La Reserva Federal redujo su tasa de interés de referencia en un trimestre porcentual el miércoles, reduciendo la tasa de fondos federales a un rango entre 4.00 por ciento y 4.25 por ciento en respuesta al debilitamiento de las condiciones del mercado laboral, limitando una de las reuniones más cargadas políticamente en la historia reciente del banco central.
Además, una estrecha mayoría de los funcionarios de la Fed indicaron que esperan dos recortes más este año, lo que sugiere un recorte de un cuarto de punto en cada una de las dos reuniones restantes de la Fed en octubre y diciembre de este año.
El recorte el miércoles siguió a meses de presión del presidente Trump para que el banco central disminuya los costos de endeudamiento.
“Los indicadores recientes sugieren que el crecimiento de la actividad económica moderada en la primera mitad del año. Las ganancias de empleo se han desacelerado, y la tasa de desempleo ha aumentado pero sigue siendo baja. La inflación ha aumentado y sigue siendo algo elevada”, dijo la Fed en un comunicado publicado al final de su reunión de políticas monetarias de dos días.
La decisión marcó la primera reducción de tasas de la Fed desde diciembre de 2024 y representó un cambio de política significativo después de que los funcionarios mantuvieron las tasas estables durante la primera mitad de 2025 debido a las preocupaciones sobre la inflación inducida por la tarifa que nunca se materializó.
La votación no fue unánime, con el gobernador de la Fed Stephen Miran disidiendo de la decisión mayoritaria, prefiriendo un recorte de puntos porcentual más grande de la mitad de la mitad. Los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman, quienes disentaron de la decisión de la Fed de no reducir las tasas en julio, ambos votaron con la mayoría.
En una conferencia de prensa después del anuncio de la Fed, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que no había un apoyo generalizado para un mayor corte.
Se publicaron nuevas proyecciones económicas de los funcionarios de la Fed junto con la decisión de reducir las tasas. Las nuevas proyecciones muestran que la mediana de proyección de los funcionarios ahora indica un poco más de crecimiento económico este año y dos recortes de tasas más este año, lo que eleva el total a tres recortes y una tasa efectiva del 3.6 por ciento. Las proyecciones anteriores, lanzadas en junio, reflejaron una expectativa de un total de dos recortes en 2025, lo que llevaría la tasa efectiva a alrededor del 3.9 por ciento.
La llamada “trama de puntos” de las proyecciones, que marcan las expectativas de la tasa de interés de los funcionarios pero mantienen la identidad de esos funcionarios anónimos, mostró un cambio importante. En junio, solo dos de cada 19 funcionarios esperaban que el punto de referencia de la Fed estuviera en un rango de 3.75 por ciento y 3.50 por ciento, y todos los demás funcionarios esperan que el punto de referencia sea más alto. Ahora, nueve funcionarios dicen que esperan que la tasa se reduzca a ese rango, con otro funcionario que espera una tasa aún más baja de entre tres por ciento y 2.75 por ciento.
Sin embargo, seis funcionarios dijeron que no esperan recortes adicionales este año, destacando las profundas divisiones entre los altos funcionarios de la Fed. Uno indicaba una expectativa de revertir el corte del miércoles. Dos funcionarios registraron una expectativa de un corte adicional.
Las medias de proyecciones para la inflación, la inflación del núcleo y la tasa de desempleo de este año no cambiaron. Las proyecciones para el próximo año muestran un crecimiento e inflación ligeramente más altos, y un desempleo ligeramente más bajo. La Fed publicó nuevas proyecciones al final de todas las demás reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto, el panel de fijación de tasas de la Fed.
Las ganancias de la nómina han promediado solo 29,000 durante los tres meses que terminan en agosto, bajando bruscamente de las estimaciones anteriores y planteando preocupaciones sobre una posible recesión económica, lo que provocó preocupaciones de que la postura de política restrictiva de la Fed estaba poniendo en riesgo el crecimiento económico. Varios de los sectores más sensibles a las tasas de interés de la economía, especialmente la vivienda, han estado en una depresión durante meses.
La reunión se desarrolló en medio de un extraordinario drama político, con el recién confirmado gobernador de la Fed Stephen Miran tomando su asiento en la mesa de políticas por primera vez después de haber jurado el martes por la mañana. Miran, que está en licencia no remunerada como presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, es ampliamente visto como el último intento del presidente Trump de romper el consenso de pensamiento grupal en la Fed que los críticos dicen que ha llevado al Banco Central a malestar en la política monetaria.
