Si el Manchester United quiere emerger en el extremo derecho de una congestionada mitad de la tabla de la Premier League, necesita fortalecerse en la ventana de transferencias de enero.
Como observó Gary Neville a principios de mes, muchos de los miembros del grupo de pares del United han tenido un comportamiento notablemente mediocre esta legislatura. Si pueden actuar juntos, hay espacio para que los Diablos Rojos superen el grupo.
Si Ruben Amorim consigue los jugadores que quiere en enero y el próximo verano, será una verdadera prueba de si su equipo realmente puede hacer vibrar el Teatro de los Sueños.
Foto de Ash Donelon/Manchester United vía Getty Images
Pero, ¿puede United darse el lujo de hacer negocios en el período invernal, cuando los clubes son famosos por pedir rescate?
Sí, enero es el mes que nos dio a Bruno Fernandes, Nemanja Vidic y Andy Cole, pero también a Alexis Sánchez.
Y, como Sir Jim Ratcliffe se ha esforzado en recordarnos, el club no está en la mejor situación financiera.
Aquí, United in Focus analiza cuánto puede gastar United, cuánta inversión es probable que Ratcliffe sancione y la estrategia de reclutamiento y retención que Ineos cree que puede devolver la gloria a Old Trafford.
PSR – ¿Cuánto puede gastar el Man United este enero?
Según PSR, o Reglas de Beneficios y Sostenibilidad, para darles su título completo, la Premier League permite al United perder no más de £105 millones durante un período consecutivo de tres temporadas, con ciertos gastos exentos del cálculo.
Pero a menos que trabajen para la Premier League o el propio departamento de contabilidad del club, cualquiera que diga exactamente lo que Man United puede gastar bajo PSR este enero está mintiendo.
Sin embargo, sí sabemos que el club se encuentra cómodamente bajo las reglas nacionales, con mucho margen de maniobra a pesar de no haber obtenido ganancias desde la temporada 2018-19, con pérdidas en ese período que ascendieron a alrededor de £407 millones.
Ganancias y pérdidas de Man United Crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
Sin embargo, a lo largo de 2023-24 y 2024-25 (las dos temporadas que, además de 2025-26, componen la actual ventana de evaluación del PSR), el déficit ha sido más modesto.
United presenta su posición de PSR para que la Premier League la revise utilizando las cuentas de Red Football Limited, la empresa registrada en el Reino Unido cuyas pérdidas en 2023-24 fueron de aproximadamente £ 29 millones y se espera que sean similares una vez que se publiquen las cuentas de 2024-25 en la primavera.
Después de agregar nuevamente los gastos permitidos como la inversión en infraestructura, el equipo femenino y el desarrollo juvenil, United probablemente se encontraba en algún lugar alrededor de un punto de equilibrio desde una perspectiva de PSR de cara a 2025-26.
Eso significa que probablemente puedan perder alrededor de £ 150 millones, incluidos los gastos permitidos, esta temporada antes de tener que preocuparse por el PSR. E incluso entonces, Chelsea, Aston Villa y Everton han expuesto las lagunas que los abogados y contadores de Ratcliffe podrían aprovechar si sintieran que se dirigían a una infracción.
Por lo tanto, el PSR no impedirá que United gaste este enero.
Si bien la amortización (que es como los clubes contabilizan las transferencias durante la duración del contrato de un jugador) y los salarios base de los jugadores aumentarán con respecto a la temporada pasada, otros costos operativos han bajado e, incluso sin el fútbol europeo, United podrá llegar cómodamente dentro del umbral de £ 105 millones.
Foto de Tolga Akmen/AFP Vitty Images
¿Qué pasa con el SCR, las nuevas reglas de gasto de la Premier League?
Enero será la última ventana de transferencias que el United gastará bajo el yugo del PSR.
Los Red Devils formaron parte de una mayoría de dos tercios de los clubes que introdujeron un nuevo sistema de relación de costes de plantilla (SCR) en la última junta de accionistas de la Premier League a finales de noviembre.
Las nuevas reglas, que son similares pero más indulgentes que las reglas SCR que se aplican a nivel de la UEFA, limitan a los clubes a gastar el 85 por ciento de los ingresos más las ganancias promedio de tres años por la venta de jugadores en salarios y transferencias del primer equipo. Luego existen sanciones financieras de hasta el 115 por ciento, con deducciones de puntos para los clubes que superen ese umbral.
Podría decirse que el nuevo sistema favorece a clubes como el United, que tienen un techo de ingresos vertiginosamente alto.
Proyecciones de ingresos de Man United Crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
Es más, los intereses y otros costos financieros no forman parte de la fórmula. Dado que United está gastando más de £20 millones anualmente en el servicio de la deuda de los Glazer, son buenas noticias.
Pero el SCR será en gran medida irrelevante para el United de todos modos. En cambio, es más probable que afecte a sus competidores en la floreciente clase media de la Premier League.
