Estados Unidos tiene un riesgo bajo de una crisis de la deuda inminente, pero al alto riesgo a largo plazo, el inversor multimillonario Ray Dalio escribe en un nuevo libro.
La situación de la deuda del gobierno de EE. UU. Se “acerca al punto de no retorno” y se acerca a una “espiral de muerte” que podría amenazar la estabilidad de la economía más grande del mundo, escribe en el libro, cómo se rompen los países: el gran ciclo, publicado hoy.
Algunos economistas e inversores han estado sonando la alarma sobre el déficit durante años. Pero este año, Wall Street ha comenzado a atender la precaución cuando las tarifas del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, la agenda de la factura de impuestos ha avivado la volatilidad en el mercado de bonos, que es la base generalmente tranquila de las economías de EE. UU. Y globales.
Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, habla durante un evento el 22 de mayo en el Paley Center for Media en Nueva York. (The Paley Center for Media a través de CNN)
Los inversores están cada vez más preocupados por el potencial de que la factura fiscal “grande y hermosa” de Trump presione la carga de la deuda federal en un momento en que hay incertidumbre sobre las perspectivas de la economía y el atractivo de los activos estadounidenses.
En mayo, la tasa del gobierno de los Estados Unidos tiene que pagar a los inversores por un préstamo de 30 años en su nivel más alto desde 2023.
Esto se debe a que los inversores vendieron o se negaron a comprar bonos y exigieron una mayor compensación a cambio de lo que parecía un préstamo más riesgoso para el gobierno de los Estados Unidos.
Dalio es el último multimillonario en sonar la alarma sobre la deuda y el déficit de los Estados Unidos, con preocupaciones de que la vasta deuda gubernamental desplazará el gasto en servicios esenciales para dejar una economía ahuecada que no puede trabajar para sus ciudadanos y que asusta a los inversores globales.
Los aranceles y la factura de impuestos de Trump han sido ampliamente criticados. (AP)
Existe un “riesgo inminente muy bajo” de una crisis de la deuda del gobierno de EE. UU., Pero un “riesgo muy alto a largo plazo”, escribe Dalio en el libro.
“Aunque esta progresión ha sucedido muchas veces en la historia, la mayoría de los responsables políticos e inversores piensan que sus circunstancias actuales y el sistema monetario no cambiarán”, escribe Dalio.
“El cambio es impensable, y luego sucede de repente”.
Un mayor déficit significa que el Tesoro podría necesitar vender más bonos para financiar sus gastos e pagos de intereses.
Una deuda “Death Spiral” describe cuándo un gobierno necesita emitir más bonos para recaudar dinero para pagar sus deudas existentes, pero enfrenta menos demanda y tiene que pagar a los inversores más y más intereses para que mordan.
Ha habido agitación en Wall Street. (AP)
“Una espiral de las crecientes tasas de interés que conducen al empeoramiento del riesgo de crédito, lo que lleva a una menor demanda de la deuda, lo que conduce a tasas de interés más altas es una deuda clásica ‘espiral de muerte'”, escribe Dalio.
Las tasas de interés más altas exigen que los inversores exigan prestar el dinero del gobierno, dejar menos dinero por administrar un país, aumentar las tasas de interés para los consumidores y las empresas y, en general, dejar a un país con menos opciones para recaudar efectivo.
“Para mí, eso sugiere que los responsables políticos de los Estados Unidos deberían ser más, no menos, conservadores al tratar con las finanzas del gobierno porque lo peor posible sería tener sus finanzas en mal estado durante los tiempos difíciles”, escribe Dalio.
Agitación en el mercado de bonos
La factura de impuestos de Trump está programada para aumentar el déficit porque reduce los ingresos fiscales sin suficientes recortes para gastar para equilibrar las cosas.
El déficit actual de EE. UU. Está en un camino insostenible y es “más de lo que el mercado puede soportar”, dijo Dalio en un evento el 22 de mayo en Nueva York antes del lanzamiento del libro.
Dijo que anticipa que pasarán aproximadamente tres años antes de que Estados Unidos esté en una “situación crítica”.
“Creo que deberíamos tener miedo del mercado de bonos”, dijo Dalio.
“Puedo decirte que esto es muy, muy serio”.
Los recortes de impuestos pueden ser una bendición para Wall Street, y el mercado de valores vitoreó los recortes de impuestos de Trump durante su primer mandato.
Pero lo que hace que este tiempo sea diferente se suma al déficit, mientras que la carga de la deuda federal se ha disparado: la relación entre la deuda federal con el producto interno bruto, o el valor total de los bienes y servicios producidos en la economía, se elevó del 104 por ciento en 2017 al 123 por ciento en 2024, según el departamento de tesorería.
“Ahora estamos hablando de déficits y una relación nacional de deuda / PIB que realmente no tendrá precedentes, excepto por los recientes tiempos de recesión”, dijo anteriormente Alan Auerbach, profesor de economía en UC Berkeley, a CNN.
El libro de Dalio sale días después de que el presidente ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo el viernes en el Foro Económico Nacional Reagan que va a suceder un “crack” en el mercado de bonos “.
“El Long Bond de EE. UU. Ya está cerca de sus niveles más altos desde la (crisis financiera de 2008)”, dijo Ajay Rajadhyaksha, analista de Barclays, en una nota reciente.
“A medida que los mercados absorben los detalles de la nueva factura de impuestos y se dan cuenta de que es probable que los déficits sigan aumentando en el futuro previsible, el riesgo es que los rendimientos más largos sigan aumentando también”.
Los demócratas y los republicanos han demostrado que pueden trabajar juntos en el problema, dijo Dalio en el evento del 22 de mayo.
“Es como estar en un bote que se dirige a rocas”, dijo, “y están de acuerdo en que deberían girar, pero no pueden estar de acuerdo en cómo girar”.
