Hace solo unos meses, Argentina parecía destinada a otro colapso económico: la pobreza altísima, la inflación fugitiva y las graves advertencias de los economistas de que las medidas radicales de austeridad del presidente Javier Milei ahogarían el crecimiento. En cambio, la economía se está expandiendo a un ritmo que se cree posible, dejando las legiones de críticos de Milei luchando por las explicaciones.
En una impresionante inversión, la economía de Argentina registró una tasa de crecimiento año tras año de 7.6 por ciento en el segundo trimestre de 2025, el más fuerte en casi dos décadas, alimentada por la desregulación, los cortes agudos al gasto público y la aflojamiento de los controles de divisas. Las ventas minoristas, la fabricación y las finanzas aumentaron, lo que ayudó a un gasto de los consumidores a saltar casi un 3 por ciento desde el trimestre anterior.
Desde que asumió el cargo en diciembre de 2023, el economista libertario de la marca de fuego ha reducido los gastos del gobierno y obtuvo un acuerdo de $ 20 mil millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Su administración prometió desmantelar décadas de intervención estatal a favor de los mercados libres, políticas que muchos observadores advirtieron profundizarían la recesión y provocarían los disturbios sociales.
El presidente de Argentina, Javier Milei, sostiene una motosierra cuando llega para hablar en la Conferencia de Acción Política Conservadora, CPAC, en el Centro Nacional de Convenciones de Gaylord, el jueves 20 de febrero de 2025, en Oxon Hill, … el presidente de Gaylord, Javes de Gaylord, de Gaylord, a la Conferencia de Acción Política, en la Conferencia de Acción Política Conservadora, en la Conferencia de Acción Política Conservadora, en el Argentina, en el Argentina, a la Gaylord, a la Gaylord, a Gaylord. 20 de febrero de 2025, en Oxon Hill, Md. Más foto de AP/José Luis Magana
El método milei
Parte del cambio ha sido el desmantelamiento de Milei de El Cepo, el sistema restrictivo de controles de intercambio impuestos por primera vez en 2011 que impidió que las empresas trasladen ganancias al extranjero y limiten el acceso de los argentinos a los dólares.
Después de levantar las restricciones, se permitió al peso flotar dentro de una banda administrada, reduciendo la brecha entre las tasas de cambio oficiales y del mercado negro. Las reservas en el Banco Central subieron a su nivel más alto en dos años, reforzados por los fondos del FMI, una línea de intercambio de $ 5 mil millones con China y préstamos frescos de bancos multilaterales.
Milei también rasgó la ley de control de alquiler de Argentina a fines de 2024, eliminando los límites en los términos de arrendamiento y los aumentos de alquileres que habían desanimado a los propietarios de alquiler. En cuestión de meses, el suministro de viviendas de alquiler en Buenos Aires aumentó en un 195 por ciento, según el Observatorio de Bienes Raíces de la Ciudad, y los precios medios de venta disminuyeron en aproximadamente un 10 por ciento a medida que más apartamentos regresaron al mercado.
“Tenemos el mejor presidente del mundo”, escribió el ministro de economía de Argentina, Luis Caputo, en X mientras compartía la reciente cifra de crecimiento.
El aumento en el PIB ha desafiado las predicciones de las instituciones financieras, incluido el FMI, que el crecimiento se estancaría. En un panel del 18 de junio organizado por el Instituto Peterson de Economía Internacional, el economista de Harvard, Carmen Reinhart, advirtió: “Lo que comienzas a ver es una verdadera apreciación acumulada y luego el final del programa de estabilización con una gran depreciación. Hemos visto esta historia antes en Argentina”.
El ex funcionario del FMI, Alejandro Werner, reconoció el ajuste fiscal de Milei como “notable”, pero advirtió que su sostenibilidad depende de navegar los riesgos políticos y evitar otro shock de tasa de intercambio. “La próxima elección podría demostrar que ha completado la primera fase de consolidar el apoyo político para las reformas, pero el camino es arriesgado”, dijo Werner.
El caso más fuerte para el optimismo ha sido el éxito de Milei al reducir la inflación. En mayo, los precios del consumidor aumentaron solo un 1,5 por ciento, la cifra mensual más baja en cinco años, según la Agencia Nacional de Estadísticas de Argentina. Ese declive es ampliamente visto como un punto de inflexión político y económico.
Aún así, algunos economistas instan a la precaución. “Uno tiene que considerar en este proceso de desinflación que hemos acumulado una tasa de inflación muy alta durante el mandato de Milei”, dijo Guido Agostinelli, economista y profesor de la Universidad de Buenos Aires, en una entrevista con Newsweek.