En cualquier caso, si bien el United no está sujeto a las reglas de la UEFA esta temporada, en última instancia es probable que esté en competencias europeas la mayor parte de las temporadas, por lo que ya están buscando cumplir con el SCR del 70 por ciento de la UEFA, lo que debería hacer que el cumplimiento de la Premier League sea equivalente a una formalidad.
Según las cuentas de 2024-25, United tiene ingresos relevantes y ventas de jugadores de £702 millones, lo que les da un límite según las reglas de la UEFA de aproximadamente £491,4 millones.
Suponiendo que el 75 por ciento de la masa salarial total se paga al entrenador y a los jugadores del primer equipo, su gasto real en SCR fue de aproximadamente £428 millones, por lo que tendrían mucho margen de maniobra. Este es sólo un ejemplo ilustrativo, pero da una idea de la gracia que tienen bajo las nuevas reglas.
En pocas palabras: United podría gastar cómodamente entre 150 y 200 millones de libras esterlinas y aumentar la masa salarial entre 30 y 40 millones de libras esterlinas este enero antes de preocuparse por las reglas de gasto.
Flujo de caja: ¿cuánto dinero real hay disponible para que United lo gaste?
Cuando Ratcliffe dijo que el United se habría “quedado sin efectivo para Navidad”, era una verdad a medias.
Sí, si el United no tuviera financiación externa, entonces no podrían sobrevivir una temporada completa subsistiendo con sus propios ingresos.
Sin embargo, lo que el multimillonario británico no mencionó es que este es el caso de casi todos los equipos de la Premier League, que dependen de la financiación de sus propietarios u otra forma de financiación externa para sobrevivir.
Sin embargo, el caso de United es particularmente pronunciado. Y desde que compró el 25 por ciento del club en febrero de 2024, Ratcliffe ha hecho todo lo posible para reducir los ingresos y optimizar los costes.
Eso se ha logrado a expensas de cientos de personas que perdieron sus empleos en su amplio programa de recortes, así como una reducción de los gastos diarios y un aumento de los ingresos comerciales y de los días de partido.
¿Sir Jim Ratcliffe no pudo despedir a tantos miembros del personal?
¿O fueron los recortes masivos de empleos una necesidad brutal para ahorrar dinero?
Empleados del Manchester United Crédito: Adam Williams / GRV Media / United in Focus
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Pero incluso con esos recortes, United tuvo una pérdida operativa de £67 millones la temporada pasada. Esta temporada, sin premios europeos ni jornadas de partido en Old Trafford y otro gasto neto significativo, es probable que esa cifra se amplíe.
Ratcliffe ha compensado parte del déficit con inyecciones de capital por un total de alrededor de £240 millones. Para el verano, United también había utilizado alrededor de £265 millones de su línea de crédito renovable, lo que es más o menos como un sobregiro.
Con una mayor deuda neta por transferencias y menores ingresos, la posición negativa del flujo de caja de United (es decir, cuánto exceden sus costos reales sus ingresos) probablemente empeorará esta temporada.
Según su último conjunto de cuentas, les sobran alrededor de £85 millones de su línea de crédito renovable, así como alrededor de £86 millones en efectivo en el banco.
Es evidente que parte de esa cantidad se habrá destinado a los requisitos de capital de trabajo, pero el resto debería ser suficiente para financiar las firmas de enero, que probablemente dependerían en gran medida de las cuotas.
De todos modos, eso es de rigor para la mayoría de las transferencias en estos días, pero también podría ser simplemente una necesidad para el United si quiere hacer adiciones.
Según se informa, a Amorim se le podrían entregar más de 100 millones de libras esterlinas para gastar. Dependiendo de cómo estructuren sus acuerdos, esto podría potencialmente estar cubierto por sus flujos de efectivo y líneas de crédito existentes.
Los Glazer rara vez se meten la mano en el bolsillo y se dice que Ratcliffe está experimentando algunos problemas de liquidez en sus operaciones comerciales más amplias, por lo que es poco probable que quiera inyectar más capital en esta etapa.
Sin embargo, United no puede gastar más allá de sus posibilidades para siempre. En algún momento, la inversión debe generar un retorno sobre el terreno de juego y, por extensión, premios en metálico, ingresos comerciales y ganancias por jornada que sean suficientes para cubrir salarios y transferencias en el futuro. Todavía estamos lejos de eso.
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Foto de Ash Donelon/Manchester United vía Getty Images
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Estrategia: ¿qué debería hacer realmente United este enero?
Eso es lo que es posible. Pero el hecho de que tenga un límite en su tarjeta de crédito no significa que deba maximizarlo.
United necesita fortalecerse, sí, pero será clave asegurarse de que los nuevos fichajes tengan el costo total. El intercambio de jugadores, centrándose tanto en la puerta de salida como en la de entrada, es primordial aquí.
El club lo sabe muy bien. Todos conocemos a las figuras periféricas del equipo del United que han sido conducidas hacia esa puerta de salida durante meses y, en algunos casos, años.
Probablemente el camino a seguir sea una política de uno dentro, uno fuera (tanto en términos de personal real como de salarios comprometidos, costos de amortización, etc.).
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