Después de un comienzo difícil, entre la guerra comercial de Donald Trump, una reserva federal más restrictiva de lo esperado, y una economía estadounidense, los principales índices de mercado de valores en los Estados Unidos mostraron resistencia en la adversidad y terminaron en territorio positivo, recuperando una buena parte de las pérdidas.
El impulso alcista que comenzó a partir del 7 de abril se explica en parte por un mercado que calmó un poco de la reducción de la guerra comercial de Donald Trump. En la misma línea, recientemente un tribunal federal dictaminó contra la mayoría de los aranceles impuestos por el presidente estadounidense, lo que parece eliminar la posibilidad de que estas medidas duren mucho tiempo.
A su vez, más reciente en el tiempo, también hubo un optimismo que se produjo después de que las tensiones de Medio Oriente se destinarán al fondo después de que la comunidad de inversiones sea poco probable que los iraníes intenten bloquear el estrecho de Ormuz, una ruta a través de la cual aproximadamente el 20% del petróleo mundial y aproximadamente el 35% del petróleo se comercializaron por mar.
Estos no les gustan los autoritarios
El ejercicio del periodismo profesional y crítico es un pilar fundamental de la democracia. Es por eso que molesta a quienes creen que son los dueños de la verdad.
De esta manera, hasta 2025, las tres principales selectivas de la Bolsa de Valores de Nueva York se cerraron hacia arriba, con el S&P 500 aumentando 5.16%, el Nasdaq 100 Tecnological cierre con un aumento importante del 7,50%y el Dow Jones Industrial Industrial One 3.31%.
Por otro lado, si tomamos como referencia el mínimo del 7 de abril, el NASDAQ registra un aumento contundente del 36%, el S & P500 27.55%, mientras que el Dow recuperó el 20.5%.
¿Cuáles fueron los rendimientos más prominentes en la primera mitad de 2025?
Bajo este escenario de expectativa para el mercado de valores, hemos tenido algunos rendimientos que se han destacado durante el resto durante la primera mitad del año.
Uno de los más destacados en el primer mes del año fue Bank Bradesco (BBD) con un aumento del 62%. En este caso, la compañía del sector financiero brasileño registró una recuperación interesante, en línea con un mayor apetito de la comunidad de inversiones por las acciones brasileñas, que comienzan a dejar atrás su tendencia bajista y pesimismo del año anterior a medida que comienza a especular con el comienzo de un rally pre -electoral en el país vecino, en un contexto donde el valor de varias compañías brasileñas era muy bajo.
Mientras que, en segundo lugar, destaca la transferencia de Mercadolibre (Meli) con un aumento del 49%. Gracias a un primer trimestre que excedió todas las expectativas. La compañía informó un crecimiento masivo en ingresos, volumen de bienes y pagos, promovido por el éxito de su plataforma de comercio electrónico y su brazo financiero, Pago Mercado, especialmente en Argentina. Este desempeño sobresaliente, agregado a las buenas perspectivas de crecimiento en el mercado latinoamericano y la confianza de los analistas, convenció a los inversores de que Meli sigue siendo un líder sólido y rentable en la región.
Tercero, también mencionamos el rendimiento de Coinbase (moneda) que aumentó un 47%. En este caso, aunque el ingreso de las transacciones fue un poco menos de lo esperado, un fuerte crecimiento en los ingresos de las suscripciones y servicios (como los de Stablecoins), junto con una perspectiva regulatoria más favorable en los Estados Unidos. Uu. Y la inclusión histórica de Coinbase en el índice S&P 500, convenció a los inversores del potencial a largo plazo de la Compañía, más allá de la volatilidad de la negociación.
Primera parte del año negativo para el índice de Merval
Después de cuatro años con rendimientos excepcionales, el selectivo argentino comenzó la primera parte de 2025 bastante volátil, en esa línea, el semestre ha estado cerrando con ganancias importantes.
De esta manera, hasta la fecha, el Merval registró una variación negativa del 21% en el primer semestre para terminar ligeramente por debajo de 2,000,000 de unidades.
