Las malas noticias en el informe de empleos de EE. UU. El viernes pasado pueden haber sido eclipsadas cuando el presidente Donald Trump despidió al comisionado a cargo de producirlo.
Pero los economistas no se han olvidado del mercado laboral estadounidense, y están preocupados.
Algunos de los datos del informe de trabajos tienen a los economistas que usan una palabra que no han pronunciado en varios meses: la recesión.
¿Están las medidas arancelarias de Donald Trump que afectan el mercado laboral de los Estados Unidos? Los economistas dicen que bien pueden serlo. (AP)
La contratación en los últimos tres meses se desaceleró dramáticamente, creando problemas para los economistas y estadísticos en la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), cuyo trabajo es dar sentido a los datos de la nómina que obtienen de miles de empresas en todo el país.
A medida que se produjeron nuevos datos sobre el empleo de mayo y junio, el BLS se vio obligado a reducir bruscamente los totales de trabajo de esos meses de sus estimaciones preliminares.
El BLS revisó los trabajos de May y June más bajos por 258,000 empleos combinados. Esa revisión masiva les dio a los economistas una agita seria.
Las revisiones más grandes han ocurrido antes, pero cada vez que se han producido grandes cambios en el transcurso de al menos dos meses, la economía estadounidense ha estado en una recesión, al menos desde que comenzaron los registros en 1968.
“El mercado laboral es terrible”, dijo Douglas Holtz-Eeakin, ex director de la Oficina de Presupuesto del Congreso durante la administración George W. Bush.
“Fuera de la educación y la salud, la economía ha perdido empleos en el sector privado en los últimos tres meses. Eso es terrible”.
Advertencias, pero aún no hay recesión
La economía estadounidense ha agregado un promedio de solo 85,000 empleos por mes este año, que está muy por debajo de los 177,000 empleos que la economía agregó en promedio cada mes antes de la pandemia.
Los datos de empleos deficientes no significan que la economía de los Estados Unidos esté en una recesión.
Varios indicadores económicos recientes apuntan en la dirección incorrecta: debilidad en el producto interno bruto del segundo trimestre y un crecimiento más lento de lo esperado tanto en los sectores de fabricación como de servicios.
Pero, lo que es más importante, la Oficina Nacional de Investigación Económica, que es responsable de declarar recesiones, rastrea cuatro grandes indicadores de actividad económica: gasto de los consumidores, ingresos personales, producción de fábricas y empleo.
Ninguno ha estado señalando una recesión o incluso que la economía estadounidense está en el precipicio de una recesión.
Es decir, hasta el informe de trabajos del viernes.
Sin embargo, incluso las alarmas de recesión sonó con algunas advertencias.
El reciente crecimiento del empleo moribundo probablemente se distorsionó por la incertidumbre empresarial que rodea los aranceles de Trump, y es demasiado pronto para saber si se recuperará o continuará a este nivel bajo, señaló Keith Lerner, copresidente de inversiones de Truist.
Hay algunas preocupaciones que Estados Unidos podría dirigirse hacia una recesión. (AP)
“La economía estadounidense está en un entorno confuso”, Lerner, quien dijo que la Reserva Federal probablemente necesita tomar medidas para reducir las tasas de interés pronto porque el informe de empleos sugiere que podría estar detrás de la curva.
La Fed ha sabido sobre la contratación de desaceleración por bastante tiempo.
Pero el fuerte retroceso en los últimos meses (datos que la Fed no tuvo cuando tomó su decisión la semana pasada de mantener las tasas de interés estables), probablemente significa que la economía es considerablemente más débil de lo que los economistas esperaban.
“El informe de empleos del viernes fue terrible con los números de nivel recesivo, pero la contratación de desaceleración no es nueva”, dijo Robert Ruggirello, director de inversiones de Brave Eagle Wealth Management.
“Si bien el informe del viernes no significa que estamos entrando en una recesión, muestra que las empresas están congelando la contratación y el despido hasta que haya más certeza de política y confianza comercial”.
