigos.
