El tipo de cambio oficial subió el jueves a un nuevo máximo nominal desde el final de las acciones. El dólar mayorista tocó $ 1,346 y cerró a $ 1,340, mientras que en el Banco Nacia alcanzó los $ 1,355. Hasta ahora, en julio, el aumento acumulado supera el 11.5%, en línea con el esquema de flotación administrado proporcionado por el gobierno libertario.
Lejos de interpretarlo como un signo de crisis, el equipo económico comenta que el movimiento responde a una combinación de factores previsibles. En primer lugar, es un fenómeno estacional: desde mediados de mes, se redujo la entrada de monedas por parte de los exportadores agrícolas, se redujo una dinámica habitual al final de la cosecha gruesa.
Más pesos en la plaza después de la eliminación del Lefi
En segundo lugar, los analistas identifican un mayor efecto en los pesos, el producto de la eliminación de las letras de liquidez fiscal (LEFI) y la reorganización del esquema de absorción monetaria. Aunque el tesoro reabsorbió una buena parte de los $ 10 mil millones inyectados a través de licitaciones de bonos, la transición generó cierta volatilidad en las tasas y los precios relativos.
“Nos enfrentamos a un nuevo esquema financiero. El mercado todavía lo está asimilando”, dijo Gabriel Arguissain, analista de Novus AM. “La desaparición del LEFI obligó a la BCRA a intervenir con operaciones de repo y recalibrar el encaje para estabilizar el cuadrado”, agregó Max Capital.
Demanda y cobertura previa a la elección
El tercer factor que explica la escalada de intercambio es la cobertura de dólar tradicional antes de las elecciones legislativas. El comportamiento se repite en cada año electoral: tanto los individuos como las empresas dólares en dólares y una forma de refugio frente a la incertidumbre política.
“El BCRA busca estabilizar las condiciones del mercado y fortalecer su capacidad de intervención. La tasa sigue sin estrabecer con el escenario macro, por lo que debería converger hacia abajo”, dijo un informe de Invecq.
El dólar todavía está dentro de la banda de flotación
A pesar del reciente salto, el tipo de cambio permanece dentro de la banda de flotación establecida por el Ministerio de Economía, cuyo techo actual es de $ 1,457. En caso de superar ese umbral, el Banco Central Puede intervenir sin esterilizar, según la fase 3 del programa económico presentado en abril por Luis Caputo.
Con una política de tipo de cambio gratuita pero regulada, el gobierno busca enviar señales de previsibilidad, sin comprometer reservas o alterar el saldo fiscal.
Medidas para reforzar el frente externo
Simultáneamente, el presidente Javier Milei anunció el fin definitivo de las exportaciones de soja, maíz, sorgo y carne, como parte del paquete de incentivos para la economía real. La medida fue bien recibida por entidades agrícolas y cámaras de negocios.
“Esperamos que estas medidas sean el camino correcto hacia la eliminación total de los derechos de exportación”, dijo Coninagro. Mientras tanto, Amcham dijo que el esquema “mejora la competitividad, atrae inversiones y genera monedas genuinas”.
Los depósitos en dólares y los contratos futuros también aumentan
En este contexto, el banco central informó que los depósitos en dólares del sector privado alcanzaron el USD 32,692 millones, con un aumento del 12.5% desde la partida de la CEPO. También se observó un aumento en futuros contratos de dólar, que se ajustaron entre 0.7% y 1.4%.
Sin embargo, la posición oficial permanece clara: el régimen de intercambio permanecerá libre, el equilibrio fiscal no se negocia y cualquier intervención será quirúrgica y bajo control.
