Si bien los efectos de los aranceles de referencia comenzarán a aparecer relativamente rápido, dado que el resto del régimen arancelario seguirá siendo un trabajo en progreso hasta después del final de las pausas de 90 días, el impacto completo de la guerra comercial de Trump no se reflejará en los datos hasta los últimos meses de este año, lo antes posible.
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No hay comprensión de cómo podrían ser los aranceles después de esas pausas, pero a las tarifas actuales, el Laboratorio de Presupuesto de Yale dijo esta semana que aumentarían los precios en un 1,7 por ciento, el equivalente a un costo de $ US2800 (aproximadamente $ \ 4320) por hogar de los Estados Unidos, y reducirían el crecimiento económico de los Estados Unidos en 0,7 puntos porcentuales.
Con las tarifas recíprocas por venir, eso podría considerarse como una evaluación conservadora del daño de las guerras comerciales.
Los datos de inflación, y la persistente euforia generadas por la reducción de hostilidades comerciales del fin de semana entre los Estados Unidos y China, finalmente vieron que el índice S&P 500 de Wall Street recuperó las pérdidas en las que había incurrido desde el Día de la Liberación, para aumentar un 0.1 por ciento durante el año. Sin embargo, todavía es un 4,2 por ciento por debajo del pico de febrero antes de que Trump presentara sus ideas de tarifas “recíprocas”.
Si bien los inversores de Sharemket han reaccionado con entusiasmo a los eventos el fin de semana y los datos de inflación, han respondido como si la guerra comercial hubiera terminado, la realidad es que incluso a las tasas actuales, la tarifa promedio efectiva para las importaciones estadounidenses aún es el 17.8 por ciento, según el Laboratorio de Presupuesto de Yale.
Esa es la tasa más alta desde 1934 y casi 7.5 veces la tarifa promedio de EE. UU. El 2,4 por ciento antes de que Trump decidiera librar su guerra comercial contra el resto del mundo.
Si bien los impactos podrían haberse retrasado por el retiro de las importaciones antes de su introducción, los aranceles más altos fluirán inevitablemente a una mayor inflación y un menor crecimiento.
A principios de este año, trabajando en el supuesto de que la inflación de los Estados Unidos continuaría enfriándose, los mercados financieros tenían un precio en hasta cuatro recortes de tarifas de la Fed, a partir de marzo. Ahora están fijamente en dos, con el primero en septiembre, aunque algunos de los principales bancos de Wall Street no esperan ningún movimiento de la Fed hasta diciembre lo antes posible.
La salvaje toma de decisiones de Trump, anunciando aranceles, deteniéndolos, que los agrega, reduciéndolos, y la consiguiente volatilidad dentro de los mercados financieros complica los esfuerzos para evaluar sus implicaciones para la economía. Es obvio que no son positivos, pero no tan obvios lo perjudiciales que podrían ser, o cuándo aparecerán sus impactos.
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Eso tiene la Fed manteniendo las tasas en espera. El banco central de los Estados Unidos tendrá que esperar hasta que vea su forma final, después de que las pausas en las tarifas recíprocas y los aranceles sobre China hayan terminado, antes de que pueda comenzar a enfrentar sus efectos económicos a nivel y a largo plazo.
La Fed sería muy consciente de que, si se redujera las tasas de nosotros prematuramente, podría aumentar las presiones inflacionarias generadas por las tarifas y podría transformar lo que podría ser un efecto “único” o transitorio en un aumento estructural de la inflación.
Trump parece ajeno al riesgo de una recesión estafflacionaria, una caída económica que ocurre mientras que la inflación y las tasas de interés siguen siendo altas, aunque, si se desarrollara, sería el resultado directo de sus políticas, después de que Biden entregó una economía que estaba en buena forma.
Como era de esperar, después de la liberación de los datos de inflación, recurrió a las redes sociales para criticar nuevamente a la Fed y su presidente, Jerome Powell (con su uso idiosincrásico habitual de las capitales).
“¡No hay inflación, y los precios de la gasolina, la energía, los comestibles y prácticamente todo lo demás, están bajos!”, Escribió.
“La Fed debe reducir la tasa, como lo han hecho Europa y China. ¿Qué hay de malo en Powell demasiado tarde?”
“Demasiado tarde Powell”: después de los datos de inflación, Trump criticó al presidente de la Fed Jerome Powell una vez más en las redes sociales. Credit: Bloomberg
Dijo que las políticas de la Fed “no eran justas para Estados Unidos, lo que está listo para florecer” y “simplemente deja que suceda, será algo hermoso”.
Si no fuera por las políticas comerciales destructivas y autodestructivas de Trump, por supuesto, Estados Unidos estaría “floreciendo”, o al menos tendría una economía que crece bastante sólidamente con las tasas de interés que estaban cayendo. El resto del mundo también estaría en mejor forma.
Trump no hizo referencia a sus aranceles en su puesto, pero el retroceso de su administración de una confrontación a gran escala con China es una admisión implícita, aunque tardía, de que los aranceles dañarán la economía.
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Incluso con la reducción masiva en la tasa de las importaciones de China, del 145 % al 30 %, cuando se agrega a los aranceles preexistentes en China (un legado de la primera guerra comercial de Trump en 2018-19), la tasa promedio efectiva sería superior al 40 por ciento.
Sin embargo, eso tendrá efectos de precios, a diferencia de cuando la tasa era del 145 por ciento, todavía habrá algunas importaciones de China, aunque más caras.
La moratoria comercial negociada el fin de semana puede diferir y reducir, hasta cierto punto, el daño que la guerra comercial de Trump le hace a la economía estadounidense, dependiendo de lo que sucede cuando terminen las pausas de 90 días. Es por eso que los inversores de Sharemarket han estado celebrando, quizás prematuramente, esta semana.
Será interesante ver cómo los mercados, la Fed y Trump responden cuando ese daño finalmente aparece, como finalmente lo hará.
Trump probablemente culpará a Powell y a la Fed, la Fed tendrá que elegir entre combatir la inflación o proteger el crecimiento y el empleo, y los inversores simplemente reducirán sus pérdidas y correrán.
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