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Powell proporcionó una pista de cómo respondería la Fed.
“Nuestra obligación es mantener las expectativas de inflación a más largo plazo bien ancladas y asegurarse de que un aumento único en el nivel de precios no se convierta en un problema de inflación continuo.
“A medida que actuamos para cumplir con esa obligación, equilibraremos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de fuertes condiciones del mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses”.
En otras palabras, si se ve obligado a elegir entre inflación y crecimiento, es probable que la Fed priorice la combinación de inflación.
Eso no es lo que Trump quiere escuchar. Él ha estado pidiendo a la Fed para reducir las tasas de interés de inmediato, acusando a Powell de “jugar política” dejándolos sin cambios.
Powell dijo que la Fed nunca estaría influenciada por ninguna presión política y que su independencia era “una cuestión de derecho”.
“La gente puede decir lo que quieran, está bien. Eso no es un problema. Pero haremos lo que hacemos estrictamente sin tener en cuenta las políticas o cualquier otro factor extraño”, dijo.
Sin embargo, reconoció que la Fed está vigilando de cerca un caso que ahora está ante la Corte Suprema de los Estados Unidos en el que la administración Trump argumenta que un precedente de 1935 que impide que Franklin Roosevelt despidiera a los miembros de la Comisión Federal de Comercio debería ser anulado.
Los gobernadores de la Fed solo pueden ser eliminados por “causa”, no por tomar decisiones que molesten al gobierno de la época.
Si el Tribunal revocara el fallo de 1935, la independencia de la Fed podría ser amenazada, lo que agregaría otra capa sustancial de riesgo a los mercados financieros de los Estados Unidos que, gracias a la interrupción y la incertidumbre causada por las políticas de Trump, particularmente sus aranceles, ya están cargados de riesgo.
Powell describió algunos de los efectos de los aranceles fuera de nuevo que, por el momento, han elevado la tasa arancelaria promedio de los Estados Unidos del 2.5 por ciento a aproximadamente el 25 por ciento, su tasa más alta en casi un siglo.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha estado pidiendo a la Fed para reducir las tasas de interés de inmediato, acusando a Jerome Powell de “jugar política” dejándolos sin cambios. Credit: Getty
Las empresas y los inversores se retirarían si la claridad sobre el futuro no se restauraba; Si Estados Unidos se convirtiera en una jurisdicción donde los riesgos son estructuralmente más altos, sería menos atractivo; Los recortes a la investigación podrían tener implicaciones para el crecimiento económico, la productividad y la salud.
“Es probable que los efectos nos alejen de nuestros objetivos. Es probable que el desempleo aumente a medida que la economía se ralentiza con toda probabilidad, y es probable que la inflación aumente a medida que los aranceles encuentran su camino y algunas partes de esas tarifas se pagan por el público. Entonces, esa es la fuerte probabilidad”.
Lo que la Fed no puede saber de antemano es si el impacto de los aranceles en la inflación será temporal o persistente.
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Trump ha colocado aranceles sobre los bienes que los Estados Unidos no pueden producir o no pueden producir. Donde tiene producción nacional, la experiencia sugiere que las empresas estadounidenses aprovecharán la protección proporcionada por los aranceles para aumentar sus precios.
Por lo tanto, habrá aumentos de precios, en algunos casos muy sustanciales. Los aranceles son un impuesto sobre los consumidores de la economía que los impone, por lo que tendrán impactos negativos en el crecimiento de los Estados Unidos.
La guerra comercial de Trump es un asalto brutal al comercio global y las cadenas de suministro globales cada vez más complejas que han apoyado el crecimiento del comercio global durante décadas.
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La brusquedad de ese asalto, con aranceles punitivos anunciados e implementados en cuestión de días, no ha dado a nadie tiempo para ajustar y desarrollar nuevos abastecimientos.
Es un shock similar a la interrupción de la cadena de suministro y al caos que encendió la inflación en los Estados Unidos y otras economías desarrolladas después de la pandemia Covid-19.
Powell se refirió a esa experiencia post-pandemia, citando a la industria automotriz como un ejemplo de cómo la industria y sus cadenas de suministro podrían verse significativamente interrumpidas por los aranceles.
“Le preocuparía que ese proceso tome algunos años y que el proceso inflacionario pueda extenderse”, dijo.
“Cuando piensas en las interrupciones del suministro, ese es el tipo de cosas que pueden llevar tiempo para resolver y puede conducir a lo que habría sido un choque de inflación único para extenderse, quizás más persistente”.
Además de la incertidumbre y exacerbar la volatilidad en los mercados financieros ha sido la forma caótica en la forma en que se han implementado los aranceles, con pausas, exenciones, alusiones a más tarifas superpuestas en una fórmula no sensible para las tarifas “recíprocas” de Trump que se basan en la premisa falsa que todos los deficiencias comerciales son el resultado del resultado de las prácticas comerciales inequívocas.
La forma caótica en que se han implementado las tarifas se ha agregado a la incertidumbre y la volatilidad para los mercados financieros.
Powell no parece inscribido por el alcance de la inmersión en los marketos compartidos, el aumento de los rendimientos de los bonos y el valor volteo del dólar estadounidense (que también alimentará una mayor inflación), a pesar de que los giros en los mercados se suman a la incertidumbre y al socavar la confianza de los inversores, negocios y consumidores, con implicaciones para la inversión empresarial y el empleo.
Dijo que los mercados financieros estaban “ordenados y funcionan como lo esperarías en tiempos de alta incertidumbre”, al tiempo que advierten sobre la volatilidad continua. En otras palabras, la Fed no va a intervenir o reducirá las tasas de interés para colocar un piso debajo de los mercados.
En cambio, esperará a que el polvo se asienta de la tormenta de la nieve de los anuncios de políticas que se inundan de la Casa Blanca (suponiendo que alguna vez se asienta) y que surja sus efectos en la economía.
“Como ese gran Chicago, Ferris Bueller, una vez señaló, la vida se mueve bastante rápido”, dijo Powell, en uno de los raros momentos de luz en una actuación de otro modo sombría.
Eso es muy cierto para la administración Trump, que se mueve, aunque al azar, a un ritmo frenético y rompiendo muchas cosas, que probablemente incluye la economía estadounidense, en el proceso.
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