El Ministerio de Economía avanzará este miércoles con una emisión de deuda sin precedentes en los pesos dirigidos a inversores extranjeros, con un objetivo preciso: acumular reservas en dólares para cubrir las importantes coincidencias que el Tesoro enfrentará a principios de julio.
La operación, que contempla la colocación de Bonte 2030, permitirá a los compradores suscribirse el título con moneda extranjera, aunque se llama en pesos. La transmisión aspira a incorporar alrededor de USD 1 mil millones en moneda extranjera al saldo del banco central, en un contexto en el que el tipo de cambio permanece lejos del piso de intervención de la banda de flotación.
Maltrificaciones para USD 4.500 millones
A principios de julio, se acerca uno de los compromisos financieros más exigentes del año: el Tesoro Nacional debe enfrentar pagos por USD 4,500 millones entre capital e intereses, en su mayoría correspondientes a bonos en manos privadas. La estrategia oficial consiste en la construcción de un colchón de reservas que garantice el cumplimiento de estos compromisos sin presionar el mercado de intercambio.
“Esta emisión no busca intervenir en la banda, sino fortalecer la posición de reserva a través de la cuenta de capital”, explicaron las fuentes oficiales. La decisión es parte de un esquema más amplio que incluye acuerdos con bancos que se financiarán mediante el descanso y la mejora de las empresas privadas en el extranjero.
Reacción de mercado positiva
Los títulos públicos en dólares reaccionaron ayer con aumentos de hasta 1.5%, especialmente los de mayor duración, en una señal de apoyo al nuevo instrumento. Para los inversores, que el gobierno diversifica las fuentes de financiamiento sin recurrir al banco central mejora la sostenibilidad de la deuda y las expectativas sobre el cumplimiento de los pagos futuros.
Con un riesgo de país que todavía es alrededor de 650 puntos básicos, el acceso a dólares en dólares sigue siendo limitado. Pero esta licitación en pesos, con ingresos a través de dólares, representa una alternativa para continuar reduciendo el soberano sped.
El mercado espera una tasa moderada
Aunque el resultado final de la licitación aún se desconoce, en los chats entre comerciantes y bancos, un rango estimado para la tasa de recorte comenzó a circular: entre 20% y 25% por año en pesos. Es un rendimiento significativamente menor que LECAP, que excede el 40% nominal anual.
La diferencia se debe al hecho de que este bono está diseñado para inversores extranjeros, pero también refleja las expectativas de inflación: según las últimas encuestas de la BCRA, el aumento de precios podría disminuir los niveles de un solo dígito anual hacia fines de 2025.
