El aumento en los precios del petróleo claramente tiene el potencial de llegar mucho más alto. Hasta ahora, como parece ser el caso con las acciones y los bonos, parece haber una suposición dentro de la administración y entre los inversores que la entrada de Estados Unidos al conflicto y su bombardeo de las instalaciones nucleares de Irán representa una conclusión, al menos de la participación de Estados Unidos, en lugar de un comienzo.
Con Teherán diciendo que los bombardeos desencadenarán “consecuencias eternas”, sin embargo, esa sería una suposición prematura.
El Estrecho de Hormuz es un carril de envío crucial para la economía global.
Irán podría responder con sus propios ataques sobre los objetivos estadounidenses en la región. También podría hacer lo que a veces ha amenazado, pero nunca hecho, y cerrar el estrecho de Hormuz, el carril de envío vital del Golfo Pérsico durante casi un tercio del petróleo del mundo y el 20 por ciento de su GNL, ya sea minando o apuntando a los petroleros.
Eso enviaría el precio del petróleo que se elevaba por encima de $ US100 por barril, con implicaciones particulares para China y Europa.
Donde Estados Unidos es energía autosuficiente, China y Europa dependen de Medio Oriente para los productos derivados del petróleo y el petróleo. Europa, después de poner fin a su dependencia del gas ruso después de que Rusia invadió Ucrania, ahora depende en gran medida del GNL.
China compra aproximadamente un tercio del petróleo que transmite a través del Golfo Pérsico y es el cliente dominante para el petróleo iraní. Israel y los Estados Unidos, hasta ahora, han dejado la infraestructura de exportación de petróleo de Irán, centrada en sus instalaciones de la isla Kharg en el Golfo, intacta.
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Una escalada en el conflicto y la interrupción, o incluso una amenaza más directa de interrupción de los suministros de petróleo y GNL, aumentaría las tasas de inflación en todo el mundo. El precio del combustible para aviones ya ha aumentado casi un 50 por ciento, lo que eventualmente fluirá a las tarifas aéreas.
Los choques energéticos, y los desarrollos en el Medio Oriente, podrían producir fácilmente uno en toda regla, históricamente han tenido efectos muy materiales y duraderos en las economías avanzadas y sus mercados, aunque la economía global, y los Estados Unidos en particular, dependen mucho menos del petróleo hoy que ha sido en el pasado.
También es el caso de que un aumento en el precio del petróleo desencadenaría un frenesí de perforación en los Estados Unidos (los productores de petróleo de esquisto bituminoso responden rápidamente a los precios, lo que se ha convertido en un exportador neto de energía en esta década, y probablemente también vería una mayor producción rusa.
Si se sostiene, también aceleraría el cambio de los combustibles fósiles hacia fuentes de energía más limpias, una válvula de seguridad que no existía en la década de 1970 durante el embargo del petróleo árabe después de la Guerra de Yom Kippur, cuando una coalición liderada por Egipto de Estados árabes atacó a Israel.
Ese embargo encendió un aumento dramático en los precios del petróleo y años de estanflación (altos niveles de inflación con bajos niveles de crecimiento) en las principales economías desarrolladas.
Los mercados están llenos de riesgo, creados en gran parte por las decisiones tomadas dentro de la Casa Blanca de Trump.
Hay otra fuente potencial de estanflación de que los principales mercados también parecen estar descontando: la guerra comercial de Trump en el resto del mundo.
Ya existe una gama de tarifas: el 10 por ciento de aranceles basales universales y los aranceles más altos en algunos productos y productos, pero las tarifas más amenazantes, los llamados aranceles “recíprocos”, no se darán a conocer hasta el 9 de julio.
Con la tasa arancelaria promedio de los EE. UU. Ya múltiplos de lo que era antes del “Día de Liberación” de Trump en abril, la adición de tasas adicionales específicas del país podría tener un impacto destructivo no solo en la economía de los Estados Unidos, donde causarían picos en los precios y la escasez de oferta, sino en la economía global.
En lo que aún es, a pesar de los esfuerzos de Trump, una economía global, la geopolítica debería importar para los inversores y los mercados.
Los mercados de capital y bonos han ignorado hasta ahora esa amenaza, creyendo que Trump se faroleará y se abrirá, pero en última instancia retrocede. Sin embargo, el bombardeo de la administración de Irán puede hacer que los inversores se cuestionen si su convicción de que “Trump siempre está fuera”, el comercio “taco”, se basa profundamente.
También está el destino de un gran proyecto de ley que los republicanos han estado luchando, un proyecto de ley de presupuesto que soplaría la deuda y los déficits gubernamentales ya hinchados de Estados Unidos. Los halcones fiscales dentro del partido han estado luchando contra una acción de retaguardia para tratar de reducir el nivel de gasto en el proyecto de ley.
Las divisiones dentro de los republicanos y las relaciones con la Casa Blanca podrían verse exacerbadas por la decisión de Trump de sumergir a Estados Unidos en la lucha entre Israel e Irán. Los aislacionistas dentro de la fiesta, y son una facción significativa, no están contentos y lo dicen en voz alta.
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Para los mercados de acciones y bonos, las incertidumbres generadas por el conflicto en el Medio Oriente, los inminentes anuncios de tarifas recíprocas, el destino del proyecto de ley de presupuesto de los Estados Unidos, las grietas que aparecen dentro de los republicanos del Congreso y la respuesta de la Junta de la Reserva Federal a todos esos problemas deberían proporcionar razones para la caución.
La Fed no va a dar a los mercados los recortes de tarifas en los que han estado a fijación de precios hasta que tenga una comprensión más firme del impacto de los desarrollos en el Medio Oriente en el petróleo y, por lo tanto, los precios de la gasolina y una comprensión más clara de los efectos de los aranceles de Trump.
En lo que aún es, a pesar de los esfuerzos de Trump, una economía global, la geopolítica debería importar para los inversores y los mercados.
En algún momento pronto, puede no ser solo el mercado petrolero o un mercado marginal como la criptografía que refleja el entorno cargado de riesgos creado en gran medida por las decisiones tomadas dentro de la Casa Blanca de Trump.
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