Como estudiante de mercados, creo que la historia es una hoja de ruta para el futuro. El pasado puede no repetirse, pero ciertamente tiende a rima. Entonces, cuando me encontré con “una historia de los Estados Unidos en cinco accidentes” de Scott Nation, me enganché. Más allá de un simple recuento de eventos, el libro teje en pasos en falso regulatorios, fuerzas económicas e incluso comportamientos de los inversores que convirtieron el auge en busto. Los cinco accidentes cubiertos, en 1907, 1929, 1987, 2008 y 2010, ofrecen información sobre cómo los mercados se desmoronan y, lo que es más importante, cómo el comportamiento y la disciplina de los inversores pueden dañar o ayudar.
Nation sugiere cinco principios derivados de estos accidentes del mercado. Examinemos cada uno.
Steve Booren (folleto)
El primer principio es simple: tenga cuidado con las nuevas innovaciones financieras brillantes; A menudo ocultan riesgos que se recienden combustible. La tesis central de la nación es que los choques se derivan con frecuencia de nuevos productos financieros que calientan a los inversores en falsas seguridad. En 1907, eran compañías de confianza, que operaban como bancos pero sin su supervisión. El terremoto de San Francisco de 1906 condujo a una carrera en estas compañías de confianza, lo que finalmente causó su colapso.
Avance rápido al lunes negro de 1987. “Seguro de la cartera”, una estrategia de derivado novedosa, impulsada por la computadora, diseñada para protegerse contra pérdidas, aceleró la venta masiva mientras las operaciones automatizadas se acumulaban. Esto condujo a una caída de un solo día del 22.6%. En 2008, los valores respaldados por hipotecas y los swaps de incumplimiento de crédito, promocionaron como formas de difundir el riesgo, en su lugar, concentrarlo, convirtiendo los préstamos de alto riesgo en un contagio global. Y en el Flash Crash de 2010, los bots de comercio algorítmico crearon un ciclo de retroalimentación de operaciones erróneas, eliminando casi $ 1 billón en valor de mercado en minutos.
La lección: examina cualquier producto o estrategia “revolucionario”, evaluándolo para cualquier apalancamiento oculto. Estas “innovaciones” reducen nuestra guardia durante las manifestaciones, solo para traicionarnos cuando el mercado gira. Como inversionista, no sea lo que sabe. Más que retorno, considere el valor de los activos diversificados y transparentes: la liquidez, la simplicidad y la relación a menudo están infravaloradas.
El segundo principio de la nación examina el clásico patrón de choque: un rally eufórico, un vehículo defectuoso y una chispa inesperada. Argumenta que cada colapso sigue un guión similar: el optimismo lleva a los mercados a alturas irracionales, los inversores adoptan un mecanismo financiero que a menudo requiere vender en el peor momento, y un catalizador establece la reacción en cadena.
El accidente de 1929 es un ejemplo perfecto. Después de años de frenesí especulativo impulsado por una fácil compra de crédito y margen (el mecanismo que permitió que los inversores pidieran prestado mucho), el catalizador fue un escándalo de fraude en Londres que expuso las vulnerabilidades del mercado. Esto condujo al martes negro y a la Gran Depresión. De manera similar, en 2008, el auge de la vivienda se giró cuando las hipotecas salieron agrias, lo que resultó en incumplimientos que desencadenaron pérdidas en cascada para muchos que creyeron en la “cosa segura”.
Mejorar el comportamiento de los inversores significa mantenerse vigilante durante los mercados alcistas. Cuando las acciones alcanzan los máximos récord (que a menudo se producen antes), preste atención a la valoración, no al precio. Preplan para los amortiguadores para resistir una recesión inevitable. Recuerde que el apalancamiento, también conocido como deuda, es una espada de doble filo. Se compensa en exceso durante las recuperaciones, pero se convierte en una afilada maquinilla de afeitar cuando caen los mercados. La libertad proviene de no tener nada a nadie.
