El valor de mercado de LVMH ha caído en más de un cuarto durante el año pasado, a menos de 250 mil millones de euros. Hermes, una marca de lujo que Arnault intentó y no pudo comprar, y ha mirado con envidia desde entonces, ha tomado la corona de LVMH como la compañía más valiosa en la industria, a pesar de generar solo 15 mil millones de euros en ventas el año pasado.
Presidente y multimillonario de LVMH Bernard Arnault.Credit: Bloomberg
Agregando insulto a la lesión, la familia Arnault, que ha superado la rica lista de Francia desde 2017, también ha sido destronada por el clan Hermes. ¿Puede Arnault cambiar el barco?
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LVMH no puede culpar al entorno económico por todos sus problemas. Aumentó los precios enormemente en el auge posterior al covid “Compras de venganza”, irriando a algunos clientes. El precio de la bolsa de lona Speedy 30 Lenvas de Louis Vuitton se ha más que duplicado desde 2019, por ejemplo, mientras que el precio promedio de los bienes de lujo personales en Europa ha aumentado en poco más de un 50 por ciento, según HSBC, un banco. Solo un puñado de diseñadores, incluidos Chanel y Gucci, han aumentado más los precios.
Una serie de escándalos también han dañado la imagen de algunas de sus marcas. Moet Hennessy, la división de bebidas de LVMH, recientemente ha enfrentado acusaciones de acoso sexual, intimidación y despido injusto por los ex empleados (lo que niega).
El 14 de julio, un tribunal italiano colocó a Loro Piana, una etiqueta LVMH que vende suéteres de cachemir por más de $ US1000 ($ 1500) por pieza, bajo la administración judicial por usar proveedores que supuestamente violan los derechos laborales. Dior enfrentó investigaciones similares el año pasado. La respuesta de LVMH ha sido a medias: “La transparencia, el control y la gestión de todo este ecosistema a veces pueden resultar un poco difícil”, dijo recientemente.
Una boutique de lujo Hermes en París, Francia.
Arnault está intentando dirigirse hacia aguas más tranquilas. Se han puesto a cargo los nuevos jefes de las unidades de alcohol, relojes y minoristas. El nombramiento de Jonathan Anderson como nuevo director creativo de Dior ha sido animado por los fashionistas.
Sin embargo, a algunos inversores les preocupa que los problemas de las empresas estén profundamente arraigados. Una preocupación es que las décadas de impulsar ropa y accesorios elegantes no solo a los súper ricos, sino también a los simplemente acomodados, las marcas de LVMH han hecho que las marcas de LVMH sean más vulnerables a los ciclos económicos y abarquen su imagen de exclusividad.
Incluso Louis Vuitton, la joya de la corona de la compañía, no ha sido inmune. Analistas de HSBC Term la marca “esquizofrénica” por su intento de vender productos de nivel de entrada como chocolate y maquillaje junto con bolsos y equipaje ultra precio.
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La perspectiva de Moet Hennessy es más preocupante aún. A medida que las ganancias se han reducido, la división ha anunciado miles de recortes de empleo. Los analistas señalan que los consumidores jóvenes no beben tanto como las generaciones mayores, y cuando lo hacen, tienden a rehuir espíritus como coñacque constituyen una gran parte del negocio de alcohol de LVMH. La división de vino y licores ahora contribuye con menos del 10 por ciento de las ganancias operativas de LVMH, por aproximadamente la mitad durante la última década.
Por el contrario, Hermesque se ha centrado en vender la moda a los extremadamente ricos, ha seguido creciendo generosamente. Su valor de mercado como múltiplo de su beneficio neto ahora es más del doble que para LVMH.
Brunello Cucinelli, otro proveedor de moda ultra lujosa, se valora en un múltiplo similar a Hermes. Si Louis Vuitton fuera valorado en un múltiplo tan múltiple, solo valdría significativamente más que la totalidad de su empresa matriz.
Eso ha llevado a algunos a pedir que LVMH se rompa. El 25 de julio, los informes surgieron que estaba explorando una venta de Marc Jacobs, una etiqueta de moda fundada por un ex director creativo de Louis Vuitton.
Un movimiento más audaz sería deshacerse del negocio de bebidas problemáticas. Diageo, propietario de Tipples de Guinness a Johnny Walker, ya controla un tercio de Moet Hennessy y en el pasado ha expresado interés en quitarle el resto de las manos de LVMH. La compañía británica actualmente está lidiando con su propia caída en las ganancias y recientemente se separó con su director ejecutivo, pero los analistas especulan que podría hacer que un acuerdo funcione vendiendo su negocio de cerveza al mismo tiempo.
Bernard Arnault y sus hijos (desde la izquierda) Jean, Frederic y Antoine.Credit: Getty
Arnault, de 76 años, está navegando todo esto mientras hace planes para una transición al timón. Claramente tiene la intención de mantener la empresa bajo gestión familiar. Los cinco hijos trabajan en diferentes rincones de su imperio bajo la tutela de ejecutivos experimentados.
Su hija, Delphine, a quien ha tenido la tarea de dar la vuelta a Dior, es su mayor y la única de sus descendientes en el comité ejecutivo de LVMH, convirtiéndola en la candidata más probable para suceder a su padre. Sin embargo, hay otras posibilidades. En febrero, Alexandre fue paracaída como vicepresidente de Moet Hennessy. En marzo, Frederic fue puesto a cargo de Loro Piana.
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Arnault se niega a responder preguntas sobre el tema de la sucesión. Habiendo elevado el límite de edad para su trabajo de 75 a 80 hace tres años, lo elevó nuevamente a 85 a principios de este año. Eso puede significar que esperará hasta que haya estabilizado el barco antes de renunciar al control. Incluso entonces, algunos inversores cuestionan si es posible reemplazar al hombre que creó la industria moderna de lujo.
Arnault todavía tiene mucho que hacer antes de colgarle el sombrero.
El economista
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