Las tarifas del presidente Trump y los recortes masivos de impuestos republicanos tienen efectos en competencia en la economía, según el Último informe de Outlook de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), que muestra una mayor combinación de estanflación para el resto de 2025.
Se espera que los aranceles controlen el crecimiento económico, mientras que se espera que los recortes de impuestos lo impulsen a través de aumentos en el stock de capital y la productividad.
Si bien los recortes de impuestos y los requisitos laborales en la Ley de un Big Beaut Bill aumentarán la oferta laboral a largo plazo, la CBO proyectó que la represión de inmigración de Trump lo reducirá a corto plazo y ya está contribuyendo a una caída dramática en la contratación en toda la economía, con un promedio de 29,000 empleos que se agregan por mes desde junio.
La perspectiva para este año es más débil que la previsión previa, mientras que las perspectivas para el próximo año son más fuertes. Se espera que el producto interno bruto (PIB) crezca un 1,4 por ciento este año, por debajo de una predicción de 1.9 por ciento realizada en enero. El Banco Mundial predijo un crecimiento del 1,4 por ciento en junio, mientras que el Fondo Monetario Internacional predijo un crecimiento del 1,9 por ciento en julio.
El crecimiento real del PIB es 0.5 puntos porcentuales más bajo en las últimas proyecciones de CBO, principalmente porque “los efectos negativos sobre la producción derivados de nuevas tarifas y una inmigración neta más baja que compensan los efectos positivos de las disposiciones de la Ley de Reconciliación este año”, dijo el anotador de presupuesto oficial.
En términos generales, los aranceles restringen el crecimiento al agregar costos a los productores y consumidores, mientras que los recortes de impuestos lo impulsan al aumentar la inversión y el consumo.
El crecimiento del PIB es mayor para 2026 que el pronóstico previo al 2.2 por ciento, en comparación con la predicción de 1.8 por ciento de enero.
Mientras tanto, la inflación aumentará a un aumento del 3.1 por ciento este año y al 2.4 por ciento el próximo año. Ambos números son más altos que el pronóstico anterior. La inflación aumentó un aumento anual del 2.9 por ciento en agosto del 2.7 por ciento en julio en la última lectura del índice de precios al consumidor publicado esta semana.
Los aranceles y los recortes de impuestos también tienen efectos competitivos en el déficit público, que es de casi $ 2 billones para este año fiscal, aunque se espera que el número esté más cerca de $ 1.8 billones para el final del año. La ley de recortes fiscales está configurada para agregar $ 3.4 billones al déficit nacional en los próximos 10 años y reducir los ingresos fiscales en $ 4.5 billones, mientras que los aranceles, si se dejan en su lugar, reducirían los déficits en $ 4 billones.
Los ingresos por deberes aduaneros han estado alcanzando registros en los últimos meses en las nuevas tarifas, hinchando a $ 30 mil millones para el mes de agosto, aproximadamente tres veces lo que eran antes del nuevo régimen comercial.
La CBO proyectó en enero que el total deuda mantenida por el públicoAumentará desde alrededor del 100 por ciento del PIB, donde ahora es, a casi el 120 por ciento para 2035, aunque ese pronóstico no incluyó los efectos de los aranceles.
Los inversores y los economistas se han preocupado cada vez más por cómo financiar los déficits de EE. UU. Y han advertido, ya que la Reserva Federal ha tenido una creciente presión política de la administración Trump, de la monetización de la deuda pública. Eso podría causar un vuelo de capital desde los Estados Unidos, similar a lo que sucedió cuando los rendimientos de los bondas se dispararon en abril cuando Trump anunció por primera vez sus nuevos aranceles.
“Es posible que hayamos agotado la disposición de los inversores globales de acumular facturas ilimitadas (del tesoro) a bajas tasas de interés”, dijo el viernes el economista de Harvard Jeffrey Frankel. “Estados Unidos puede ser como otros, donde los déficits eternos eventualmente requieren monetización y depreciación monetaria”.
El índice de dólar dxy ha bajado aproximadamente un 11 por ciento desde el comienzo del año, mientras que el Índice de dólar amplio nominalha bajado alrededor del 7 por ciento, una depreciación que los economistas descongelados como aranceles se supone teóricamente que impulsan las monedas nacionales en lugar de erosionar su valor.
