Claudio perdedor, economista y ex director del hemisferio occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), indicó que el excedente fiscal y la estabilidad del intercambio reducirán el impacto de la producción “parcial” de las acciones en los precios, aunque advirtió que el dólar será: “En el término medio puede haber una situación en la que el dólar comienza a ser más (AM 1190) y la radio jai (FM 96.3.
Claudio Loser es economista, presidente del grupo Centennial para América Latina y conocedor de la operación del Fondo Monetario Internacional. Comenzó a trabajar en la agencia en 1972 y dirigió su hemisferio occidental entre 1994 y 2002. Fue uno de los funcionarios que estaba a cargo de las renegotiaciones de la deuda externa argentina, tanto de Carlos Menem como de Fernando de la Rúa.
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¿Por qué crees que esta vez no fallará el acuerdo con el fondo?
Nunca hay una garantía total, pero esta vez estamos en una situación sin déficit fiscal y con suficiente control. Por supuesto, las personas tienen mucho nerviosismo por la inflación, y habrá un golpe para los precios seguramente este mes, pero las condiciones se dan para que esto se calme. El contexto internacional muy complicado puede afectar en gran medida las circunstancias de Argentina, pero el hecho de que el dólar se haya mantenido estable después de la eliminación parcial de las acciones indica que esta es una situación diferente. Por supuesto, hay elementos políticos que pueden afectarlo, pero lo veo como una luz al final del túnel.
¿Y cómo te imaginas ese final del túnel? ¿Te imaginas con una desaparición de las bandas progresivamente y un 2025 con un gratis más o menos al mismo precio actual, más la inflación?
Veo que por ahora no obtendrán las bandas. Me imagino que continuarán en los próximos meses, pero ya con la eliminación o la reducción total de las acciones, y por supuesto se moverá. Los argentinos no están acostumbrados al dólar que pueden aumentar y disminuir porque uno siempre apostó contra el banco central, y el banco central terminó renunciando. En este caso es el mercado en sí. Los argentinos tendrán que adaptarse a eso, pero con estas políticas macro, creo que esto mejorará. Debe ver otros problemas, como el mercado laboral y la mejora en la calidad del ajuste fiscal, problemas que menciona el programa de fondos, pero diría que esto puede funcionar, aunque es una recuperación lenta. No hay una recuperación milagrosa de un mes al otro.
¿No percibes alguna sobrevaluación del peso? Por ejemplo, cuando uno se compara con Brasil, el principal socio que tenemos, o con China, la devaluación con respecto a la moneda local con respecto al dólar ha sido doble o triple de lo que en Argentina estas bandas suponen. Los $ 1,250 dólares como precio promedio implica una devaluación del 15%, y Brasil ha devaluado más del doble. A partir de aquí, nuestras bandas son 1%mensuales, con una inflación que puede terminar siendo del 30 o 35%, cuando Brasil es del 5%. ¿No percibes que el problema del intercambio de atraso se persiste nuevamente?
En última instancia, ahora el dólar te permite flotar, y al dejar que flote, entonces la situación es un poco diferente. Obviamente, si uno ve precios dentro de Argentina, claramente ha perdido la competitividad con Brasil, en comparación con otros países. A la larga, creo que el dólar comenzará a aumentar, pero en este momento el banco central no está entrando. En el mediano plazo puede haber una situación en la que el dólar comience a ser más costoso. Pero en este momento, la reducción del déficit fiscal ha ayudado a este dólar a permanecer más silencioso.
Claudio Loser predijo un crecimiento de “rebote” en la economía en 2025.
Elizabeth Peger: Con los problemas de competitividad que comienzan a observar o profundizar, la preocupación es lo que sucederá con el crecimiento de la economía argentina. Me parece que hay un punto que no se resuelve o no encuentra un camino hacia su resolución …
Obviamente, la economía estaba planchada y recuperada. Este año veremos un crecimiento que se recupere bastante en términos de producción agrícola, por ejemplo. La demanda aún se plancha, pero creo que puede haber crecimiento. Entonces, el crecimiento será mucho más suave a partir del próximo año, más en línea con las posibilidades, a menos que haya un aumento en la inversión. No es que vea las posibilidades de “crecimiento chino”, como se dijo en una época, pero creo que al menos puede haber un cierto grado de crecimiento en el momento en que, con la eliminación de las acciones, Argentina se vuelve más interesante. Las predicciones de los economistas son en su mayoría equivocados, por lo que no tiene que tomarme un 100% en serio.
EP: Entiendo que los próximos meses no necesariamente se recuperarán debido al aumento de la inflación que se espera durante los siguientes meses y la contracción muy importante de la renta fija, tanto los salarios como la jubilación. En ese contexto, el consumo aún no se recupera. Me parece que es difícil esperar algún síntoma de recuperación poderosa hasta el segundo semestre.
Estoy totalmente de acuerdo. Tienes que ver cómo se miden estas cosas, pero ya había recuperación …
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EP: Lo que sucede es que estamos comparando con lo peor de lo peor, que fue el primer cuarto de 2023. No es un punto de comparación que genera cierto optimismo. Sí o sí, tuvo que recuperarse sobre ese primer trimestre del año pasado, que había sido pésimo en todos los sentidos.
Obviamente. Pero creo que las exportaciones agrícolas continuarán. La gran pregunta es la demanda interna. Este cuarto “desestacionalizado” será complicado, pero cuando las personas se calmen con respecto al dólar, veremos el crecimiento. Soy moderadamente optimista.
EP: El tema es si se queda antes de las elecciones, ¿verdad?
Exactamente.
Claudio Mardones: La definición del gobierno para dar el paso y suspenderlos ha tenido algo de lógica. La gran pregunta es si puede haber algunas señales en la segunda mitad de este año que permiten al gobierno viajar en las elecciones anteriores del 26 de octubre. ¿Qué perspectiva tiene con respecto a la inflación, especialmente de junio, julio y agosto? Lo que sabemos es que los pronósticos de inflación para este mes y el próximo mes dan aproximadamente 4 o 5% de inflación, algo que está totalmente contrarrestado desde el escenario antes del acuerdo con el Fondo. ¿Es un segundo semestre con una inflación más controlada?
Creo que la inflación lo será. Obviamente, ahora hay ajustes para la eliminación de las acciones y el aumento del dólar oficial, pero no hay elementos para “financiar” un aumento en la inflación. No hay déficit fiscal, y ese es el motor. Estoy de acuerdo con el presidente con el que esto hará que la inflación se reduzca rápidamente.
TV/FF
