Un par de semanas después, Gemlife, con un precio de $ 4.16 por seguridad grapada para recaudar $ 750 millones, cerró su primer día alrededor del 4 por ciento. Fue la OPI doméstica más grande del año. No se preocupan por los fuegos artificiales, pero tampoco es una planta de facultad. Parecía papel con un precio adecuado que se negociaba como si perteneciera.
Si los flotadores eran el titular, los seguimientos eran el texto del cuerpo. La coreografía del ciclo temprano es el libro de texto: las ubicaciones, los problemas de los derechos y los SPP hacen el trabajo pesado, mientras que la ventana de OPI prueba sus bisagras.
Hasta julio, se puede señalar aumentos en exceso de suscripción a través del parche de pequeña capitalización con casi todos los aumentos suscritos en exceso. Como algunos ejemplos, Locksley Resources puso su mano en aproximadamente $ 3 millones, pero terminó tomando más de $ 5 millones, con aplicaciones que superaron los $ 11 millones. Los metales astutos se prolongaron en aproximadamente $ 5.5 millones, incluidos algunos backs de escala significativos. Marquee Resources cumplió fácilmente con su objetivo y luego algunos, arrastrando aproximadamente $ 2.5 millones. Luego hubo un punto de datos minorista destacado con materiales estratégicos australianos que obtuvieron alrededor de $ 12 millones a través de un SPP, que se propuso recaudar solo $ 3 millones. La compañía también depositó otros $ 13 millones a través de un aumento del límite, también en exceso de suscripción, solo por si acaso.
Estos números no viven de forma aislada. Como Dollar Bill señaló recientemente, los pequeños límites en el ASX superaron a todos los demás sectores en los últimos 12 meses en más del 8 por ciento, el primer rendimiento del primer sector en casi cinco años. Lo dije hace un año y lo diré de nuevo: ¡las pequeñas gorras están de vuelta bebé!
Apoyando esto, la última encuesta de asesores de ASX, que recopila las opiniones de más de 100 profesionales de la industria, tiene más del 50 por ciento que respalda pequeñas gorras sobre todo lo demás. Es importante destacar que las proporciones de precio / ganancias de pequeñas gorras permanecen significativamente debajo de sus homólogos más grandes, algunas de las cuales se operan en múltiplos locos.
Esa mezcla le indica que, si bien el apetito de riesgo puede no estar corriendo para tapas pequeñas, el valor sugiere que se está filtrando con evidencia de apoyo.
El tono de mercado también importa. El mercado de efectivo de agosto obtuvo el valor diario promedio en el mercado en el código postal de $ 7.1–7.2 mil millones, y el S&P/ASX 200 VIX colgaba alrededor de las bajas adolescentes.
Para aquellos de ustedes que no viven y respiran mercados como Dollar Bill, déjenme explicar. Hable sobre el “mercado de efectivo” y el ASX se refiere al valor de dólar promedio de las acciones negociadas por día en el libro de pedidos del ASX, o la facturación total dividida por la cantidad de días de negociación. Y el VIX, comúnmente conocido como el “indicador de volatilidad”, es algo que el billete de dólar observa religiosamente en la televisión en el club a través de su vaso de coñac debido a su infalible precisión para predecir los puntos de inflexión. Un VIX relativamente bajo, como lo hemos hecho ahora, sugiere que es estable a medida que avanza, mientras que los valores diarios promedio negociados en agosto aumentaron un 20 por ciento en promedio de los meses anteriores y aproximadamente un 25 por ciento en este momento del año pasado.
Los últimos meses, comenzando en junio, claramente han vuelto a poner un poco de espuma en los grifos, con julio manteniendo las gafas rematadas muy bien. August nos recordó que el barril todavía tiene una fuga lenta, pero definitivamente no está vacío.
El telón de fondo mundial tampoco está doliendo. EY contó 539 OPI en la primera mitad de 2025 en todo el mundo, lo que recaudó un vago de US $ 61 mil millones. Esto fue en el año anterior, con una mezcla transfronteriza récord y alrededor del 62 por ciento de los listados de EE. UU. Provenientes de emisores extranjeros. Ese es el tipo de viento que desea a su espalda si es un patrocinador australiano que discute el dinero global para seguirlo a su hogar.
Como dijo el líder mundial de EY en las OPI George Chan: “El realineamiento del mercado de OPI en todas las regiones y sectores refleja un cambio más profundo en los flujos de capital globales y el sentimiento de los inversores”.
Más cerca de casa, la página de tuberías que parecía una ciudad fantasma hace seis meses finalmente se está encendiendo algunas luces. Las “próximas flotadores y listados” del ASX ahora muestran una cola en vivo a fines de septiembre y octubre. De hecho, ahora hay una docena de cola cuando había literalmente tres en la página hace solo unos meses. Los nombres actuales incluyen DPM Metals, Golden Dragon, Golden Globe, Green & Gold Mining y PC Gold, un verdadero mar de oro.
También hay recursos TEMAS, Revolution Private Credit Income Trust, Ryman Healthcare y un puñado de otros que se alinean con boletos indicativos en los millones de un solo dígito a unos pocos cientos de millones.
Por supuesto, nada de eso está garantizado. El ASX le recuerda que solo las aplicaciones formales hacen la lista, generalmente de cuatro a seis semanas y las fechas/cantidades están sujetas a cambios. Pero el punto es simple: hay un inventario nuevamente. Los patrocinadores han dejado de preguntar si la ventana existe y han comenzado a preguntar si su historia pertenece.
Ahora, Dollar Bill no sugiere que volvamos en 2021 -Land, al menos aún no, pero la vieja pierna izquierda está empezando a contraerse un poco.
Y si 2024 enseñó humildad, 2025 está enseñando memoria muscular. El ASX ha redescubierto las artes tranquilas de establecer una gama, ejecutar un libro y, lo más importante, cerrar uno. Virgin y Gemlife no eran milagros: eran señales de que los inversores financiarían una historia de capital creíble a un precio justo.
También hay un cambio sutil pero importante en quién está comprando. La inclinación institucional en aumentos más grandes ha ayudado a los registros a parecer más resistentes y, como resultado, la lista de publicaciones del primer día se parece menos a una pelea callejera. El comercio minorista se está repletando en el lugar donde la historia tiene sentido, los spps que cumplen o superan los objetivos y los primeros cierres que no se sienten como acrobacias, que es el orden correcto de operaciones.
¿Y los meses por delante? Dollar Bill sugiere ver los libros de pedidos y los volúmenes de los primeros días para nuevos listados. Si las asignaciones continúan endureciéndose y los ascensores de los ganancias no lo destrozan a la hora del almuerzo, la ventana de pequeños gorros y nuevos listados es más que solo Ajar. Como dijo una legendaria ex entrenador de la Unión de Rugby Australia Dave Brockhoff, cuando se presenta la oportunidad, es el momento de las palancas a través de las ventanas de la casa de ópera, saque, saquea la articulación y sale.
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