El vínculo con Anglo desencadenará una revisión del gobierno, pero, tal vez, porque se ha enmarcado como una fusión en lugar de una adquisición y la sede de lo que será el grupo minero más grande de Canadá permanecerá en el país, la respuesta inicial del gobierno parecía receptiva.
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La postura del gobierno canadiense no es necesariamente un obstáculo impenetrable para las ambiciones de un postor rival. BHP (potasa), Glencore (metales base y carbón) y Río (aluminio) tienen intereses de recursos importantes, sustanciales y de larga data en Canadá. Sin embargo, ninguno es probable que acepte mover su sede para obtener la aprobación de Canadá.
La familia detrás de Teck y su patriarca de 87 años, Norman Keevil, podría ser el obstáculo más difícil, aunque Keevil indicó durante las conversaciones con Glencore que no se interpondría en el camino de un acuerdo abrumadoramente atractivo para los accionistas de Teck.
El más vulnerable de los dos socios de fusión es probablemente Anglo, que todavía está valorado en significativamente menos que BHP ofrecido el año pasado, $ 39.6 mil millones versus $ 49 mil millones de US $ 49 mil millones, y que aún está acumulando grandes pérdidas, incluidos $ US $1.96 mil millones en el primer año financiero.
Ha descargado/desmergado su negocio de platino, que ahora se enumera por separado, pero un acuerdo para vender la mayoría de sus activos de carbón metalúrgico a los recursos de Peabody por $ US3.8 mil millones cayó después de que un incendio detuvo la producción de la mina norte de Moranbah en Queensland. Su participación del 85 por ciento en De Beers está en el mercado, pero, incluso después de haber escrito su valor en más de $ US4.5 mil millones en los últimos dos años, no ha conseguido un comprador en un mercado muy deprimido para diamantes naturales.
Con Anglo planeando trasladar su sede a Vancouver, y el negocio de platino intensivo de laboratorio ahora independiente, el gobierno sudafricano, que se puso del lado de Anglo el año pasado, podría estar más abierto a una nueva oferta para Anglo de BHP u otro minero importante.
Los mineros más grandes hambrientos de cobre serían abandonados en sus deberes para los accionistas si no consideraran al menos si intervenirían y cómo intervenir.
Teck, con sus activos de cobre muy atractivos en Canadá y Chile, sería una compra más limpia si la familia Keevil pudiera ser traída/comprada en el lado, aunque su proyecto de Quebrada Blanca 2 (QB2) en Chile ahora está experimentando una importante revisión operativa, y los proyectos de crecimiento se han estancado después de que la compañía experimentó problemas con sus instalaciones de manejo.
Ciertamente, el anuncio de la fusión ha puesto en juego tanto a Anglo como a Teck y, dada la escasez de importantes oportunidades expuestas a cobre disponibles, los mineros más grandes hambrientos de cobre estarían abandonados en sus deberes con los accionistas si al menos no considerarían si intervenirían y cómo intervenir.
Si no hubiera múltiples postores potenciales para las empresas de fusión, una estrategia obvia podría ser esperar hasta que se completara la fusión y luego ofertar por el lote.
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Anglo Proyecto de cobre de Collahuasi está cerca del QB2 de Teck, esencialmente están minando el mismo cuerpo de mineral, por lo que tiene sentido que esas compañías y cualquiera que busque un gran impulso a sus recursos de cobre para unir esos proyectos. Glencore, por cierto, tiene un interés correspondiente con el 44 por ciento con Anglo en Collahuasi.
El potencial de $ 800 millones al año en sinergias (desde el cuarto año después de la fusión) de combinar sus intereses chilenos es claramente una motivación importante para el acuerdo de Anglo y Teck. También sería atractivo para Glencore, o cualquier persona preparada para esperar y ofertar por la entidad combinada.
La demanda de cobre está en auge y continuará con auge a medida que las inversiones en energía renovable, vehículos eléctricos y los centros de datos para la inteligencia artificial se disparen. Sin embargo, el suministro de nuevos proyectos está bastante limitado y los grados y los volúmenes de producción en proyectos establecidos existentes están bajo presión.
Es por eso que el anuncio de la fusión podría ser un catalizador no solo para que alguien gane la fiesta Anglo y Teck, sino que desencadene ofertas en otros lugares a medida que los grandes mineros se apresuran a asegurar un mayor acceso al metal más crítico del siglo XXI.
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