◈ Avania Moosa, Directora: Recursos y Energía – Absa Cib◈ Chetan Jeeva, Jefe: SA Corporate & Palanced Finance – Absa CIB
Hay mercados establecidos, y luego hay condiciones que los preceden. El sector de energía renovable de África se encuentra suspendido entre los dos, un área donde los activos han comenzado a acumularse, pero donde los mecanismos para la reasignación de capital escalado siguen siendo embrionarios.
Los signos de emergencia están ahí: una base creciente de proyectos operativos, aumentando el compromiso de los inversores institucionales y una profundización gradual de las estrategias de poder regional. La financiación del proyecto sigue siendo el modo dominante de despliegue de capital, limitado por los mercados nacientes y estructurado en torno al riesgo más que la estrategia. El capital institucional sigue siendo cauteloso no porque carece de apetito, sino porque la arquitectura en la que se basa permanece distribuida de manera desigual.
Sin reformas fundamentales en la arquitectura de financiamiento, incluida la creación de tuberías solventes, una mejor bancarabilidad arancelaria y mecanismos para absorber el riesgo de etapa temprana, el grupo de activos elegibles para M&A seguirá siendo superficial. Además, el despliegue de capital y la reasignación de capital son simbióticos, y sin vías de financiación institucional que pueden madurar activos a escala, el mercado secundario se limita a transacciones aisladas y oportunistas.
Leer el panorama de inversión energética de África correctamente es comprender que aún no es un mercado en el verdadero sentido. Es un terreno en la asamblea, uno que exige el diseño más que el capital.
De acuerdo a Hallazgos recientesLa actividad global de M&A en el espacio de transición de energía alcanzó los US $ 497 mil millones en 2024, aproximadamente el 13.4% del total de US $ 3.7 billones en transacciones globales de M&A en todos los sectores. En África, sin embargo, tanto la escala como la estructura de la actividad siguen siendo relativamente modestas. Si bien el número de acuerdos registrados disminuyó ligeramente, de 102 en 2023 a 94 en 2024, el valor agregado se duplicó, de US $ 5 mil millones a US $ 12 mil millones.
Avania Moosa
El aumento en el valor de la transacción, a pesar del volumen más bajo, sugiere una escalada selectiva en la madurez y los precios de los activos, probablemente impulsado por una pequeña cohorte de proyectos probados comercialmente que ingresan al mercado secundario. Algunos analistas interpretan Esta actividad como un giro hacia la consolidación táctica, con empresas que buscan transacciones más pequeñas para fortalecer o racionalizar las carteras. Sin embargo, en el caso de África, el perfil emergente de las fusiones y adquisiciones parece menos como una onda de consolidación y más como una recalibración del capital, centrada en oportunidades aisladas y eliminadas en lugar de una convergencia estructural más amplia.
Este patrón no es incidental. El panorama de energía renovable del continente no es un mercado singular, sino una constelación de jurisdicciones regulatorias, cada una con su propio régimen de permisos, estructura arancelaria, arquitectura de adquisición y exposición a la moneda. Los activos a menudo se llevan a cabo en vehículos de propósito especial cercados, diseñados para asegurar las finanzas de recurso limitado, pero rara vez se optimizan para la agregación o el comercio secundario. Los proyectos varían ampliamente en escala y bancarabilidad, y la infraestructura subyacente, ya sea la capacidad de transmisión, la capacidad de despacho o el acceso a la cuadrícula, es frecuentemente a medida y contingente de ubicación.
Además, la naturaleza de los arreglos fuera de la toma, a menudo denominados en la moneda local y sujeto a renegociación política, limita aún más la financiación y la comercialización de los activos operativos. Incluso cuando existen garantías soberanas, los mecanismos para la aplicación, el arbitraje y la transferencia de riesgos siguen siendo desiguales, lo que limita la medida en que los activos pueden tener un precio y negociar como instrumentos financieros. Estas realidades estructurales desalientan la consolidación estratégica y favorecen las adquisiciones únicas calibradas al apetito de riesgo específico del comprador.
Chetan jeeva
Tratar a las M&A como una vía estratégica en este contexto requiere una reconfiguración de cómo se estructuran los activos, cómo se comparte el riesgo y cómo se facilita la participación transfronteriza. En resumen, exige diseño. Esto incluye el establecimiento de vehículos de activos agrupados, donde los proyectos operativos se pueden almacenar bajo marcos de gobernanza unificados para facilitar la recapitalización, la agregación o la salida. También implica el desarrollo de instrumentos de financiamiento secundario (ventanas de refinanciamiento, marcos de titulización y plataformas de finanzas combinadas) capaces de absorber mejor proyectos eliminados y redistribuir el riesgo en tenores más largos y balances más profundos.
La armonización legal y regulatoria es igualmente indispensable. Si bien la unificación completa de los códigos de energía en las jurisdicciones puede permanecer distante, un estándar de referencia para la clasificación de activos, los derechos de acceso a la red, la resolución de disputas y los mecanismos de ajuste arancelario reducirían materialmente las barreras para el comercio transfronterizo. Sin tal armonización, cada adquisición sigue siendo la jurisdicción, exigiendo una estructura a medida que erosiona la eficiencia y limita la replicabilidad.
Las piscinas de energía regionales, como el Grupo de Poder de África del Sur (SAPP) y el Pool de Poder de África Occidental (WAPP), pueden ofrecer una vía institucional parcial aquí.
Si se operacionaliza con la infraestructura de transmisión y liquidación necesaria, estos marcos podrían proporcionar la columna vertebral para el rueda y el comercio transfronterizos. Con el tiempo, también pueden crear una justificación para las plataformas consolidadas regionalmente, lo que permite que los activos en varios países se agregen bajo un modelo comercial y operativo unificado.
Al navegar por este entorno, algunos productores de energía independientes y entidades de inversión energética están comenzando a orientarse en torno a dos estrategias institucionales distintas. El primero es el enfoque de adquisición, donde las plataformas capitalizadas persiguen activos operativos existentes para acelerar la escala y acortar el tiempo al flujo de efectivo. Esta estrategia es de carácter oportunista, conformada por la disponibilidad esporádica de proyectos maduros y con frecuencia impulsada por la dinámica de reciclaje de capital entre los desarrolladores de etapas tempranas. Sigue siendo transaccionalmente limitado, pero tácticamente efectivo donde los activos han eliminado los umbrales de bancabilidad clave.
El segundo es el enfoque de plataforma diversificada, una estrategia de horizonte de larga duración destinada a construir instituciones integradas a escala regional con carteras multitecnológicas y presencia pan-jurisdiccional. Estas entidades están diseñadas para operar como actores permanentes dentro del ecosistema de adquisición e infraestructura, capaces de internalizar la capacidad de desarrollo, institucionalizar la gestión de riesgos y posicionarse como contrapartes creíbles a largo plazo a los servicios públicos, los gobiernos y los mercados financieros.
Ninguna de las estrategias garantiza el éxito, pero ambos reflejan un cambio institucional más profundo: un reconocimiento de que la transición energética de África no avanzará únicamente a través del desarrollo.
Para que la inversión se convierta en una palanca estratégica en la transición energética de África, debe estar suscrito por coherencia: en el diseño del mercado, en la postura institucional y en los instrumentos que conectan los activos a escala. La oportunidad no es simplemente atraer capital, sino dar forma a las condiciones bajo las cuales el capital puede moverse decisivamente, repetidamente y con el efecto a nivel de sistema.
