Cuota de mercado vs. erosión del margen
Sin lugar a dudas, ambos operan en segmentos extremadamente competitivos, donde la adquisición de participación de mercado se analiza estrechamente contra la erosión del margen, y el precio del crecimiento se observa de manera muy diferente a la de otros sectores como tecnología, finanzas o incluso energía.
En ese sentido, los mercados han respondido relativamente más favorablemente a Spinneys, pero ambas acciones han tenido un rendimiento inferior en relación con sus respectivos índices. En el caso de ambos, los inversores continuarán buscando una ejecución exitosa de la estrategia más allá de los beneficios de una base de población en crecimiento.
La expansión es intensiva en capital, por lo que el flujo de efectivo libre también se enfoca.
A nivel internacional, ha habido una divergencia en el rendimiento entre los gustos de Carrefour (esencialmente plano en los últimos cinco años) en cifras decepcionantes de crecimiento de primera línea y la ausencia de un programa de recompra de acciones. Y los gustos de Sprouts Farmers Market (el precio de las acciones se duplicó durante el último año y medio) dado su exitoso pivote a la colocación de productos orgánicos de mayor margen y precios premium impulsados por la lealtad del cliente, en lugar de centrarse en la expansión de las tiendas.
La expansión agresiva mitiga la capacidad de ambas compañías para disfrutar de programas de recompra de acciones. Pero hay pocas dudas de que ambas compañías ofrecen un mayor valor a sus accionistas en la actualidad, a pesar de los vientos en contra de los aranceles y la depreciación del dólar.
Pero es interesante observar que, si bien los spinneys continúan enfocándose en el extremo premium, ambos buscan múltiples canales de entrega y han informado que la expansión del margen bruto que indica un éxito constante en sus respectivos enfoques para un espacio de mercado altamente competitivo.
Las expansiones de GCC se agregarán al valor de las acciones
En 2025, ha habido una apreciación constante en los valores de capital en los sectores, desde servicios financieros hasta telecomunicaciones y bienes raíces. Lo que se ha perdido en el viento ha sido los artistas bastante fuertes y estables como Lulu y Spinneys. Pero dado el espacio de valor relativo, valdría la pena un eje para estas compañías, dadas las limitaciones del crecimiento en algunos de los otros sectores a medida que la ‘moderación’ se convierte en la nueva palabra de moda en el espíritu financiero.
La expansión a otros mercados de CCG tomará tiempo para dar frutos, e incluso más tiempo para adquirir lealtad del cliente. Pero con fuertes generadores de efectivo y una gran presencia en sus mercados locales, ambas compañías están preparadas para un período de crecimiento acelerado, especialmente a medida que la diferenciación de precios y productos se convierte en puntos de conversación clave. Y con las valoraciones que permanecen mucho más bajas que sus competidores en el espacio internacional, los inversores (a pesar de su decepción en el desempeño hasta ahora) están bien ubicadas para capitalizar los precios actuales.
En el análisis final, la cocina se convierte en el proverbial Jeu de Paume, con su clientela leal y creciente convirtiéndose en el comité para graduarse y gravitar la actuación a la siguiente etapa de descubrimiento de valor.
