En la campaña, el presidente Trump prometió revivir la economía estadounidense y ofrecer mayores oportunidades para las familias trabajadoras: crear “una clase media que una vez más sea la envidia del mundo entero”. Hacer que esa promesa sea una realidad comienza con recortes de impuestos y desregulación, pero no termina allí. Requerirá que los formuladores de políticas reconsideren quién tiene acceso a oportunidades de construcción de riqueza.
Desafortunadamente, demasiados estadounidenses carecen de las herramientas disponibles para los ricos. Más estadounidenses merecen la oportunidad de invertir en mercados privados, y eso es algo que la administración de Trump puede proporcionar.
La Comisión de Bolsa y Valores tiene una oportunidad única para ayudar a nivelar el campo de juego. Han pasado más de 30 años desde que la agencia revisó el marco regulatorio para los fondos minoristas creados por la Ley de Compañías de Inversión de 1940. Al modernizar estas reglas obsoletas y ampliar el acceso a los mercados privados, la Comisión de Bolsa y Valores puede ayudar a los inversores de Main Street de nuevo en pie con igualdad de condiciones con Wall Street y Big Corporations.
Durante la última década, los mercados privados han explotado, creciendo a alrededor de $ 25 billones desde 2012. Las grandes instituciones como fondos de pensiones, dotaciones y fondos de cobertura han utilizado durante mucho tiempo estas inversiones para obtener mayores rendimientos que los disponibles en el mercado de valores. ¿Pero para los estadounidenses cotidianos? Esta oportunidad de invertir está en gran medida fuera de los límites.
Las regulaciones obsoletas son principalmente culpables. Asumen que los inversores minoristas no pueden manejar los riesgos de los mercados privados. En realidad, los administradores de fondos institucionales ya invierten de manera responsable en los mercados privados en nombre de trabajadores como maestros y oficiales de policía. Como cualquier inversión, los mercados privados requieren salvaguardas adecuadas. Pero con las protecciones correctas en su lugar, no hay razón para que el acceso similar no pueda extenderse a los inversores individuales.
Aquí es donde la Comisión de Bolsa y Valores puede intervenir.
Considere la restricción actual que evita que los fondos cerrados asignen más del 15 por ciento de sus activos a fondos privados. Este límite artificial bloquea a los inversores de Main Street de oportunidades que sus fondos de pensión ya disfrutan. Eliminar o relajar este límite, mientras mantiene la supervisión adecuada, sería un buen primer paso para dar acceso a la calle principal a oportunidades de construcción de riqueza fácilmente disponible para Wall Street.
Los fondos de extremo cerrado están posicionados de manera única para inversiones privadas, pero debido a que los fondos cerrados a menudo intercambian un descuento con el valor de su activo neto, los arbitraje a corto plazo a menudo buscan “abrir” el fondo para capturar el diferencial entre el valor negociado y el valor de los activos. Tales activistas buscan beneficiarse a expensas de los inversores a largo plazo. Ayudaría a diseñar estructuras de gobierno y marcos legales que garanticen que los fondos de estabilidad deben centrarse en el valor a largo plazo. Esto no sugiere que no debamos tener una gobernanza y transparencia receptivas para todos los inversores, pero debemos alentar y permitir el pensamiento e inversión a largo plazo.
Estas reformas de sentido común son necesarias para eliminar las barreras que han dejado a la clase media bloqueadas de una herramienta financiera clave. Deberíamos actualizar las viejas reglas para reflejar la economía actual y capacitar a más estadounidenses para desarrollar la riqueza de la misma manera que las instituciones y los ricos ya lo hacen.
Si la administración Trump no solo quiere apoyar sino también para construir la clase media, la solución va más allá de crear buenos empleos y estimular el crecimiento económico. También implicará expandir el acceso a las oportunidades financieras que crean riqueza a largo plazo. Es hora de finalmente nivelar el campo de juego y hacer que los mercados privados estén disponibles para todos.
Vikram Manssharamani, presidente y CEO de Goodwell Foods, es ex profesor de Harvard y Yale y ha servido en las juntas de fondos cerrados, empresas que cotizan en bolsa y firmas de tecnología de nueva creación.
