El Gobierno Federal de Nigeria planea recaudar entre N900 mil millones y N1.2 billones a través del mercado de bonos nacionales en el segundo trimestre (Q2) de 2025, marcando una reducción significativa del objetivo N1.8 billones establecido para el primer trimestre (Q1) del año.
Esto está de acuerdo con el calendario de emisión de bonos de FGN para el segundo trimestre de 2025 publicado por la Oficina de Gestión de la Deuda (DMO).
El volumen de emisión revisado se produce a medida que el gobierno continúa navegando por un delicado entorno fiscal marcado por una inflación elevada, recibos de petróleo débiles y un récord de déficit presupuestario N13.08 billones, que representa el 3.87% del producto interno bruto (PIB).
Según el calendario de la DMO, tres subastas de bonos se llevarán a cabo el 28 de abril, 26 de mayo y el 23 de junio de 2025, con dos bonos ofrecidos por mes. El calendario describe un rango de oferta mensual de N300 mil millones a N400 mil millones, que comprende una combinación de bonos reabiertos y nuevas emisiones.
En total, el DMO espera aumentar entre N900 mil millones y N1.2 billones en el segundo trimestre, un paso abajo del calendario Q1, que se dirigió al aumento máximo de N1.8 billones en tres subastas en enero, febrero y marzo de 2025.
Emisión más baja para el segundo trimestre de 2025
During Q1 2025, the DMO offered three bonds per month, including two re-openings—the 19.30% FGN APR 2029 and the 18.50% FGN FEB 2031—as well as a new 10-year issuance, the FGN JAN 2035. Each bond was offered in the range of N150 billion to N200 billion, translating to N450 billion to N600 billion monthly, and a potential N1.8 trillion para el trimestre si está completamente suscrito.
En contraste, el calendario Q2 2025 presenta dos bonos por mes, cada uno con el mismo rango N150 – N200 mil millones. Si bien los bonos de abril de 2029 y mayo de 2033 se volverán a abrir en abril y mayo, el DMO presentará dos nuevos instrumentos en junio: el FGN enero de 2030 (tenor de 5 años) y FGN en enero de 2032 (tenor de 7 años). Esto señala un enfoque de financiación más conservador en medio de la dinámica cambiante del mercado.
Desglose de las ofertas de bonos del segundo trimestre
En abril, la DMO volverá a abrir el 19.30% FGN de abril de 2029, que tendrá un tenor restante de cuatro años, y el 19.89% FGN de mayo de 2033, con seis años y un mes hasta la madurez. Los mismos instrumentos se volverán a abrir nuevamente en mayo, con términos ligeramente más cortos a la madurez: tres y 11 meses para el abril de 2029 y seis años para el mayo de 2033.
En junio, la DMO planea emitir dos nuevos bonos: el FGN Jan 2030 y FGN en enero de 2032, con tenores originales de cinco y siete años, respectivamente. Si bien las tasas de cupón para estos nuevos bonos aún no se han anunciado, se espera que se alineen con los rendimientos actuales del mercado en el rango de 19% a 20%, dadas las condiciones macroeconómicas prevalecientes.
Lo que debes saber
El objetivo inferior en el segundo trimestre sugiere un cambio en la estrategia de deuda, potencialmente influenciado por un entorno monetario más cauteloso y la demanda sostenida de los inversores durante la Q1. Con la inflación principal al 24.23% en marzo de 2025 y la tasa de interés de referencia del Banco Central de Nigeria al 27.5%, los bonos de alto rendimiento siguen siendo atractivos para los inversores institucionales. Al reducir el tamaño de la emisión mientras se mantiene la frecuencia de las subastas, el DMO parece estar adoptando una estrategia que equilibra la absorción de liquidez con la estabilidad del mercado. Fondos bajo CITA y PITA, y se reconocen como activos líquidos para calcular los índices de liquidez de los bancos. También se incluirán en el intercambio nigeriano (NGX) y FMDQ OTC Securities Exchange, facilitando el comercio activo del mercado secundario.
