También existe, por supuesto, el arancel del 145 por ciento de las importaciones de China. Incluso si Estados Unidos y China hablan y acuerdan un acuerdo, es probable que los impuestos sobre China sean múltiplos de lo que eran antes del “día de liberación”.
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Esos “otros” aranceles, incluso sin los recíprocos, alimentarán los precios y la inflación de los EE. UU. Y causarán una interrupción severa a las cadenas de suministro de los Estados Unidos, lo que provocará escasez de existencias y más conmociones para las empresas y los consumidores.
La economía de los Estados Unidos se contrajo en el trimestre de marzo, aunque ese fue en gran medida el resultado de que los consumidores y las empresas se apresuraron a realizar compras antes de que alcanzaran los aranceles. La probabilidad, con la confianza corporativa y del consumidor maltratada por los aranceles, es que seguirá siendo débil durante el resto del año, con una recesión inducida por Trump una posibilidad definitiva.
Eso normalmente haría que la Fed actúe reduciendo las tasas de manera decisiva.
Los aranceles (una vez que la administración Trump decide su forma final) deberían producir un shock inflacionario único que la Fed podría mirar si la economía subyacente se desacelere significativamente.
Sin embargo, después de haber sido mordido una vez, mal, por el aumento masivo y duradero de la inflación causados por las interrupciones de la cadena de suministro durante la pandemia, la Fed no se apresurará a descartar esta nueva interrupción de las cadenas de suministro como “transitorio”. En cambio, será paciente y esperará que los efectos reales de los aranceles sobre la tasa de inflación se presenten antes de que se mueva.
(La silla alimentada Jerome Powell no quiere reducir las tasas) “porque no es fanático de mí. Sabes que simplemente no le gusta porque creo que es un total rígido ‘.
Donald Trump
Powell ha insinuado que, si el banco central tiene que elegir entre contener la inflación o la protección del empleo, la Fed priorizará la tasa de inflación. Los aranceles han creado la posibilidad de estanflación, o un resultado en el que la inflación de los Estados Unidos sigue siendo alta incluso a medida que cae la tasa de crecimiento económico.
Mientras que Trump, como lo hizo nuevamente la semana pasada y el fin de semana, solicitará recortes de tarifas inmediatas y Powell de Lambast por no entregarlos, se retiró de la amenaza que hizo el mes pasado para “terminar” a Powell después de una reacción masiva en los mercados estadounidenses.
“¿Por qué haría eso? Puedo reemplazar a la persona (Powell) en otro corto período de tiempo”, dijo en una entrevista televisiva que se emitió el domingo. El mandato de Powell como presidente, pero no como gobernador de la Fed, termina en mayo del próximo año.
Dijo que Powell no quiere reducir las tasas “porque no es un fanático mío. Sabes que simplemente no le gusta porque creo que es un total rígido”.
Si a Powell no le gusta o no a Trump (tiene razón para, dadas las continuas amenazas y el abuso a los que ha sido sometido), no tiene influencia sobre la toma de decisiones de la Fed.
Con la tasa de inflación de los Estados Unidos aún por encima del objetivo de la Fed y el mercado laboral aún bastante fuerte, no hay un argumento creíble para reducir las tasas en este momento, y hay muchos argumentos para que la Fed sea paciente y espere a que se desarrollen los eventos relacionados con la tarifa y el presupuesto.
No es solo la Fed la que no está segura de cuál podría ser la perspectiva de la economía. Las empresas estadounidenses son igual de inciertas, y muchas suspenden sus pronósticos de ganancias o ofrecen escenarios de ganancias materialmente diferentes que dependen de la gravedad del impacto de los aranceles en sus negocios.
Esos efectos serán en gran medida negativos, potencialmente materialmente. El gigante del automóvil Ford dijo el lunes que, incluso con algunas exenciones para las compañías de automóviles, las tarifas le costarían $ US $ 1.5 mil millones este año. GM dijo la semana pasada que podrían tallar hasta $ 5 mil millones de sus ganancias.
Es poco probable que la incertidumbre se levante pronto, incluso si, como lo han indicado Trump y su secretario del Tesoro, Scott Bessent, la administración anuncia el primero de sus acuerdos comerciales esta semana. Según los informes, India, Japón y Corea del Sur son los primeros taxis fuera del rango al aceptar los acuerdos en lugar de enfrentar las tarifas recíprocas punitivas.
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Los acuerdos comerciales son complejos, con los detalles generalmente negociados minuciosamente durante años, no semanas, por lo que es probable que, si se anuncian acuerdos, sean más titulares que los acuerdos totalmente reñidos.
Aún así, permitirían a Trump declarar algunas victorias, incluso si lleva años por el impacto real de los acuerdos y el cumplimiento de quienes las firman para que sean evidentes. (China firmó un acuerdo en 2020, durante la Primera Guerra Comercial de Trump, prometiendo impulsar masivamente las compras de productos estadounidenses pero, con la pandemia que interviene, compró menos de Estados Unidos que antes del acuerdo).
Mientras que el market de los Estados Unidos respondió positivamente a la pausa en los recíprocos e indicaciones de China de que está dispuesto a hablar sobre un acuerdo con los Estados Unidos (aunque esa postura de China ha sido desde que Trump abofeteó su última tarifa sobre las exportaciones de China), el resultado final es que el comercio entre los Estados Unidos y el resto del mundo nunca volverá a ser lo que fue.
Los aranceles universales y otros permanecen en su lugar, y el equipo de “acuerdos” que Trump está negociando alterará los flujos comerciales entre Estados Unidos y sus socios comerciales.
Puede haber cierta compensación de la actividad en Estados Unidos, aunque Trump parece demasiado optimista en ese frente, pero los costos de vida en los Estados Unidos aumentarán y las ganancias corporativas caerán debido a la guerra comercial.
Para la Fed, tratar de sopesar los resultados netos sobre la inflación, el crecimiento y el empleo en este momento sería imposible, incluso si Trump no cambiara constantemente y complicara aún más la densa red de tarifas que ha creado.
Desde su perspectiva, el curso más seguro es no hacer nada mientras espera que la niebla de la guerra se eleve.
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