Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables el miércoles a pesar de las crecientes preocupaciones sobre la fortaleza de la economía estadounidense.
Las medidas de confianza económica que abarcan a los consumidores, hogares y pequeñas empresas se han sumergido en las últimas semanas, y algunas proyecciones de rendimiento están comenzando a hacer lo mismo.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) revisó su perspectiva de 2025 para los EE. UU. El lunes a un crecimiento anual de 2.2 por ciento, por debajo del 2.4 por ciento en diciembre. La producción proyectada para 2026 se redujo a un crecimiento del 1.6 por ciento desde el 2.1 por ciento.
Las caídas en el sentimiento no garantizan que las condiciones realmente empeoren, pero pueden ser un signo de tiempos económicos más lentos por delante. La Fed necesitará gestionar la narrativa de la economía esta semana además de las condiciones económicas en sí, especialmente con el banco listo para liberar nuevas proyecciones en la economía.
Aquí hay cinco preguntas que enfrenta la Fed antes de su decisión de política de marzo.
¿Qué señales da la Fed sobre los recortes de tarifas futuras?
La Fed está en medio de una pausa en sus recortes de tasas de interés, y los mercados esperan que el banco central mantenga tasas de préstamos interbancarios estables esta semana en un rango de 4.25 a 4.5 por ciento.
La pausa de enero de la Fed siguió a tres recortes de tarifas durante el cuarto trimestre del año pasado que reservó un año de tasas elevadas provocadas por la inflación pandemia. La Fed bombeó los frenos en los cortes después de que la inflación se arrastró nuevamente durante el otoño y los niveles de desempleo se mantuvieron bajos después de aparecer durante el verano.
La Fed ha enfatizado su “dependencia de datos” durante este período, ya que ha tratado de pegar su aterrizaje suave deseado, lo que reduce la inflación a su tasa objetivo de un aumento anual del 2 por ciento sin causar una recesión y sacar grandes cantidades de personas sin trabajo.
“No estamos en ningún curso preestablecido”, dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, en enero. “El comité evaluará los datos entrantes, la perspectiva en evolución y el equilibrio de riesgos”.
Sin embargo, como el sentimiento oscuro relacionado con la guerra comercial del presidente Trump agrega otra variable a la combinación de políticas de la Fed, la Fed proporcionará más una hoja de ruta el miércoles sobre dónde los banqueros esperan que las tasas de interés vayan.
La Fed lanzará el miércoles su primer resumen de las proyecciones económicas (SEP): las estimaciones trimestrales de la inflación, el crecimiento económico y las tasas de interés de la Fed para el próximo año y más allá.
Las expectativas de inflación de año entero aumentaron de 4.3 por ciento en febrero a 4.9 por ciento en marzo, el nivel más alto desde noviembre de 2022, que marcó “tres meses consecutivos de aumentos inusualmente grandes de 0.5 puntos porcentuales o más”, observó los encuestadores de la Universidad de Michigan en su último lanzamiento de datos sobre el sentimiento de los consumidores.
Las expansiones en la oferta de dinero M2 disminuyeron a lo largo de diciembre y enero, las reservas de depósito rondan los $ 3.2 billones, y la Fed ha estado arrojando activos constantemente de su balance durante los últimos dos años.
Donde la Fed ve la economía en marcha podría resonar mucho en los mercados.
¿Dónde ve la Fed la inflación, el desempleo y el crecimiento?
El empleo, el crecimiento y la inflación están actualmente en territorio sólido, pero la Fed puede ver tendencias que se deterioran en sus proyecciones del miércoles.
El producto interno bruto (PIB) aumentó a una tasa anual de 2.3 por ciento en el cuarto trimestre de 2024, 3.1 por ciento en el tercer trimestre y 3 por ciento en el segundo trimestre.
El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta está prediciendo un crecimiento negativo para el primer trimestre de 2025, pero los expertos piensan que esto se debe a una afluencia de importaciones de oro provocada por las preocupaciones comerciales que no tendrán en cuenta el cálculo final del PIB.
La inflación cayó por debajo del 3 por ciento en el índice de precios al consumidor (IPC) de febrero, y el desempleo está en un 4.1 por ciento relativamente bajo de la fuerza laboral. Hay alrededor de 7 millones de personas que buscan un trabajo ahora de una fuerza laboral civil total que numera más de 170 millones.
