La agricultura estadounidense es una vulnerabilidad obvia si hay respuestas de represalia, pero su sector de servicios, particularmente sus grandes compañías de tecnología, debería estar nerviosa.
Trump siempre se enfoca en el déficit comercial de $ US1.2 billones ($ 1.9 billones) que Estados Unidos tiene en los bienes, pero nunca habla sobre el superávit de más de $ US1 que tiene en los servicios. Es inevitable que los servicios se enumeren dentro de las respuestas que la Unión Europea preparó en anticipación de una escalada en las guerras comerciales de Trump.
Los aranceles de Trump aumentarán los ingresos, la mejor adivinación es de alrededor de $ 600 mil millones al año, pero, al contrario de lo que él constantemente (y falsamente) afirma que los ingresos no provendrán de los países en los que se han impuesto los aranceles, sino de las empresas y los consumidores estadounidenses.
Wall Street se enfrenta a un baño de sangre el jueves en Nueva York.
Los aranceles estadounidenses son pagados por el importador, en suelo estadounidense, y absorbidos por la empresa importadora, transmitidos a los consumidores o compartidos entre ellos. Históricamente, han sido los consumidores quienes han llevado la peor parte de los impactos.
Trump dice que sus aranceles “hermosos” obligarán a las empresas extranjeras a invertir más en los Estados Unidos para fabricar en Estados Unidos lo que exportaron anteriormente desde otro lugar.
Si bien eso podría suceder en el margen, hay varios problemas con esa afirmación.
Una es que, para muchos de los bienes que las importaciones de EE. UU., Los EE. UU. No tienen una capacidad de fabricación significativa ni sustitutos de los bienes importados.
Toma tiempo, quizás años, mucho capital y un entorno externo estable y predecible para construir una importante planta de fabricación en los Estados Unidos, así como alguna forma de ventaja competitiva.
Incluso si Trump pudiera obligar a las empresas extranjeras a invertir en capacidad de los Estados Unidos, y, para ser justos, algunos han dicho que lo harán (aunque esa prueba estará en el budín), habrá una pausa durante el cual los precios de las importaciones aumentarán.
Además, en el complejo ecosistema de fabricación global que Estados Unidos y sus empresas, principalmente, han creado durante décadas, las cadenas de suministro son tan interdependientes que será muy difícil, para muchas imposible, que las empresas pasen de sus arreglos de abastecimiento actuales para sus aportes a un negocio puramente estadounidense.
Estados Unidos no es autosuficiente en algunas de las entradas clave para la fabricación y no tiene todos los recursos internos que necesitaría ser autosuficientes.
Trump, por ejemplo, ha puesto un arancel del 25 por ciento sobre las importaciones de aluminio, pero la producción nacional cumple solo alrededor del 50 por ciento de la demanda de aluminio. Los precios del aluminio de EE. UU. Y los precios de los productos aguas abajo que incluyen aluminio, ya se han disparado.
Estados Unidos construyó el sistema comercial global de posguerra y sus empresas son las más enredadas en él. Trump está a punto de derribarlo, con consecuencias desconocidas pero inevitablemente destructivas, no solo para los Estados Unidos sino para el resto del mundo.
Puso un arancel similar a las importaciones de acero, que cubre productos con componentes de acero. Los precios de las cosas tan básicos como los tornillos y las uñas, que Estados Unidos no fabrica en ningún volumen significativo, son un aumento.
Estados Unidos es un país altamente desarrollado con, en relación con muchos de los países en los que imponen altas tarifas, como Vietnam y su tasa del 46 por ciento, altos costos de mano de obra y no laboriosos.
Los salarios de fabricación de los Estados Unidos promedian poco más de $ US100,000. Los exportadores de Bangladesh podrían, si tuviera que hacerlo, absorber la tarifa del 37 por ciento de sus exportaciones y aún socavar masivamente a un fabricante estadounidense. China, que enfrenta una tasa del 34 por ciento, tiene salarios aproximadamente una cuarta parte de los de los Estados Unidos. Incluso los salarios de fabricación europeos son al menos un 25 por ciento más bajos en promedio que los de Estados Unidos.
Hay buenas razones por las cuales Estados Unidos y otros países desarrollados, incluida Australia, salieron de sectores de bajo valor agregado e intensivo laborista como las industrias de ropa, calzado y textiles, en lugar de importar productos de bajo costo de economías en desarrollo de bajo costo para beneficios económicos mutuos.
La obsesión de Trump con los aranceles, sus amenazas de usarlos nuevamente contra cualquiera que tome represalias, la sombra de más tarifas sobre más productos, como el cobre, y su imprevisibilidad y un enfoque caótico para la formulación de políticas, incluso el martes él y su gabinete aún intentaban decidir qué formulaciones tomarían los tarifas para tomar un entorno voluntario e inequívoco para la toma de decisiones corporativas.
Ese nivel de incertidumbre, y el potencial de su red de aranceles se vea afectado por una administración futura, o tan pronto como las elecciones a mitad de período del próximo año, si los demócratas pueden actuar juntos y explotar las tasas de aprobación de los estadounidenses para Trump y los republicanos hará que los ejecutivos sean cautelosos acerca de invertir sobre la base de que los tarifas serán permanentes.
Un aumento fiscal de $ 600 mil millones y sus impactos inflacionarios, por sí mismos, serán negativos para el crecimiento de los Estados Unidos. Agregue la incertidumbre en torno al impacto de la guerra comercial de Trump: la actividad de fabricación de los Estados Unidos, el empleo y los pedidos ya se redujeron antes del Día de la Liberación, cuyo negocio citó los aranceles inminentes como un factor) y los resultados podrían ser desagradables.
Cargando
Habiendo recibido una economía que crece en casi el 3 por ciento, con un desempleo ultra bajo y una disminución de la inflación, el amor de Trump por los aranceles (y la malentendida, o la caracterización errónea de cómo trabajan) podría producir una recesión autoinflicida en lo que se consideraba como la economía más fuerte desarrollada del mundo.
Los mercados financieros esperaban que lo que Trump anunció en el jardín de rosas sería los aranceles “amables” que afirmó que ordenó. Wall Street se cerró ligeramente el martes por la tarde.
En cambio, obtuvieron este híbrido de línea de base universal y tarifas recíprocas punitivas para todos los que los Estados Unidos intercambian.
No es sorprendente, después del final del comercio, una vez que se anunciaron los aranceles, los mercados de futuros eran un mar de rojo. Esa reacción de los mercados puede ser un portente de lo que está por venir.
El boletín de recapitulación del mercado es una envoltura de la negociación del día. Consíguelo cada tarde de lunes a viernes.
