Los ministros de la economía son siempre y en todos los casos fusibles de los presidentes. Incluso aquellos importantes y con éxito como sucedió con Cavallo con Menem y Lavagna con Nestor Kirchner. Aún más cuando los planes económicos no son tan duraderos y usan o cumplen su objetivo limitado a algo particular. Y en el caso de Caputo con Milei con el hecho agravante de que el presidente es el primer economista.
Ayer, el periodista Marcelo Bonelli dijo en su columna de Clarín una discusión entre ellos, porque Milei insiste en llevar el dólar a la madera de banda frente a su ministro de economía que, más pragmático, consideraría un valor intermedio más apropiado. El dólar a mil parece un poderoso eslogan equivalente al “uno por uno” de los noventa, que de alguna manera de alguna manera cumple simbólica y en parte con la promesa electoral de Milei de dolarizar: cuanto más barato sea el dólar, mayor es el salario en dólares de los votantes, aunque las empresas conjuntas son cero o un porcentaje de aumento, independientemente de lo que se puede comprar con esa cantidad de dólares en los dólares de los votantes.
La mayoría de los economistas predicen después de las elecciones una corrección del tipo de cambio (devaluación) junto con la finalización de las restricciones de intercambio que las acciones actuales aún mantienen (su verdadera finalización). Lo hacen de la lógica del sentido común, pero no se pudo descartarlo, como sucedió en otras oportunidades históricas, la caída de un presidente con la herramienta que le permitió tener éxito al redoblar la apuesta. E hipotetizar si el verdadero ministro de economía no es Milei y Caputo su secretario del Tesoro, apenas a cargo de las finanzas.
Estos no les gustan los autoritarios
El ejercicio del periodismo profesional y crítico es un pilar fundamental de la democracia. Es por eso que molesta a quienes creen que son los dueños de la verdad.
Mile dejó en claro en la columna que escribió hace unas semanas en el portal de Infobae que no se preocupa por el déficit de cuenta corriente en dólares, lo que se traduce como importaciones por el ascensor: más 30% y exportaciones en las escaleras: más 5% en comparación con hace un año en ambos casos, o en el hecho de que tantos dólares se consumen en turismo en el turismo en las exportaciones generadas por Vaca Muerta. Esto escribió Milei:
“Pensar una estrategia de crecimiento dirigida por las exportaciones no tiene sentido, ya que implica exportar ahorros y, por lo tanto, menos inversión (a pesar del llanto del déficit de cuenta corriente, que solo es malo si es el resultado del desequilibrio fiscal y no de la decisión privada).
“Estamos en camino a un peso más apreciado, que no debería ser una preocupación, ya que las monedas que ingresan por estos sectores se convertirán en el sector no traducible de la economía (es decir, servicios), donde no solo dicho sector es más intensivo en mano de obra, sino también la velocidad de crear tales trabajos es mucho mayor”.
Aunque no existe un déficit fiscal (como se convierte en Menem), no es cierto que la economía argentina pueda mantener un déficit de cuenta corriente de mil millones de dólares por mes, por ejemplo, sin ser malo solo porque es una decisión entre privado, como mantiene Milei.
Siempre que los fondos se usen de manera eficiente, un déficit de cuenta corriente permite invertir más que ahorros internos. Pero no es lo mismo que generar porque las empresas toman préstamos para comprar maquinaria o inversiones productivas, lo que impulsará el crecimiento futuro y también el transitimiento, a la producción de un mayor consumo de bienes de lujo continuamente.
E incluso en el caso virtuoso, depende de la solidez financiera del país y sus instituciones: Chile tenía un déficit de cuenta corriente financiado por la inversión minera directa extranjera, hace más de una década sin inconvenientes, mientras que en Turquía el déficit de cuenta corriente entre privado financiado a corto plazo finalizó en la devaluación. O España en 2007 cuando tenía un déficit de cuenta corriente equivalente al 17% de su producto bruto, e incluso con excedente fiscal cuando la crisis hipotecaria explotó con una profunda recesión y desempleo de más del 20% de su población.
El título de esta columna toma una palabra relevante para la escuela austriaca y que Milei apela recurrentemente: intertemporal. Desde su perspectiva, la estafa de los estados y sus gobiernos es tomar decisiones que tendrán que pagar las generaciones futuras: préstamos, por ejemplo. Incluso los libertarios están en contra de las constituciones porque eran un pacto social realizado por una generación que condiciona posteriormente con pocas posibilidades de modificarlo.
La intertemporalidad no solo es cuestionable cuando se consume el futuro de las próximas generaciones, sino cuando el capital acumulado por las generaciones anteriores se consume, por ejemplo, las obras públicas con las que este gobierno alcanza un excedente fiscal cuando deja de invertir. La falacia intertemporal de Milei ocurre en ambas dimensiones: logra el excedente fiscal que consume acciones de infraestructura sin reponer y logra excedentes financieros al tomar prestados sin acumular el creciente pago de intereses que capitaliza más deuda.
Un axioma de los economistas es el “flujo de stock de mata”, no importa cuán grande sea el stock (pasado) si el flujo (futuro) es negativo terminará consumiendo el stock, el mejor ejemplo es la herencia si los herederos no agregan nueva riqueza.
Milei quiere un dólar barato como estrategia política. Como en 2023, la palabra dólar es nuevamente el mantra de la campaña electoral de octubre: hacer más accesible al dólar en cualquiera de sus formas. Ricardo Arriazu explicó su optimismo parcial de que esta vez fue Milei quien cuando Caputo vino y presentó un presupuesto con una cantidad de gastos de Equis, le pidió que cayera y no viceversa, como con todos los presidentes con sus ministros de economía. Quizás esta vez el problema es otro, no el déficit fiscal, sino la cuenta corriente, que cuando el Ministro de Economía va al Presidente para decirle a la política de intercambio, el Presidente le pide que disminuya aún más el dólar.
Continuar mañana