El tercer principio de la nación nos recuerda que no confiemos únicamente en la regulación, porque siempre está jugando. Sostiene que los marcos regulatorios evolucionan de manera reactiva, a menudo demasiado tarde para prevenir el desastre. En 1907, la supervisión federal prácticamente inexistente permitió a JP Morgan actuar como un “salvador privado” de pánico derivado, lo que finalmente provocó la creación de la Reserva Federal. Para 1929, la Fed existía pero una política monetaria bungled, que infló aún más la burbuja. El choque de 1987 expuso las brechas en el comercio electrónico, lo que condujo a la creación de interruptores de circuitos … lo que no impidió los problemas algorítmicos de 2010. Y 2008? A pesar de las leyes posteriores a la década de 1990 como la Ley de Propiedad de la Propiedad y Equidad de la vivienda, los reguladores bajo Alan Greenspan ignoraron las advertencias sobre los préstamos depredadores y los derivados.
La innovación supera la regulación. Para los inversores, esto significa que se requiere diligencia debida. No asuma que la SEC, la Reserva Federal o su político favorito le respalden. En su lugar, lea informes y prospectos anuales, y comprenda los balances de la compañía. Al menos busca diversificarse en todas las clases de activos. Trate la regulación como una red de pseudo-seguridad, no como una garantía.
El cuarto principio de la nación se centra en la liquidez: dinero disponible. Durante las crisis, la liquidez tiende a evaporarse, incluso entre los activos “sólidos”. En 1907, los bancos acumularon efectivo, congelaron el crédito y forzan las ventas de incendios. Las llamadas de margen de 1929 amplificaron esto, como los inversores apalancados (leídos en deuda) arrojaron acciones para cubrir sus préstamos. Hoy, puede concluir que el comercio digital instantáneo hace de este un problema menor, pero en realidad es todo lo contrario. Vea las caídas 2020 y 2025 como ejemplos de la rapidez con que el dinero puede desaparecer.
Un crujido de liquidez es un desafío como inversor individual. En cambio, concéntrese en estabilizar su base financiera. Reduzca la deuda de alto interés para evitar las ventas forzadas durante las pérdidas de empleos, una ocurrencia común durante las recesiones. Mantenga un fondo de emergencia de seis a 12 meses de gastos en activos líquidos como efectivo, bonos del tesoro o fondos de mercado monetario de alto rendimiento. La liquidez personal le permite capitalizar el caos, invertir cuando otros temen sin poner en peligro su riqueza.
El principio final de la nación alienta a los inversores a observar incentivos desalineados que distorsionan los mercados. El comportamiento humano, impulsado por la codicia, es un villano recurrente. En 2008, los banqueros empaquetaron hipotecas de riesgo en valores porque sus bonos recompensaron el volumen sobre la calidad; Mientras tanto, las agencias de calificación pisaron estos valores para tarifas. Los propietarios de viviendas, incentivados por préstamos sin pago hacia abajo, se prestaron demasiado.
Los incentivos dan forma a los resultados, así que alinee su plan con sus valores. Como inversionista, favorece a las compañías que alientan a los ejecutivos a poner la piel en el juego. Valor y fomentar escepticismo. Pregunta por qué un trato parece demasiado bueno, y evitarás muchas trampas. Tenga cuidado con la publicidad, los medios e Internet.
Los cinco principios de la nación muestran que si bien los choques son aparentemente inevitables, su estela no necesita hundir su bote. Estudiar las experiencias de los demás puede informar su futuro. Cada choque avanza el sistema, pero la naturaleza humana perdura. Al aplicar estas lecciones, mejorará tanto su cartera como su mentalidad, convirtiendo el miedo en oportunidades.
Steve Booren es el fundador de Prosperion Financial Advisors en Greenwood Village. Él es el autor de “Spots Blind Spots: The Mental errores que cometen los inversores” e “Inversión inteligente: su guía para un creciente ingreso de jubilación” fue nombrado por Forbes como un asesor de riqueza del mejor estado 2024 y un asesor de 2024 por el estado de Barron’s 2024 por el estado.
