El boom no solo está retrasando los mercados compartidos de EE. UU. En medio de las guerras comerciales de Donald Trump y el asalto a la independencia de la Junta de la Reserva Federal, sino que también está apuntando a una economía estadounidense de otra manera.
Es por eso que las ideas trimestrales de Nvidia sobre el estado de la economía de la IA son indicadores tan importantes de la salud de la economía en general y la sostenibilidad de los niveles récord de market compartidos.
Los resultados de NVIDIA son el barómetro para todo el mercado de Sharem. Crédito: AP
Es posible discutir sobre las valoraciones atribuidas a las empresas que participan en la inversión relacionada con la IA, que es de donde provienen las referencias a las burbujas. ¿Los rendimientos de estas inversiones justificarán las cantidades gastadas?
A principios de su mes, un documento de un brazo del Instituto de Tecnología de Massachusetts sacudió los mercados cuando concluyó que, a pesar de que las enormes cantidades se vierten en el sector, el 95 por ciento de las organizaciones involucradas estaban obteniendo cero rendimientos de sus inversiones.
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En marzo, Openai, cuyo lanzamiento de su chatgpt chatbot encendió el boom, fue valorado en una ronda de recaudación de fondos en $ 300 mil millones. Según los informes, la semana pasada buscaba vender algunas de las acciones de sus empleados a una valoración más cercana a $ 500 mil millones.
Al valor nominal, una escalada en el valor de esa escala en ese período de tiempo, mientras que los retornos (que no sean NVIDIA) no son remotamente acorde con los retornos parecería absurdo, y un indicador de un mercado en el territorio de burbujas en etapa tardía.
O bien, podría ser que acabemos de ver las primeras ideas sobre el potencial transformador de la IA y las ganancias eventuales que generará para aquellos que verten su capital en el sector.
Si Nvidia es un barómetro de la salud del sector, también proporciona un medidor para medir el nivel de tensiones geopolíticas entre los Estados Unidos y China.
El deseo de Estados Unidos de proteger la ventaja en los semiconductores avanzados ha llevado a las prohibiciones sobre las ventas de las fichas más avanzadas de Nvidia a China, primero por la administración Biden, una prohibición posteriormente mantenida por la administración Trump.
China es el mercado más grande del mundo para chips, con la mitad de los desarrolladores de IA del mundo, y Huang ha dicho que Nvidia debe estar allí.
Nvidia había estado vendiendo un chip modificado con menos poder de procesamiento, el H20, a China, pero las ventas también fueron prohibidas por la administración Trump, hasta que Jensen Huang se reunió con Donald Trump y acordó darle al gobierno una participación del 15 por ciento de los ingresos de las ventas a China. AMD ha acordado un acuerdo similar.
Debido a los controles de exportación, NVIDIA no generó ingresos por ventas de la chip H20 a China en el trimestre de junio y no ha tenido en cuenta las ventas de H20 a China en el trimestre actual, mientras espera que el gobierno de los Estados Unidos codifique las regulaciones que reflejarán el acuerdo que Huang atacó con Trump.
Nvidia dice que, si está permitido, podría enviar entre $ US2 mil millones y $ 5 mil millones de sus fichas a China este trimestre. China es el mercado más grande del mundo para chips, con la mitad de los desarrolladores de IA del mundo, y Huang ha dicho que Nvidia necesita estar allí.
Huang también ha hablado con la administración sobre la venta de una versión modificada de su último chip Blackwell, un chip más avanzado que el H20 pero significativamente menos potente que los que ahora está vendiendo en los Estados Unidos.
Incluso con la aprobación de los Estados Unidos, no hay garantía de que Nvidia pueda alcanzar su potencial dentro de China, a pesar de la demanda china latente masiva de sus papas fritas. Incluso sus chips H20 son varias generaciones más avanzadas de las que China puede producir.
El gobierno chino, preocupado por las implicaciones de seguridad, ha “alentado” a sus empresas, o al menos aquellas con enlaces del gobierno, no para comprar en Nvidia.
Sin embargo, las continuas negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China podrían abrir el mercado si Trump decide hacer que el acceso a los chips de EE. UU. Sea una prioridad en cualquier acuerdo para obtener su recorte del 15 por ciento de los ingresos por China de Nvidia.
El Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, por cierto, ha descartado cualquier plan para que el gobierno exija una participación en Nvidia, una posibilidad planteada por la ambición de Trump de adquirir/ser dotados por las acciones en una variedad de empresas estadounidenses; desde las compañías tecnológicas y de defensa hasta los constructores de envíos, después de asumir un 9.9 por ciento en el cambio de intel en el cambio en el cambio de la Ley de Ciencias y la Ley de Ciencias que ya se ha hecho todos los que ya no han sido el porcentaje.
Con Trump, quien dijo esta semana que esperaba tener muchos más casos como Intel: “Quiero tratar de obtener todo lo que pueda”, dijo, nada puede descartarse por completo cuando una empresa necesita mal la aprobación de la administración. La administración necesita apuntalar las finanzas públicas de Estados Unidos, que han sido estiradas por los recortes de impuestos de Big Bill Bill de Trump.
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Si tiene sentido estratégico permitir que incluso el H20 se venda a China es un problema diferente.
Estados Unidos tiene una ventaja muy sustancial y amplia en el hardware de la IA sobre China, gracias en gran parte a Nvidia y a algunos de sus pares.
Si bien China representa un mercado muy grande y lucrativo, ¿por qué los Estados Unidos entregarían esa ventaja sobre la tecnología clave del siglo solo para permitir que compañías como Nvidia y AMD obtengan algunas (más) ganancias a corto plazo?
Para Trump, que ama un acuerdo, una participación del 15 por ciento de esas ventas a China podría influir en el argumento.
El boletín de recapitulación del mercado es una envoltura de la negociación del día. Consíguelo cada tarde de lunes a viernes.
