El jugador de 94 años, que se retirará como jefe de Berkshire Hathaway a fines de este año, construyó una pila récord de efectivo de $ 350 mil millones antes de que los mercados se desplomen a principios de este año, lo que llevó a los analistas a decir que había visto venir el accidente. Millones de seguidores leales observan cada uno de sus movimientos.
¿Podría su decisión de deshacerse de las existencias bancarias señalar que una caída está en las cartas?
Montaña rusa
Buffett no está solo en la venta. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, vendió alrededor de $ 31.5 millones de sus tenencias en el banco de inversiones en abril. Esto siguió a una venta de acciones por valor de $ US125 millones en 2024, que fue su primera venta desde que tomó el trabajo principal en 2005.
Los analistas creen que la montaña rusa de política económica de Trump finalmente afectará a la economía estadounidense en la segunda mitad del año.
La inflación de los Estados Unidos aumentó al 2,7 por ciento en junio, y los economistas dicen que esto es una señal de las cosas por venir. Los bancos serán el canario en la mina de carbón para cualquier problema económico.
Las recientes amenazas del presidente para despedir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, solo aumentarán las preocupaciones de que la política económica se está saliendo de los rieles.
Buffett puede haber hecho una apuesta de que los bancos de Estados Unidos han alcanzado su punto máximo.
“Parte de esto podría estar impulsado por las expectativas de que estas valoraciones de capital actuales no son sostenibles”, dice Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tarifas de los Estados Unidos en TD Securities.
Los bancos estadounidenses han tenido una gran carrera, pero hay problemas claros en el horizonte para el sector y la economía estadounidense más amplia.
Una de las preguntas más importantes es la perspectiva de los costos de endeudamiento del gobierno a largo plazo.
Se espera que los aranceles comerciales de Trump aumenten la inflación, lo que a su vez significará mayores rendimientos sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a medida que los inversores exigan mayores rendimientos.
Los bancos se beneficiarían de las tasas de interés más altas en sus carteras de bonos, pero los rendimientos del Tesoro más altos impulsarán una ola de nuevas presiones en todo el sector de préstamos. Los malos préstamos podrían aumentar a medida que los prestatarios luchan por pagar.
Los rendimientos del Tesoro más altos harían que otras inversiones se vean menos atractivas, lo que provoca una caída en la actividad de fusiones y adquisiciones. Esa es una mala noticia para los bancos de inversión que han estado tan bien hasta ahora.
‘Verificación de la realidad’
Luego está la cuestión de qué le sucede a Powell en la Fed.
Si Trump expulsa al presidente de la Fed y lo reemplaza con alguien más flexible, las tasas de interés probablemente caerían, pero los costos de endeudamiento a largo plazo, a saber, los rendimientos del Tesoro a 10 años, se elevarían a las expectativas de una mayor inflación en el futuro. Los costos de endeudamiento más bajos también avivarían las preocupaciones sobre la inflación.
Bill Gross, cofundador del gigante del comercio de bonos Pimco, dijo en X: “¡Los inversores se despiertan! (…) Por mi parte, me estoy moviendo a la defensiva: más efectivo, valor de compra con un 4-5 por ciento de rendimientos de dividendos. Y un énfasis en los no estadounidenses”.
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Los jefes del banco también han estado sonando la alarma.
El presidente ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, la jefa de Citigroup, Jane Fraser y el jefe de Bank of America, Brian Moynihan y Dimon en JPMorgan han instado a expulsar al presidente de la Fed.
Más allá de lo que sucede en la Fed, las preocupaciones están creciendo sobre las perspectivas de la economía estadounidense. La guerra comercial de Trump está inyectando arena en los motores de crecimiento.
Numerosos pronosticadores han reducido sus expectativas de crecimiento, incluida la Reserva Federal, que ha reducido dos veces su pronóstico del PIB para 2025 por debajo del 2.1 por ciento en diciembre al 1.4 por ciento.
Kambiz Kazemi, director de inversiones de Validus Risk Management, cree que se está acercando una “verificación de la realidad”.
“La incertidumbre en torno a los aranceles, y en general, la incertidumbre sobre la mayoría de los sujetos, la forma en que la administración está ejecutando las cosas, erosionará lentamente la confianza en el sistema. La realidad tiene que ponerse al día”.
El jugador de 94 años, que se retirará como jefe de Berkshire Hathaway a fines de este año, construyó una pila récord de efectivo de $ 350 mil millones antes de que los mercados se desplomen a principios de este año.
Cuando la economía se deteriora, los bancos siempre tienen un rendimiento inferior al mercado más amplio porque juegan una función tan central en la economía a través de sus libros de préstamos.
Hasta ahora, los brazos comerciales de Banks se han beneficiado enormemente de la volatilidad a medida que los inversores luchan para mover acciones. Pero es poco probable que otras divisiones que escriban préstamos, asesoren sobre acuerdos o suscriban el comercio internacional.
“La gran y grande bandera roja será el consumo. Si las cosas cuestan más porque la inflación ha aumentado, si el desempleo aumenta, va a afectar el consumo”, dice Kazemi.
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“Cuando el gasto del consumidor disminuye, hay un efecto dominó en todo lo que tiene que ver con los préstamos. Se convierte en un bucle de retroalimentación”.
Berkshire Hathaway todavía tiene propiedades sustanciales en el sector bancario. De su cartera actual, el 16.4 por ciento se invierte en American Express y el 10.1 por ciento todavía está en Bank of America. Pero la exposición definitivamente se ha reducido.
“Siempre es difícil saber cuánto de la venta de Berkshire refleja el pesimismo macroeconómico versus las consideraciones internas específicas de la empresa”, dice Cunningham.
“(Pero) también es notable que Berkshire parezca inclinarse más en la energía y los bienes de consumo últimamente, las marcas Occidental Petroleum y Constellation, por ejemplo, que podrían indicar un cambio hacia los sectores vistos como más resistentes en un entorno volátil”.
En otras palabras, abrochate, y no apuestes a los bancos.
Telegraph, Londres
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