“Eso fue impulsado tanto por la oferta monetaria heredada de la administración anterior como por las propias decisiones de Milei, como el ajuste del tipo de cambio cuando asumió el cargo”.
La gente demuestra durante una protesta de los pensionistas contra el Gobierno del Presidente de Argentina, Javier Milei, frente al Congreso Nacional en Buenos Aires el 19 de marzo de 2025. La gente demuestra durante una protesta de los pensionistas contra el Gobierno del Gobierno de Argentina Javier Milei frente al Congreso Nacional en Buenos Aires el 19 de marzo de 2025. Foto de Luis Robayo / AFP) (Foto de AFPAYO / AFTPAYO / AFTPAYO / AFILO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / ATS ATPAYO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / AFILLO / Photo de Luis Robayo
Agostinelli señaló que la inflación alcanzó su punto máximo en un 25.5 por ciento en diciembre y desde entonces ha disminuido el mes después del mes, pero advirtió que la disminución está engañando porque al menos está impulsada parcialmente por la caída de los salarios y el consumo de derramamiento.
“Dado que no hay una demanda fuerte, los precios naturalmente no aumentan, ya que uno podría esperar dados los costos de insumos más altos en la industria y el comercio”, explicó. Agregó que el tipo de cambio relativamente estable, respaldado por los préstamos del FMI y la nueva deuda, también ha ayudado a enfriar las presiones de precios, al menos por ahora.
Sin embargo, la revisión fiscal del gobierno y el endurecimiento monetario han tenido un fuerte costo social. La pobreza, mientras que por debajo de su pico de diciembre del 53 por ciento, todavía afecta al 38 por ciento de la población de Argentina. En abril, una huelga general paralizó a Buenos Aires cuando los sindicatos protestaron por los recortes presupuestarios y redujeron las transferencias gubernamentales.
Incluso los aliados de Milei reconocen la precariedad del momento. José de Gregorio, un ex gobernador del banco central en Chile, dijo en el panel del Instituto de Peterson: “Tengo que admitir que están haciendo las cosas correctas. Tienen una muy buena oportunidad de tener éxito. Pero sabemos lo difícil que está aquí”.
¿Puede durar?
Mientras que el agudo endurecimiento fiscal y monetario de Milei ha ganado elogios por restaurar la estabilidad, los economistas advierten la recuperación de Milei descansa sobre una base frágil. Como señaló Agostinelli, que la desinflación actual indica una demanda colapsante que amenaza con reanimar una recesión que terminó el año pasado.
“Dado que no hay una demanda fuerte, los precios naturalmente no aumentan, ya que uno podría esperar dados los costos de insumos más altos”, dijo.
Martín Redrado, ex jefe del banco central de Argentina, advirtió que el país corre el riesgo de tomar las lecciones equivocadas de domar su inflación sin abordar desafíos estructurales más profundos.
“Nos hemos conformado con derrotar la inflación, pero no deberíamos ser complacientes”, dijo Redrado a Los Andes. Señaló la falta de una revisión exhaustiva de impuestos y barreras persistentes para los flujos de capital corporativo, ya que las señales de que la recuperación aún no es segura.
Los factores externos también plantean riesgos graves. Las condiciones globales, particularmente las políticas del aliado de Milei, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, han debilitado los mercados de exportación clave de Argentina. La guerra comercial de Trump ha reducido los precios de los productos petroleros y agrícolas, reduciendo las ganancias de exportación de Argentina y ha complicado el esfuerzo de Milei para construir reservas y atraer inversiones.
Como informó el economista, la brinkmanship Economic de Trump “hace que los inversores reacios al riesgo”, y Argentina, con su dependencia de los préstamos del FMI y un peso sobrevaluado, permanece muy expuesto a choques externos.
Sin embargo, a pesar de las advertencias sobre la volatilidad por delante, Milei parece convencido de que la economía está firmemente en el camino hacia la recuperación. En la televisión, sigue repitiendo su estribillo ahora familiar: “En lugar de hablar sobre el crecimiento a las tasas chinas, el mundo pronto hablará sobre el crecimiento a tasas argentinas”.
El presidente de Argentina, Javier Milei, llega a hablar ante el presidente electo Donald Trump durante una Gala de Instituto de Políticas de América en la primera gala en su finca Mar-a-Lago, el 14 de noviembre de 2024, en Palm Beach, Florida. El presidente de Argentina, Javier Milei, llega a hablar ante el presidente electo Donald Trump durante una Gala de Instituto de Políticas de América en la primera gala en su finca Mar-a-Lago, el 14 de noviembre de 2024, en Palm Beach, Florida. Alex Brandon/AP
