SAN DIEGO – Del auge reaganiano de los años 80, muchas élites fuera de los Estados Unidos han estado diciendo a los estadounidenses que fueron engañados: que reducir los impuestos y las regulaciones es una forma imprudente e innecesaria de impulsar el crecimiento. Los países que subsidian generosamente el cuidado infantil e involucran a las empresas en las montañas de procedimientos también disfrutan de ingresos equivalentes, dicen. Entonces, ¿por qué soportar una “economía de vaquero”, áspero y fangoso?
Hay dos razones claras. Primero, en los últimos diez años, el crecimiento de los ingresos en los EE. UU. Dejó países como Canadá y Alemania, con una brecha de hasta un 20% en algunos casos. Y los mercados de valores cuentan una historia similar: el S&P 500 aumentó alrededor del 250% desde 2015, el doble de ganancias del resto del G7.
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La segunda razón podría costarme la invitación para ofrecer con Porto y Jerez en Europa: el antiguo continente, y una buena parte del resto del mundo, ha estado viajando por tomar prestados, enganchado al carro de la economía de vaquero estadounidense.
A la administración Trump le gusta centrarse en la defensa, quejarse de Europa y Corea del Sur para cargar con su parte. Pero hay más que las estadísticas que muestran que Estados Unidos gasta el 3,5% de su PIB en su ejército, en comparación con, por ejemplo, el 0,8% de Austria o el 1.6% de Noruega (aunque el último comparte con Rusia). Por lo tanto, no solo los fiordos noruegos y los Alpes austriacos son más seguros gracias a los hombres armados de los Yankees, sino también que la protección libera más dinero para gastar en grande en educación y salud.
Además, a pesar del fuerte gasto militar, Estados Unidos financia el primer kit del mundo. Con menos del 5% de la población global, representa la mitad de todas las inversiones en investigación y desarrollo farmacéutico. En contraste, el Reino Unido invierte solo el 0.28% de su PIB en nuevos medicamentos, aproximadamente un tercio de la proporción de los Estados Unidos.
Y cuando las empresas gritan “Eureka, encontramos una nueva cura!”, Regulaciones de precios relativamente laxas en los Estados Unidos. Permítales recuperar los costos enormes y D de las familias estadounidenses. Pero cuando los suecos y los belgas acceden a esos medicamentos innovadores, ya sea para la epilepsia o las migrañas, los consumidores estadounidenses terminan pagando 2.5 veces más para evitar convulsiones o calmar los dolores de cabeza ciego. Sin ese “viaje libre”, cientos de drogas nunca pasarían del tubo de ensayo a los primeros auxilios yo mismo. Los hogares norteamericanos pagan el precio a las nuevas investigaciones.
En energía, la revolución de lutitas en los Estados Unidos no solo transformó el perfil energético de América del Norte, sino que también estabilizó los precios mundiales del petróleo. En 1980, cuando el candidato Ronald Reagan propuso una solución con el esquisto a la crisis energética, el presidente Jimmy Carter se burló. Carter era ingeniero; Reagan, solo un actor de Hollywood a caballo. Sin embargo, hoy, a pesar de la guerra entre Rusia y los misiles de Ucrania y Hutientos que vuelan sobre el Mar Rojo, los precios del crudo parecen aburridos. Y cuando Rusia cerró canillas de gas a Europa, la caballería que llegó al rescate provino de los puertos de gas natural licuado en Texas y Louisiana.
Por supuesto, Estados Unidos no es el único con reservas de esquisto bituminoso. Los geólogos informan que Francia tiene reservas bajo la cuenca de París y Alemania en Baja Sajonia; Pero los reguladores de esos países prefieren arrojarse frente a los topers antes de desarrollarlos.
En tecnología, Silicon Valley y American Risk Capital Machine hacen del mundo otro pasajero del viaje. Promocionado por las regulaciones laxas, las leyes de bancarrota y una cultura empresarial sin miedo, EE. UU. Atrae 300,000 millones de dólares en capital de riesgo, cinco veces más per cápita que los países nórdicos, que apenas se unen a 5,000 millones.
Uu. También alberga tres veces más nuevas empresas de unicornios (valoradas en más de 1,000 millones de dólares) que la Unión Europea, con algunas que se convierten en gigantes como Nvidia o Google. Pero Estados Unidos también permite fallar: casi el 70% de las nuevas empresas tecnológicas mueren en cinco años. Esta rotación alimenta a las innovaciones, y es por eso que los inversores están irritados cuando los reguladores de la Comisión Europea amenazan con estrangularlas.
Dado un éxito tan amplio e innegable, promovido por el mercado, la Casa Blanca de Trump corre el riesgo de socavar este modelo cuando se busca acciones de acción en empresas privadas: desde Intel, donde la administración negocia una participación del 10%, a la firma de defensa de Palantir y al gigante aeroespacial de Boeing, todos a la vista del secretario de Comercio, Howard Lutnick. ¿No deberían los republicanos preocuparse por el precedente que Trump está sentado al irrumpir en los directorios de las empresas estadounidenses? Tal vez confían en Trump para practicar el capitalismo estatal, pero ¿qué pasa con su sucesor, ser republicano o demócrata?
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Recientemente hablé en una conferencia de inversión en Seúl, donde fue uno de los pocos estadounidenses presentes. Con los auriculares de traducción, escuché a varios oradores coreanos para advertir a sus clientes: “Si desea ganar plata en tecnología y IA, tienen que enviar sus wones a los Estados Unidos”. Al principio me sorprendió, porque empresas como Samsung, LG y SK Hynix son competidores ágiles. Pero dentro de Corea del Sur, la sensación es que estas marcas simplemente no se quedan en el ritmo de Oracle o Palantir.
Puede mirar hacia arriba, hacia abajo o los lados, y nos encontrará liderazgo. Uu. Mira hacia abajo y verás lutitas saliendo de la tierra; Mire hacia arriba y verá que el 70% de las empresas europeas usan servicios en la nube basados en EE. UU.; Mire arriba y verá Blue Origin y SpaceX lanzar satélites europeos al espacio.
Entonces, sí, EE. UU. Pero ese mismo vaquero mantiene a raya a los bandidos, suministra las farmacias del mundo y lleva satélites a la órbita. Si los reguladores obligan a Cowboy a colgar a las espuelas, aquellos que viajan gratis en el auto enfrentarán un viaje más lento y de pótoo.
*La antigua política económica de la Casa Blanca bajo el presidente George HW Bush y el director gerente del Tiger Fund, es autor de New Ideas de Dead Economists y el precio de la prosperidad, y el coautor del musical Glory Ride.
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