Entonces, ¿por qué los gobiernos piden dinero prestado en primer lugar? ¿Por qué países como Japón (con una relación deuda / PIB del 240 por ciento) no están enloqueciendo? ¿Y qué está deteniendo a los gobiernos, incluido el gobierno australiano, de continuar pidiendo prestado?
Bueno, tomar prestado un poco de dinero es generalmente algo bueno.
Como dice el economista independiente Saul Eslake, la mayoría de los hogares quieren pagar su deuda en algún momento de su vida para no dejar deudas para sus hijos. Pero es un asunto diferente para los gobiernos y las empresas bien administradas porque no mueren (generalmente).
Australia, en este momento, está mejor posicionada que la mayoría de los países cuando se trata del dinero que nuestro gobierno debe.
De hecho, dice que financiar algunos gastos de infraestructura, como en un nuevo ferrocarril, hospital o tecnología de energía renovable, es una forma razonable de asegurarse de que las generaciones futuras contribuyan a algo al costo de crear algo de lo que se beneficiarán, en lugar de que toda la carga caiga en la generación actual.
Por supuesto, también depende de en qué se gaste ese dinero prestado. Confiar en ello para pagar los gastos diarios, como los salarios y los salarios, probablemente sea menos fructífero que invertirlo en grandes proyectos como una nueva línea de trenes que las personas pueden usar en los próximos años.
También depende del estado de la economía. Cuando el crecimiento es débil o retrocede, hay un caso más fuerte para que el gobierno pida prestado dinero para bombear a la economía. Pero cuando las cosas van bien y los negocios están en auge, los préstamos pueden aumentar la demanda y aumentar los precios.
Imprimir dinero no es una estrategia efectiva para que los gobiernos pagen la deuda.
También es menos preocupante que el gobierno esté pidiendo préstamos cuando las tasas de interés son bajas. Cuando el costo de los préstamos comienza a aumentar, es cuando una gran pila de deuda puede ser problemática.
Luego, también está la cuestión de si el gobierno está tomando prestado dentro del país o fuera de él.
El gobierno japonés, por ejemplo, toma prestado principalmente de su propio Banco de Japón, instituciones financieras japonesas y ciudadanos japoneses. Eso significa que, a pesar de su enorme deuda, tiende a pagar tasas de interés más bajas porque hay una gran oferta de ahorros dentro del país y menores costos de transacción que si tuvieran prestado más en el extranjero. También saca préstamos en su propia moneda: el yen japonés. En comparación, solo alrededor de un tercio de la deuda del gobierno australiano se mantiene en el país.
La mayoría de las crisis de deuda, incluida la infame crisis de la deuda griega en 2009, llegaron a un punto crítico en parte porque esos países estaban tomando prestado desde fuera de sus fronteras o en monedas que no eran las suyas. Eso los dejó vulnerables a movimientos globales repentinos y también significaba que no podían imprimir dinero para pagar su deuda.
El gobierno japonés toma prestado principalmente de su banco de Japón, instituciones financieras japonesas y ciudadanos japoneses.
Por supuesto, no es realmente una estrategia en absoluto para los gobiernos solo imprimir dinero.
Como vimos durante la pandemia Covid-19, una mayor oferta de dinero que flotaba alrededor de la economía redujo su precio o valor. En otras palabras, imprimir demasiado dinero conduce a la inflación porque el dinero de todos se vuelve menos valioso y, por lo tanto, son menos capaces de comprar cosas.
Pero volviendo a la deuda del gobierno australiano, que el tesorero Jim Chalmers logró recortar el 38 por ciento del PIB, luego el 34 por ciento, antes de este año, permitiéndolo volver al 36 por ciento.
Este año, el gobierno federal ha reservado $ 28 mil millones para los pagos de intereses. Eso funciona a alrededor de $ 1400 por contribuyente australiano. Pero también son solo $ 3 mil millones para uno de nuestros programas gubernamentales más caros: Medicare.
No hay una regla dura y rápida sobre cuánta deuda es óptima. Y por ahora, con una calificación crediticia AAA, la mejor marca posible para la capacidad de un país para pagar sus deudas, el gobierno australiano puede pedir prestado a tasas de interés más bajas que muchos otros países.
En todo caso, son nuestros gobiernos estatales los que han recibido una advertencia de una de las mayores agencias de calificaciones del mundo que su calificación podría ser caída a AA si no controlan sus gastos.
Y aunque la deuda gubernamental de Australia está lejos de estar a nivel de crisis, es importante tener en cuenta que tiene un costo. Sabemos que imprimir dinero viene con sus propios problemas. Pero la mayor deuda también significa que el gobierno tendrá que aumentar los impuestos, reducir el gasto o una combinación de los dos, para pagarlo.
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Perder que la calificación AAA no es el fin del mundo para los Estados Unidos o para el gobierno federal. Pero sí significa que nuestras opciones de préstamos se reducirán un poco, y los costos de interés se recuperarán.
Nuestro gobierno realiza la mayor parte de sus préstamos a través de la Oficina de Gestión Financiera de Australia (AOFM), que vende préstamos (también conocidos como bonos o proyectos de ley) en nombre del gobierno. Estos préstamos son comprados principalmente por grandes administradores de activos, incluidos fondos de pensiones y aseguradoras, fondos de cobertura y bancos centrales, incluido el Banco de la Reserva, y algunos comprados por inversores individuales no profesionales.
Como señala Eslake, a algunos de los grandes prestatarios se les prohibirá (por sus propias reglas) asumir más deudas del gobierno australiano si nuestra calificación se reduce a una muesca.
Sin embargo, las presiones sobre el gasto gubernamental probablemente solo aumentarán en los años venideros a medida que la población envejezca, la transición energética se vuelve más urgente y las demandas de vivienda se intensifican.
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Si bien un techo de deuda como el de los EE. UU. Es un concepto posiblemente tonto, no es una mala idea tener un objetivo de deuda a PCD para medir.
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