La infraestructura europea no puede gritar urgencia. Sin embargo, en Zurich, en la Conferencia Suiza de Private Equity Insights, Harold D’Houteville hizo un caso tranquilo pero puntiagudo de por qué debería estar en la parte superior de la agenda de cada inversionista de capital privado.
Las carreteras, rejillas, puertos, centros de datos y sistemas de energía del continente, una vez símbolos de legado, ahora se encuentran en el corazón de un requisito de capital de $ 6TN que podría redefinir la autonomía estratégica de Europa.
“Existe la necesidad de que Europa se transforme y reduzca su dependencia de la tecnología estadounidense, de la fabricación asiática, pero también en las importaciones de gases rusos”, dijo D’Houteville, Jefe de Equidad de Infraestructura Europa en DWS, durante su apertura principal.
De los $ 6TN necesarios para 2030, se asignan $ 5TN a la transición de energía y $ 1TN a la transformación digital. Con una brecha de financiación de $ 2.5TN aún por abordar, presentó capital privado no como contribuyente, sino como una necesidad.
“Cuando invierte en la transición energética en Europa, por supuesto, tiene un impacto. Es una inversión de descarbonización, pero también es una inversión de independencia energética”.
Lo que distingue a Europa, según D’Hauteville, es un entorno político cohesivo y duradero. “Europa es un gran recipiente, lento para moverse, pero cuando se mantiene relativamente coherente a la estrategia … esa estabilidad es clave para la inversión en infraestructura”.
Esto contrasta con regiones como Estados Unidos, donde los incentivos políticos son más volátiles. “Existen incentivos para los productores de energía renovable, pero también hay compromisos y objetivos para los consumidores en términos de eficiencia energética y participación de las energías renovables”, dijo, refiriéndose al enfoque de doble punta de Europa.
Los vientos en contra de los aranceles hasta la inflación, han hecho poco para desestabilizar el sector, que considera que las vistas son estructuralmente resistentes. “Es una clase de activos bastante resistente, lo que la hace interesante también en el entorno actual”.
En el núcleo de la estrategia de DWS está el segmento de mediana capitalización: boletos de capital entre € 200m y € 600m, dirigidos a los activos de infraestructura valorados por debajo de € 1 mil millones. “Eso realmente coincide bastante bien con lo que vemos, al menos la gran cantidad de oportunidades en Europa”, explicó. “Eso representa cerca del 90% de todas las transacciones desde 2019”.
Las valoraciones de la mediana capitalización se han mantenido planas en la última década, mientras que el segmento de gran capitalización ha sido conducido por el exceso de capital. “Hay una clara diferencia en las tendencias de valoración”, dijo. “La capitalización media ofrece más potencial al alza frente a una estrategia de gran capitalización con un riesgo de inconveniente bastante moderado”.
DWS tiene como objetivo adquirir los activos de Core-Plus Mid-Cap y convertirlos en activos centrales adecuados para salidas de gran capitalización. “Tratando de vender en la salida de un activo de gran capitalización con un perfil de riesgo central, para tratar de capturar esta elevación múltiple que mencioné anteriormente”.
La firma ha adoptado un enfoque paneuropeo, con una actividad reciente en Suiza (a través de la plataforma del centro de datos Northc), Francia (a través de desarrolladores de eficiencia energética) y en todo el Mediterráneo (a través de terminales de puertos de cruceros y estaciones de tren). “Cuando va bien, realmente podemos generar el retorno y los valores con los activos durante todo el ciclo de vida, desde la adquisición hasta la eliminación”, dijo.
Los períodos de mantenimiento típicos son de cinco a seis años, apuntando a dos veces múltiples. Mientras tanto, una estrategia complementaria de pequeña capitalización se centra en la infraestructura sostenible de la etapa temprana con el objetivo de crecer en el núcleo de mediana capitalización más en salida.
DWS prioriza los sectores alineados con tendencias estructurales como la transición de energía, la digitalización y el transporte público. “El transporte público en realidad tiende a hacerlo mejor en un momento de bajo ciclo económico”, señaló, señalando su valor contracíclico.
“Infraestructura El capital privado es un subconjunto de capital privado”, concluyó. “No es el 20 al 30% de TIR objetivo, sino que proporciona protección a la baja en el capital y la resiliencia a través de los recientes cambios macroeconómicos”.
“Así que creo que invertir en infraestructura europea puede ser una oportunidad muy atractiva para los inversores”.
Si cree que perdimos alguna noticia importante, no dude en contactarnos en news@pe-insights.com.
¿No puede dejar de leer? Leer más.