Los pronosticadores están viendo un menor crecimiento en el horizonte y una mayor inflación, tendencias que la Fed evaluará en su resumen de las proyecciones económicas.
Además de la estimación de crecimiento más baja de la OCDE, los economistas para JPMorgan y Deutsche Bank esperan un pronóstico del PIB más bajo y una alta inflación.
“En el resumen de las proyecciones económicas (SEP), esperamos que las expectativas medias del crecimiento del PIB para este año se revisen y para la inflación de PCE central se revisen”, escribió el economista de JPMorgan Michael Feroli la semana pasada.
En diciembre, la Fed predijo el crecimiento del PIB este año del 2.1 por ciento, una tasa de desempleo del 4.3 por ciento y la inflación de PCE del 2.5 por ciento.
¿Cuánto se producen los temores de tarifa y comercio en el análisis de la Fed?
Los formuladores de políticas monetarias están intentando ver el impacto de una oleada de anuncios arancelarios y reversiones rápidas de la administración Trump en consumidores y dueños de negocios.
Si los importadores estadounidenses pasan el costo de las tarifas que pagan a sus precios minoristas, podría tener un efecto en la inflación, que la Fed deberá considerar. Vengativo
Powell dijo a principios de este mes que la Fed está “centrada en separar la señal del ruido a medida que evoluciona la perspectiva” y puede proporcionar una imagen más clara de cómo la economía está respondiendo a la política comercial de dispersión de la administración Trump.
“La incertidumbre de la política comercial, si es grande y persistente, puede comenzar a importar para las empresas que toman decisiones de inversión”, dijo Powell en enero.
El déficit comercial de EE. UU. Se disparó en enero, saltando en un 34 por ciento a $ 131.4 mil millones, el nivel más alto registrado por un tiro largo. Las importaciones de bienes aumentaron $ 36.2 mil millones a $ 329.5 mil millones en enero antes de una serie de anuncios de tarifas que llegaron en febrero y marzo.
¿Powell aborda la pregunta de ‘recesión’?
Los funcionarios de la administración Trump se han negado a descartar la posibilidad de una recesión como resultado de su revisión de la postura comercial estadounidense.
“Hay un período de transición, porque lo que estamos haciendo es muy grande”, dijo Trump a principios de este mes en el programa de televisión “Sunday Morning Futures” en la red de cable de Fox News Channel.
El secretario de Comercio, Howard Lutnick, ha dicho que las políticas de Trump “valen la pena”, incluso si inclinan a la economía a una recesión.
Si Powell interviene en la pregunta de recesión, podría agregar a la penumbra que se está lanzando sobre los mercados y los consumidores o arrojar algo de luz solar sobre las perspectivas.
De hecho, es increíblemente difícil predecir si se acerca una recesión. Los economistas de los sectores privados y públicos, incluida la Fed, esperaban que la economía se desacelerara en la recesión varias veces durante la campaña de recolección de tarifas del banco. Y la guerra comercial de Trump en 2018 no provocó un episodio de inflación en ningún lugar cercano a lo que sucedió después de la pandemia.
“Los índices de sentimientos del consumidor … no parecen ser útiles para pronosticar el gasto del consumidor”, escribieron el ex presidente de la Fed Ben Bernanke y otros en 2011. “Los consumidores pueden estar preocupados por la situación económica actual, pero parece que su gasto futuro se rige principalmente por sus ingresos y variables financieras, no por el sentimiento actual del consumidor”.
¿Cómo reacciona Trump?
La confianza de los estadounidenses en el presidente Trump para administrar la economía fue una razón importante por la que ganó las elecciones presidenciales de 2024.
El sentimiento económico hundido podría estar desalojando esa confianza dentro del electorado, y Trump puede responder con críticas dirigidas a la Fed y Powell, como lo hizo a lo largo de su primer mandato.
Después de elogiar a Powell el año pasado cuando la Fed comenzó a reducir las tasas de interés, Trump criticó al banco central en enero cuando detuvo sus recortes de tasas en respuesta al aumento de la inflación.
Más tarde, Trump dijo que la Fed hizo lo correcto deteniendo sus recortes de tarifas, pero la Fed podría estar en otra ronda de castigación de Trump.
“No voy a tener ninguna respuesta o comentario sobre lo que dijo el presidente”, dijo Powell en enero. No es apropiado para mí hacerlo “.