Irónicamente, el principal culpable para desacelerar el crecimiento de los empleos puede ser lo que ha estado impediendo que la Fed no reduzca las tasas: las tarifas de Trump.
La Fed había estado en el modo y ver el modo en caso de que los aranceles elevaron los precios más altos.
La otra cara es que la economía estadounidense parecía lo suficientemente fuerte como para manejar tasas de interés más altas.
La Reserva Federal adoptó un enfoque cauteloso cuando reaccionó a las medidas arancelarias de Donald Trump anunciadas en abril. (AP)
Pero parece que las empresas ya no están esperando.
Están congelando la contratación y cambiando sus inversiones a medida que temen que los aranceles puedan aumentar los costos y dañar la economía.
“La agenda económica y las políticas poco ortodoxas del presidente puede estar comenzando a hacer mella en el mercado laboral”, dijo Chris Rupkey, economista jefe de FWDBonds.
“Las empresas no están esperando, ya que están reduciendo el número de nuevos trabajadores que traen a bordo, lo que significa que ya no podemos contar con los mercados laborales para que sea un factor positivo que respalde el crecimiento económico en las próximas semanas y meses”.
La política de inmigración de Trump parece estar afectando también.
Desde abril, 1,4 millones de personas abandonaron la fuerza laboral de los Estados Unidos, 802,000 de las cuales nacieron en el extranjero.
Eso puede haber ayudado a que el informe de empleos se vea un poco mejor de lo que realmente es.
Debido a la forma en que se realizó la encuesta, si los 503,000 que abandonaron la fuerza laboral pero que aún querían trabajar habían dicho al BLS que estaban buscando activamente un trabajo, la tasa de desempleo habría aumentado al 4.5 por ciento el mes pasado, dijo Rupkey.
En cambio, aumentó al 4.2 por ciento.
Las revisiones, aunque sorprendentes para su gran tamaño, no fueron completamente inesperadas.
Se alinean con los otros insumos que los analistas han estado rastreando, dijeron los economistas de Goldman Sachs en una nota a los clientes el sábado, y ayudan a pintar una imagen más clara de la economía.
Otros indicadores clave de empleos “se han ralentizado significativamente en los últimos meses”, escribió el economista de Goldman Sachs, Jan Hatzius.
“Tomados en conjunto, los datos económicos confirman nuestra opinión de que la economía estadounidense está creciendo a un ritmo por debajo del potencial”.
En otras palabras, Goldman Sachs no está sorprendido por las revisiones; En todo caso, encajan con las piezas de rompecabezas más amplias.
Las revisiones fueron “indudablemente preocupantes”, dijeron los economistas de Bank of America en una nota a los inversores el lunes.
Pero el “revestimiento plateado” es que una cantidad considerable de las revisiones tuvo que ver con los ajustes estacionales, básicamente algoritmos que necesitaban ajustar a medida que entraban nuevos datos.
Goldman Sachs no fue atrapado masivamente por las revisiones arancelas. (Associated Press)
El BLS considera que sus números de empleos iniciales son preliminares cuando se publican por primera vez, porque algunos encuestados no informan sus datos de nómina de la fecha límite de BLS.
Las bajas respuestas de las encuestas pueden hacer que el informe sea más difícil de estimar.
Pero el BLS continúa recopilando los datos de la nómina como se informa, y revisa los datos en consecuencia.
Para extrapolar los datos de todo el país, los economistas de BLS agregan algunos conjeturas educadasBasado en tendencias de contratación estacionales.
El BLS también suaviza los datos con los cálculos conocidos como ajustes estacionales para evitar enormes picos y caídas en los datos cada mes.
Los datos también se revisan debido a esos ajustes estacionales.
Si los datos más completos llegan muy por encima o por debajo de los datos preliminares, las revisiones pueden exacerbarse con los ajustes estacionales del BLS, que a veces deben recalcularse.
Ahora que el BLS tiene un mejor sentido del mercado laboral, uno con un ritmo mucho más lento de contratación, las revisiones futuras pueden ser mucho menos dramáticas que en los últimos meses.