Por ahora, esta importante corrección del mercado argentino se atribuye más a una ganancia lógica después de lo que fue un excelente 2024 para los activos locales, el año que Merval registró un aumento histórico del 122% en dólares.
Continuando más en detalle de los activos argentinos, en este primer semestre, entre las caídas principales, en el sector regulado, las acciones más castigadas fueron Edenor (EDN), Metrogas (METR) y Transp. Gas Norte (TGNO4).
Por su parte, algunos bancos como Banco Macro (BMA) también tenían un automóvil significativo.
Mientras que, en el caso del sector material, que había sido uno de los peores rendimientos en 2024, permaneció muy castigado hasta 2025, especialmente en el caso de AlUar (Alua) y Ternium (TXAR).
¿Cómo fueron los enlaces soberanos en la primera mitad de 2025?
Durante el primer semestre de 2025, el escenario macroeconómico argentino se caracterizó por una consolidación del proceso de desinflación, sostenido en una combinación de anclajes nominales (tipo de cambio estable, caída estacional y moderación regulada) y un enfoque de política monetaria basado en tasas endógenas.
La inflación mensual descendió del 2,7% en diciembre de 2024 a 1.5% en mayo de 2025, con la inflación central que acompaña a la tendencia. El nuevo régimen, que implicaba un enfoque monetario más restrictivo y la adopción de un esquema de flotación con bandas divergentes que se ejecutan al 1% mensualmente, permitieron descomprimir las expectativas de devaluación, aunque las preguntas sobre la sostenibilidad del tipo de cambio real antes de una apreciación real y un equilibrio comercial en la deterioración persist.
A nivel fiscal, el gobierno logró cerrar 2024 con excedentes financieros (0.3% del PIB) y primario (1.8%), en un contexto de una fuerte contracción real del gasto público.
Durante 2025, la dinámica se mantuvo similar: en los primeros cinco meses del año, se acumula un excedente primario del 0,8% del PIB, sostenido en una contención de gastos mayores que el ritmo de expansión de los recursos. Si bien los ingresos comienzan a disminuir moderadamente en términos reales (producto de altas bases de comparación), el gasto primario continúa mostrando caídas de año a año, principalmente en subsidios y gastos de capital. La evolución del poder adquisitivo mostró cierta recomposición, aunque incluso con la heterogeneidad sectorial y la alta sensibilidad a la dinámica de precios regulada.
Finalmente, la firma de un nuevo acuerdo EFF con el FMI para USD 20,000 millones, junto con la partida del CEPO en abril y la implementación de un esquema de intercambio con bandas, redefinió el marco de acumulación de reservas y gestión de intercambios. Mientras el
La convergencia del dólar oficial hacia los niveles de mezcla evitó un salto discreto, la estabilidad lograda a corto plazo enfrenta desafíos crecientes, particularmente en un contexto del calendario electoral. La política económica actual viaja un equilibrio entre la deflación, la estandarización monetaria y la sostenibilidad externa, donde el papel de los flujos financieros y las expectativas ancladas serán decisivos para validar el régimen actual.
Desde la parte posterior, el mercado financiero de ingresos financieros experimentó una alta volatilidad, tanto en pesos como en dólares. Los soberanos permanecen con retornos positivos en lo que va del año, con aumentos entre 4 y 7%, el boploque acompaña esta dinámica.
La eliminación de las restricciones de intercambio promovió la recuperación de estos activos, que había mostrado un mal desempeño hasta abril. Del lado de los enlaces en pesos, hacia mediados de abril, las expectativas de devaluación se habían desacuerdo, lo que condujo a caídas en las citas de los enlaces en pesos. La evolución del tipo de cambio, que mostró algo de calma a partir del 14 de abril, provocó los instrumentos en pesos que mantienen un rendimiento positivo en el año hasta la fecha.
Por su parte, el FX permaneció en la zona media de las bandas contenidas por la liquidación estacional del sector agrícola, la continuación del proceso de desinflación y una política monetaria más restrictiva. Arriba, el proceso electoral no estará exento de la volatilidad y el mercado mantiene preguntas sobre la acumulación de reservas y la sostenibilidad de este nivel de tipo de cambio.
*Líder de equipo de estrategias de inversión en LIO
