Los donantes de la industria petrolera multimillonaria de Trump no están obteniendo lo que deseaban
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La Agencia Internacional de Energía había pronosticado que la demanda de petróleo aumentaría alrededor de 1.03 millones de barriles por día. Después del día de liberación redujo ese pronóstico en aproximadamente un tercio, a 730,000 barriles por día, diciendo que aproximadamente la mitad de que la reducción era atribuible a una menor demanda en los Estados Unidos y China como resultado de la guerra comercial.
La demanda es, por supuesto, solo la mitad de la ecuación que genera precios. La otra mitad es la oferta, y está aumentando incluso a medida que la demanda está cayendo.
El día que Trump dio a conocer sus nuevas tarifas, la OPEP+ dijo que descansarían los 6 millones de barriles al día más o menos de recortes que han realizado en los últimos tres años a un ritmo más rápido de lo que habían planeado anteriormente, lo que agrega alrededor de 411,000 barriles por día para suministrar desde el próximo mes.
La medida se ve como un intento de Arabia Saudita, que ha llevado la peor parte de los recortes pasados a la producción, para castigar a los miembros del cartel que no han cumplido con sus propios compromisos para restringir su producción. Kazajstán, los Emiratos Árabes Unidos, Rusia e Iraq han estado produciendo por encima de sus límites acordados.
La “Edad de Oro” de Trump para el petróleo estadounidense, ha dicho que quiere duplicar la producción de petróleo de los Estados Unidos, que alcanzó niveles récord durante la administración Biden, no sucederá si la demanda se debilita incluso a medida que aumenta la oferta.
Puede obtener la otra cosa que deseaba, los precios más bajos de la gasolina estadounidense, pero por razones menos sabrosas que el aumento gigante en la producción estadounidense que anticipó.
Es poco probable que el sector de esquisto estadounidense tenga atención de sus impulso a “perforar, bebé, perforar”, mientras que los precios nacionales del petróleo están languideciendo en sus niveles actuales.
Si bien los niveles de equilibrio para los productores de esquisto varían según la riqueza y la productividad de las diversas cuencas, una guía aproximada es que romper el punto de equilibrio: pagar todos los costos, incluidos los costos operativos y financieros y también pagar un dividendo: las compañías petroleras en tierra de EE. UU. Necesitan un precio de entre $ 62 y $ US65 por barril.
Hoy, sin embargo, no es solo el precio del petróleo el que dicta si perforan pozos o no. Las plataformas de perforación requieren mucho acero y también hay muchos componentes importados de China. Los aranceles de acero de Trump y su arancel del 145 por ciento para la mayoría de las importaciones de China están aumentando los costos del sector.
La industria de esquisto de hoy se ha consolidado fuertemente y es disciplinada financieramente, con un enfoque en los rendimientos de capital.
Donde una vez Wall Street recompensó a las compañías de petróleo y gas de esquisto para su producción, ahora los recompensa por sus retornos de capital y castiga la actividad subóptima.
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Según la compañía de tecnología energética Baker-Hughes, hay alrededor de 23 plataformas petroleras menos que operan hoy que hace un año y, en 483, solo poco más de la mitad del número récord de plataformas –888) establecidas en 2018. Los ejecutivos de la industria advierten que si los precios recurren aún más, el número de plataformas operativas caerá mucho más.
Con la disminución de las reservas de los mejores campos y el aumento de los costos, el sector de esquisto bituminoso de los Estados Unidos nunca iba a duplicar su producción. Si bien se esperaba que la producción continuara creciendo incrementalmente, se esperaba que la producción máxima ocurriera antes de fines de la década, aunque la desregulación de Trump y la apertura de tierras federales para la exploración y la perforación podrían haber ampliado la línea de tiempo.
Una recesión global y, por supuesto, en los Estados Unidos y, por supuesto, oscurecería aún más la perspectiva de la demanda y socavaría la economía de la producción. Si bien esas recesiones aún no se consideran probables, tanto las probabilidades del FMI en una recesión de los Estados Unidos como las de los pronosticadores privados se han acortado.
El riesgo de una recesión severa en la economía agrega otra capa de incertidumbre a las perspectivas para las compañías de energía estadounidenses, al igual que el potencial para que Trump haga un acuerdo con Vladimir Putin que levantaría las sanciones al petróleo ruso (la perforación rusa ya ha comenzado a aumentar en anticipación) y se suma al excedente global de suministro.
A principios de este mes, el secretario de energía de Trump, Chris Wright, dijo a The Financial Times que los productores de esquisto podrían aumentar su producción incluso a $ US50 por barril. Menos de quince días después dijo que $ US50 por aceite de barril no era sostenible para los productores.
Wright, antes de asumir el papel en la administración, fue director ejecutivo de Liberty Energy, con sede en Denver, el segundo “Fracker” más grande de Estados Unidos, que a principios de este mes anunció una ganancia del primer trimestre de $ US20 millones, por debajo de $ 82 millones en el mismo trimestre del año pasado y los $ US52 millones que obtuvieron en el trimestre de diciembre del año pasado.
El precio de las acciones de Liberty fue de alrededor de $ US22.60 cuando Trump asumió el cargo nuevamente. Hoy es poco más de $ US12. La capitalización de mercado de la compañía ha disminuido de $ US3.7 mil millones a $ US1.97 mil millones durante ese período.
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El actual director ejecutivo, Ron Gusek, cree que los productores pueden mantener su perforación en los niveles actuales siempre que el precio permanezca en los bajos $ 60 por barril, pero es probable que comiencen a cerrar pozos si los precios bajan más. Tal vez tuvo una conversación con Wright, aunque la caída precipitada en el precio de las acciones de su antigua compañía también podría haber llamado la atención de Wright.
Los “bebés” de Trump no aumentarán su perforación y producción a precios actuales. En el mejor de los casos, lo harán, independientemente de sus impulso, trate de mantener los niveles actuales.
¿En el peor de los casos? Los aranceles de Trump, una desaceleración/recesión económica global y de EE. UU. Y el aumento de los volúmenes de producción de la OPEP+ darán como resultado recortes de producción a un sector que generó más del 15 por ciento de las exportaciones de Estados Unidos el año pasado y le dio al país un excedente de energía de $ 45 mil millones.
Los donantes multimillonario de la campaña de Trump deberían, tal vez, haber sido más cuidadosos con lo que deseaban, mirar más allá de sus políticas de energía e impuestos a su plataforma más amplia, y las políticas comerciales en particular.
