La estrategia de intercambio gubernamental está nuevamente en debate después de la volatilidad del dólar y las advertencias de JP Morgan. Para hablar sobre este tema, Channel E se comunicó con El Economista, Sergio Chouza, quien comentó que “se ve un mercado cauteloso antes de pagar el riesgo argentino”. Como se explicó, desde principios de año, los bonos permanecen estables en rendimientos del 12 al 13% y un país arriesga a lateralizar entre 650 y 700 puntos.
Aunque reconoce una mejora en los números fiscales, Chouza marcó el problema estructural más urgente: “Falta de acumulación de reservas”. Y criticó la estrategia del gobierno: “Continúa en esa situación un poco oscurecida para decidir no comprar dólares en el mercado libre, pero acumular reservas para mecanismos alternativos”.
La sostenibilidad del modelo económico, en duda
Para Chouza, el Pilar fiscal es importante, pero no lo suficiente. “Ha habido episodios en los que las cuentas públicas equilibradas no alcanzaron si vivían con un desequilibrio externo”, recordó, refiriéndose a crisis históricas en Argentina y Asia. El modelo actual se mantiene en un ancla de intercambio que el mercado no valida: “Ahí es donde dudas sobre la sostenibilidad de este esquema macro”.
Si bien el gobierno ha producido algunos aspectos, como la apertura parcial de las acciones, en este punto es inflexible. “Por ahora, el gobierno permanece en la posición de no dar el brazo para torcerse”, dijo.
Debate para la paridad de intercambio
El reciente aumento del dólar reactivó el debate sobre cuál es el tipo de cambio de equilibrio. Chouza admitió que no hay una sola respuesta, pero advirtió: “Esta paridad de intercambio no cierra el flujo de dólares de la economía”. Con sectores como el fabricante de automóviles que exige más monedas, “la paridad que equilibra las cuentas externas se vuelve más costosa”.
Mientras tanto, el gobierno prioriza la desinflación a través de un sistema de bandas de intercambio. Pero eso también genera tensiones: “El gran debate que viene es si la banda superior no es demasiado barata”. Actualmente, el tipo de cambio está del 15% por debajo del techo de esa banda, aunque, según Chouza, “luces algunas luces de alarma”.
Comunicación oficial: sobreactación y riesgo de reputación
Cuando se le preguntó sobre el tono del Ministro de Economía, que plantó diciendo “Si el dólar es barato, compre campeón”, Chouza cuestionó el estilo: “Hay un poco de exceso de apertura”. Aunque admitió que “hoy el mercado de cambio no cuesta al banco central”, advirtió que el gobierno no debería superar un esquema que pueda ser en contra de él.
“No puede pagar un costo de reputación si obliga al argumento a exagerar los beneficios del mercado de mercado único y libre”, concluyó. En su análisis, todo dependerá de la demanda de dólares en las próximas semanas, una variable que aún puede desestabilizar un equilibrio precario.
