El dólar estadounidense está siendo golpeado. Es débil contra el euro, la libra británica, la Loonie de Canadá y el australiano. Simplemente registró lo que muchos llaman su “peor primera mitad”.
Eso, dicen los osos, muestra una flauga confianza en los activos estadounidenses. Esperan que los nervios pronto se agachen y abrumen los mercados de valores supuestamente “eufóricos”, revirtiendo el rebote desde el mínimo de abril.
Equivocado. Los cambios en la división no dicen nada sobre la dirección del mercado de valores, simplemente nada. Y la debilidad de la espalda verde de 2025 no es tan inusual de todos modos. Vamos a superar algunas de estas notas con más detalle.
Los cambios en la división no dicen nada sobre la dirección del mercado de valores, simplemente nada. Y la debilidad de la espalda verde de 2025 no es tan inusual de todos modos. AFP a través de Getty Images
Lo que sea que haga el dólar, los inversores se preocupan. Cuando es débil, temen que hará que las importaciones sean más caras y avesan la inflación. Cuando es fuerte, supuestamente muestra ganancias corporativas en las exportaciones. Un dólar fuerte también puede aumentar el riesgo de incumplimientos de deuda mediante el desarrollo de naciones que pidan prestados en dólares. Entonces, ¿deberíamos preocuparnos por uno, todo o ninguno de los anteriores?
Considere que las acciones estadounidenses aumentaron en 44 de 56 años calendario desde 1968. Esos años arriba se dividieron casi entre años cuando el dólar se fortaleció (24) y años cuando se debilitó (20). En los años en que cayeron las existencias, el greenback subió en seis y cayó en seis. ¿Ves algún patrón allí? ¿Alguna razón para temer o animar la fuerza o debilidad en dólares? ¿Vale más de más de media docena, o viceversa?
Incluso durante períodos más cortos, no hay una relación identificable. Sí, puede seleccionar períodos breves donde un pánico débil de dólar impulsó una corrección del mercado de valores. Pero para cada uno de ellos, puedo señalar lo contrario, como a fines de 2004 cuando los temores de dólar débiles desenfrenados coincidieron con una empinada rally Q4 S&P 500.
En general, la correlación semanal de este siglo entre las acciones de dólar y los Estados Unidos es estadísticamente solo una ligera varianza de ninguna correlación en absoluto. Entonces, el dólar no se basa de manera confiable en ninguna dirección.
Considere que las acciones estadounidenses aumentaron en 44 de 56 años calendario desde 1968. Esos años arriba se dividieron casi entre años cuando el dólar se fortaleció (24) y años cuando se debilitó (20).
¿Por qué todo esto tiene sentido, tras una inspección más cercana? Un dólar débil puede hacer que las exportaciones de Estados Unidos sean más competitivas en el extranjero, pero hace que los componentes importados sean más costosos, y viceversa por un dólar fuerte. Además, los líderes corporativos con cadenas de suministro en el extranjero y bases de clientes están muy versados en la cobertura de divisas.
Además, no hay nada especialmente único sobre el dólar débil de 2025. Los inversores se centraron en el miedo necesidad de alejar algunos. Una mirada antes de 2025 revela que el dólar ha estado en niveles denunciados como “demasiado fuertes” durante años. Diablos, el nivel de hoy es más fuerte contra una canasta de divisas ponderadas en el comercio que el 58% de los meses desde 1970.
Lo que sea que haga el dólar, los inversores se preocupan. Cuando es débil, temen que hará que las importaciones sean más caras y avesan la inflación. Cuando es fuerte, supuestamente muestra ganancias corporativas en las exportaciones. Christopher Sadowski
Quizás vincules la debilidad del dólar a la política. Los políticos estadounidenses tradicionalmente hablan de los supuestos beneficios de un dólar fuerte. ¿Y ahora? El presidente Trump dijo recientemente: “Bueno, ya sabes, soy una persona a la que le gusta un dólar fuerte, pero un dólar débil te hace mucho más dinero”.
Su nominado para la apertura temporal de la Fed, Stephen Miran, favorece no solo la debilidad del dólar sino también eliminando el dólar como moneda de reserva mundial.
De hecho, los mercados de divisas están tratando a Trump como un republicano tradicional. Desde el año inaugural de Richard Nixon en 1969, el dólar se debilitó en el 75% de los términos de los presidentes republicanos, fortaleciéndose en promedio solo en sus cuartos años. El primer término de Ronald Reagan es la excepción, pero eso es todo. Además, la debilidad de 2025 hasta julio (-7.9%) es paralela al primer mandato de Trump a través de julio de 2017 (-9.1%). ¿Por qué temer algo rutina?
De hecho, los mercados de divisas están tratando a Trump como un republicano tradicional. Desde el año inaugural de Richard Nixon en 1969, el dólar se debilitó en el 75% de los términos de los presidentes republicanos, fortaleciéndose en promedio solo en sus cuartos años.
Por lo general, aquellos que temen debilidad en dólares pierden una verdad básica: las monedas comercian en parejas. Con el tiempo, las monedas de nación desarrolladas se equilibran en lo que parece ondas del lago. En los últimos 40 años, las ondas sinusoidales de Buck alrededor de los estrictos rangos contra todos, excepto Japón, e incluso a los mismos durante 35 años. Incluso salen a tiempo, y esta vez también lo harán.
Así que deje que otros se preocupen por la debilidad del dólar, mientras continúa disfrutando de este mercado alcista global.
Ken Fisher es el fundador y presidente ejecutivo de Fisher Investments, cuatro veces autor más vendido del New York Times y columnista regular en 21 países a nivel mundial.