También asistió al gobernador de la alimentación Lisa Cook, quien participó a pesar de los desafíos legales en curso al intento del presidente Trump de sacarla de la junta por acusaciones de transacciones de propiedad en disputa. Un tribunal federal de apelaciones dictaminó el lunes por la noche de que Cook podría continuar sirviendo mientras su demanda procede. Se espera que la administración Trump presente una apelación de esa decisión a finales de esta semana.
El deterioro del mercado laboral ha sido más pronunciado de lo que muchos funcionarios anticiparon la última vez que se conocieron en julio. En ese momento, el desempleo era más bajo y la contratación parecía más estable. Desde entonces, las revisiones de datos han demostrado que el crecimiento del empleo fue más débil de lo que se informó inicialmente, y por primera vez desde que comenzó la recuperación de la pandemia, ahora hay más trabajadores desempleados que las aperturas de trabajo disponibles. Los datos revisados de junio mostraron que las nóminas se contrajeron por primera vez desde 2020.
La reducción de tasas debe proporcionar un alivio inmediato a los prestatarios con deuda de tasa variable, incluidas tarjetas de crédito y algunos préstamos comerciales. Las tasas hipotecarias ya habían disminuido en anticipación de los recortes de la Fed.
Los precios del consumidor aumentaron un 2,9 por ciento en agosto desde un año anterior, el ritmo más rápido desde enero. Pero la mayor parte de la inflación este año proviene del sector de servicios, con poca evidencia de que los aranceles han aumentado ampliamente los precios del consumidor. En cambio, los aranceles parecen haber elevado algunas categorías de precios, como muebles, pero estos han sido aumentos de corta duración compensados por la desinflación en otras categorías.
A pesar de esto, en su conferencia de prensa el miércoles, Powell dijo que el aumento del ritmo de la inflación este año se debió principalmente a una mayor inflación en los precios de los bienes.
“Hemos comenzado a ver que los precios de los bienes se presentan en una inflación más alta, y en realidad el aumento de los precios de los bienes, representa la mayor parte del aumento de la inflación, o tal vez todo el aumento de la inflación en el transcurso de este año”, dijo Powell, y agregó que espera que la presión inflacionaria se construya durante el transcurso de este año y el próximo año.
Powell dijo que el menor crecimiento del empleo se debe principalmente a cambios en la política de inmigración que reducen el crecimiento de la oferta de trabajadores. Al mismo tiempo, la demanda de trabajadores de las empresas se ha desacelerado.
“Hay muy poco crecimiento, si es que hay alguno, en la oferta de trabajadores. Y al mismo tiempo, la demanda de trabajadores ha bajado bastante, hasta el punto de lo que he llamado un ‘equilibrio curioso'”, dijo Powell.
La Fed dijo que su decisión refleja el doble mandato de la Fed para mantener la estabilidad de los precios y el pleno empleo. Con la inflación que muestra signos de persistencia mientras el mercado laboral se debilita, los funcionarios enfrentan un acto de equilibrio desafiante en los próximos meses.
Mirando hacia el futuro, el Banco Central tendrá dos reuniones más este año, en octubre y diciembre, donde los recortes de tarifas adicionales siguen siendo posibles según los desarrollos económicos.
La reunión representó una prueba significativa para Powell, quien enfrenta el final de su mandato como presidente en mayo de 2026. Trump ha criticado públicamente la renuencia de la Fed a reducir las tasas de manera más agresiva y ha indicado planes para reemplazar a Powell cuando expira su término.
Las tensiones políticas que rodean la reunión destacaron preocupaciones más amplias sobre la independencia de la Reserva Federal por la influencia política, un principio que tradicionalmente ha guiado las operaciones del banco central desde su fundación hace más de un siglo. Muchos críticos de la Fed dicen que el banco central ha permitido su escepticismo sobre la prudencia de las políticas comerciales de Trump para interferir con su juicio cuando se trata de la política monetaria.
La decisión de comenzar a reducir las tasas ahora refleja una creciente preocupación de que las condiciones de empleo requieren un mayor apoyo de la política monetaria. Sin embargo, los funcionarios siguen siendo cautelosos al comprometerse con un camino predeterminado de reducciones de tasas, enfatizando la necesidad de seguir siendo flexible a medida que evolucionan las condiciones económicas.
