La influencia más profunda del capital privado en las empresas de contabilidad está provocando una nueva ola de discusiones de OPI, ya que más jugadores buscan rutas de financiación alternativas y flexibilidad estratégica a largo plazo.
El turno sigue la lista de $ 98 millones de MHA en el Exchange Aim de Londres, el primero por una firma de contabilidad del Reino Unido en más de una década. En lugar de venderse a capital privado como sus pares, Grant Thornton UK y Evelyn Partners, MHA optó por una venta de estaca minoritaria, reteniendo el control y aprovechando sus acciones para financiar adquisiciones en Chipre y Grecia.
El CEO de MHA, Rakesh Shaunak, dijo que la ruta de OPI permite a las empresas escapar de la “presión singular” de la propiedad de capital privado impulsado por las ganancias. “No queríamos estar totalmente motivados por el EBITDA”, dijo al Financial Times. La lista, argumentó, ofrece una mayor autonomía y una base de inversores más amplia.
Ese mensaje está resonando en todo el sector. Julian Morse, co-CEO de Cavendish, el banco que asesora a MHA, dijo que el acuerdo ha cambiado la percepción del mercado, con otras empresas “considerando activamente la posibilidad de una OPI como una alternativa creíble a la inversión en educación física”.
En los Estados Unidos, el capital privado ahora posee apuestas en más de la mitad de las empresas del mercado medio del país. La reciente adquisición de Blackstone de Citrin Cooperman de New Mountain Capital marcó la primera salida de PE a PE en el sector. Hellman & Friedman, el patrocinador de Baker Tilly US, también considera que los mercados públicos son la ruta de salida más probable después de expandirse a través de su adquisición de Moss Adams.
Aún así, algunas empresas permanecen no convencidas. Rob Donaldson, CEO de RSM UK, que absorbió el tenón RSM en bancarrota en 2013, dijo: “A largo plazo, podría ser que el modelo de asociación gane”.
El escrutinio regulatorio sobre la propiedad no tradicional se intensifica. El Instituto de Contadores Públicos de Escocia recientemente pidió una revisión urgente de quién puede poseer firmas de auditoría, advirtiendo de “influencia indebida” impulsada por presiones comerciales.
Queda por ver si las OPI serán más sostenibles esta vez. Pero a medida que las valoraciones crecen y las estrategias de salida de capital privado evolucionan, los mercados de capitales una vez más se están abriendo para la profesión de contabilidad.
Fuente: Financial Times
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