Aprovechó las importaciones estadounidenses y el gasto minorista en marzo, con un aumento asociado en las exportaciones de China a Estados Unidos, que desde entonces se han caído. Las ventas minoristas de EE. UU. Decinaron en abril y las exportaciones de mayo y China a Estados Unidos cayeron un 34 por ciento el mes pasado.
Las consecuencias de la guerra comercial también se muestran en los números económicos chinos, con la incertidumbre arancelaria que alcanza la inversión privada con fuerza. Hubo cero crecimiento el mes pasado en comparación con mayo del año pasado y la inversión extranjera disminuyó el 13.4 por ciento.
Podría costarle a China la oportunidad de oro de que el asalto y las instituciones geopolíticas de “América” de Trump se haya creado.
El crecimiento de la inversión fija de activos en general en China disminuyó del 4 por ciento en los primeros cuatro meses del año a 3.5 por ciento en los cinco meses hasta finales de mayo, a pesar de que la inversión de fabricación aumentó un 8,5 por ciento y la inversión pública aumentó un 5,9 por ciento.
La característica inusual de los datos de mayo fue el crecimiento inesperadamente fuerte en las ventas minoristas, que creció 6.4 por ciento interanual, una aceleración de la tasa de 5.1 por ciento experimentada en abril.
Eso es un reflejo de los intentos limitados de Beijing de estimular el consumo a través de sus subsidios para los comercios de electrodomésticos. Sus ventas aumentaron el 53 por ciento, mientras que los teléfonos móviles y otros dispositivos de comunicación, también cubiertos por la política de intercambio, aumentaron un 33 por ciento.
El aumento en las exportaciones a los EE. UU. En marzo fue impulsado por la “carga frontal”, o una lucha por parte de los importadores de los Estados Unidos para obtener existencias antes de que las tarifas se interpongan.
Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping: Si bien Trump se ha alejado de la tasa arancelaria del 145 por ciento en China, la relación comercial sigue sin resolverse.Crédito: AP
El derroche de ventas minoristas en China podría verse como análoga.
El presupuesto para los subsidios de intercambio está limitado, y algunos gobiernos regionales ya han usado sus cuotas. Los subsidios habrán retrasado el gasto hacia adelante, lo que hace que el aumento en las ventas sea un evento único; una vez que un hogar ha comprado una nueva lavadora, es poco probable que esté en el mercado por otro por algún tiempo.
También puede haber habido algún impacto en un evento anual de compras en línea anual anterior a lo habitual, que también puede haber atraído el gasto hacia adelante desde junio.
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En ambas economías, la confianza del consumidor sigue siendo frágil, en los EE. UU. Debido a las incertidumbres generadas por las políticas comerciales erráticas de Trump y en China debido al continuo deterioro de sus mercados inmobiliarios devastados, el repositorio de 60 a 70 por ciento de su riqueza de clase media.
Los precios de las propiedades en China continuaron cayendo en mayo. Después de que el mercado parecía estabilizarse a principios de año después de una variedad de políticas introducidas a fines del año pasado destinadas a apuntalar el mercado, los precios en abril y pueden haber comenzado a deslizarse nuevamente.
La confianza y el gasto del consumidor continuarán siendo débiles hasta que esté claro que el mercado inmobiliario ha tocado fondo.
Para China, con los presupuestos de financiamiento de estímulo para avanzar en la segunda mitad del año y el impacto de las tarifas de Trump que probablemente aparezca más materialmente a medida que avance el año, será un desafío lograr el objetivo de Beijing del 5 % de crecimiento del PIB este año.
Las exportaciones han estado en auge, en parte debido a la carga frontal de ventas a los Estados Unidos, pero también porque los exportadores de China se han apresurado a diversificar sus mercados.
Algunas exportaciones inevitablemente se habrán redirigido a países con aranceles más bajos, proporcionando una entrada de puerta trasera al mercado estadounidense.
Otros están desplazando bienes producidos en el país en otras economías, con el crecimiento de las exportaciones al sudeste asiático, América Latina y Europa, lo que provoca crecientes fricciones comerciales y retroceso de esas economías, que enfrentan sus bases de fabricación nacionales ahorradas si los antiguos volúmenes de exportación de China a los Estados Unidos se desvían a sus mercados.
La estrategia amplia de China durante la última década, alentando y subsidiando las exportaciones al tratar de crear una economía nacional autosuficiente, una que no depende de las importaciones, al subsidiar a las empresas nacionales, particularmente las que participan en la fabricación avanzada, no es sostenible en el nuevo entorno comercial.
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Cualquiera que sea la forma final de su relación comercial, las exportaciones de China a los EE. UU. Serán más bajas de lo que eran antes de que Trump recupere la presidencia, y China experimentará la creciente resistencia de sus otros socios comerciales a cualquier intento de compensar los volúmenes de EE. UU. Al redirigir esas exportaciones a sus mercados.
A largo plazo, China tendrá que hacer algo sobre el exceso de capacidad en su base de fabricación doméstica, lo que refleja una inversión invertida e improductiva cada vez más improductiva, incluso si eso significa una tasa de crecimiento económica más baja.
Tendrá que aceptar volúmenes de exportación más bajos y hacer más para estimular el consumo interno o enfrentar una mayor fricción con todos sus socios comerciales que podrían crear una amenaza existencial para su modelo económico actual.
También podría costarle a China la oportunidad de oro que ha creado el asalto “America First” de Trump a las alianzas tradicionales y las alianzas geopolíticas y las instituciones multilaterales, la oportunidad de disminuir el dominio de Estados Unidos y elevar su propio papel en los asuntos globales.
