Sin embargo, a instancias no solo del sector bancario, sino de la administración Trump, la Fed ahora quiere reducir esa relación a niveles similares a los de los bancos no estadounidenses más grandes. Tal movimiento, en algunos cálculos, liberaría más de $ US210 mil millones ($ 322 mil millones) de capital de los ocho grandes bancos estadounidenses que se consideran de importancia sistémica global.
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La propuesta, será sometida a comentarios públicos, cuenta con el apoyo del presidente de la Fed, Jerome Powell, y la nueva vicepresidenta designada por Trump, Michelle Bowman, quien dijo que ayudaría a generar resiliencia en el mercado de bonosreduciendo así el riesgo de disfunción del mercado y la necesidad de que la Fed intervenga en un evento de estrés futuro. Bowman, quien asumió el papel a principios de este mes, es el regulador del banco estadounidense más alto.
Su opinión está en marcado contraste con su predecesor, Michael Barr, quien dijo que la medida reduciría los niveles de capital bancario y aumentaría significativamente el riesgo de que un banco G-SIB fallaría y precipitaría otra crisis.
Las diferentes posturas reflejan las diferentes prioridades de las que participan en el debate sobre la regulación bancaria.
Los proponentes para reducir la relación de apalancamiento, y también para excluir los valores del Tesoro y los depósitos bancarios con la Fed de los cálculos de apalancamiento (que el banco central de los Estados Unidos también está considerando), apuntan a los episodios periódicos de estrés dentro del mercado de bonos del Tesoro. Argumentan que la relación de apalancamiento ha limitado la capacidad de los bancos para apoyar ese mercado en tiempos de estrés al limitar su capacidad para comprar bonos o financiar las operaciones de otros inversores.
Ha habido episodios de liquidez limitada en el mercado de bonos del Tesoro, más recientemente después del anuncio del “Día de Liberación” de Donald Trump de las tarifas, que han obligado a la Fed a intervenir a apuntalar el mercado.
Ha habido episodios de liquidez limitada en el mercado de bonos del Tesoro, más recientemente después de la tarifa de la tarifa del “Día de Liberación” de Donald Trump.
Algunas subastas recientes de bonos del Tesoro también han experimentado una demanda débil, con las políticas de la administración Trump, particularmente sus aranceles, que se culpan de lo que se ha descrito como el Comercio de “Vender América”.
El nivel de demanda de bonos del Tesoro está a punto de ser aún más significativo. Si los republicanos pueden estar de acuerdo en la forma final de Trump’s Un gran acto de billetes – Su mega factura de presupuesto de presupuesto: agregarán algo alrededor de $ US3.3 billones a la deuda de $ 36.2 billones de $ 36.2 del gobierno de EE. UU. Durante la próxima década.
Eso hace que la profundidad de la demanda de bonos del Tesoro sea crítico porque determinará los precios a los que se pueden emitir los valores. El elemento de equilibrio en la ecuación de demanda de suministro es el precio, o el rendimiento requerido para que el mercado absorba los problemas.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que reducir la relación de apalancamiento y Aumento de la capacidad de los bancos para comprar bonos del Tesoro podría reducir decenas de puntos básicos del costo de la deuda del gobierno. En los niveles de deuda que se acercan a $ 40 billones, eso podría significar ahorros muy sustanciales.
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Los críticos de la relación de apalancamiento dicen que ha impedido que los balances bancarios crezcan al mismo ritmo que el suministro de la deuda del gobierno, que explotó durante la administración inicial de Trump y el término de Joe Biden en la Casa Blanca.
Hay al menos dos problemas potenciales al observar el índice de apalancamiento como la solución a la mal funcionamiento del mercado de la deuda del gobierno.
Una es que la causa del problema no es la relación de apalancamiento, sino la tasa a la que los volúmenes de la deuda del gobierno han estado llegando al mercado, una tasa que solo se acelerará si pasa la gran actitud de Big Beaut Bill.
Cortar los déficits y la deuda, y eso aliviaría el problema percibido. En cambio, los proponentes de la desregulación quieren expandir el balance general de los bancos y aumentar sus perfiles de riesgo, para que los déficits y la deuda puedan seguir aumentando. Tanto el gobierno como los balances bancarios se debilitarían.
El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, ha dicho que reducir la relación de apalancamiento y aumentar la capacidad de los bancos para comprar bonos del Tesoro podría reducir decenas de puntos básicos del costo de la deuda del gobierno.
El segundo problema es que, si los reguladores liberan más de $ US200 mil millones de gran capital bancario, no hay certeza de que los bancos lo usarían para comprar más bonos del Tesoro o apuntalar el mercado en momentos de estrés.
Podrían hacer lo que sus accionistas inevitablemente exigirían y volverían a comprar ese capital repentinamente de Surplus, sin ningún beneficio para el mercado del Tesoro.
La otra medida que se promociona los defensores de la desregulación, y que la alimentan por la Fed, es si los valores del tesoro y los depósitos con la Fed deben ser excluidos de los cálculos de apalancamiento de los bancos.
La inclusión de activos supuestamente “libres de riesgos”, como los bonos del gobierno, de los cálculos de apalancamiento, a pesar de que tienen ponderación cero en los cálculos de adecuación de capital central, se basa en el hecho de que no están libres de riesgos.
Como lo demostró la crisis de 2008, si el sistema financiero de Estados Unidos se tambalea, envía ondas de choque en todo el mundo.
La crisis bancaria regional en los EE. UU. En 2023 comenzó cuando una carrera en el Silicon Valley Bank obligó al prestamista a vender su tenencia de bonos del gobierno con descuentos al valor nominal, incurriendo en pérdidas significativas, para generar liquidez para satisfacer las llamadas en sus depósitos.
Los eventos macro como los anuncios arancelarios de Trump, o los datos de inflación del gobierno, pueden mover los rendimientos de los bonos significativamente y crear pérdidas en papel que, si el bono tuviera que venderse para recaudar efectivo, se volverían muy reales y reducirían los niveles de capital del banco involucrado.
Tallar los bonos del Tesoro fuera de la proporción podría liberar aún más la capacidad del balance bancario para comprar bonos bonos (o devolver capital a los accionistas), pero haría que los bancos estadounidenses más grandes sean aún más vulnerables a los eventos externos, y hacer que el sistema estadounidense sea más frágil.
En Europa, ese nexo entre los bonos y los bancos gubernamentales fue denominado “bucle de fatalidad”, o una relación viciosa y circular entre los niveles de deuda gubernamental y el riesgo del sistema bancario.
Durante la crisis de la deuda europea que siguió a la crisis financiera mundial, los bancos aumentaron la deuda soberana de su país. Como las preocupaciones sobre la solvencia de los gobiernos, particularmente los países de Europa del Sur sobrealtados, montados, se debilitaron los balances de los bancos que tenían pilas de la deuda supuestamente libre de riesgos de su gobierno.
Existe una relación directa entre la estabilidad fiscal y la estabilidad financiera.
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La continua explosión de la deuda del gobierno de los Estados Unidos sobre el tema está socavando la estabilidad fiscal de los EE. UU. Y el aumento de los niveles de riesgo del sistema financiero, incluso cuando la administración y sus reguladores proponen debilitar los niveles de seguros contra otra crisis bancaria y financiera.
La forma de la regulación bancaria estadounidense es más allá de Estados Unidos debido al dominio del dólar estadounidense y los mercados financieros de los Estados Unidos dentro del sistema financiero global.
Como lo demostró la crisis de 2008, si el sistema financiero de Estados Unidos se tambalea, envía ondas de choque en todo el mundo. Nadie quiere que la historia repita.
El boletín de recapitulación del mercado es una envoltura de la negociación del día. Consíguelo cada tarde de lunes a viernes.
