El gobierno dibuja la idea del dólar a $ 1,000 y explora alternativas a las reservas Swell

Con el objetivo de fortalecer las reservas internacionales y cumplir con el objetivo acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Gobierno de Javier Milei presentó la idea de comprar monedas en el piso de la banda de intercambio y explora otras alternativas como la emisión de deuda y otros préstamos a corto plazo al Banco Central de la República Argentina (BCRA) conocida como Rest.

A partir del anuncio de las nuevas medidas junto con la BCRA, el Ministerio de Economía mostró que se descartó el plan del dólar por debajo de los $ 1,000. A pesar de las liquidaciones del sector agroexportante en las últimas semanas de validez de la disminución temporal de las retenciones, el tipo de cambio oficial permaneció casi sin modificaciones de alrededor de $ 1,200.

Luis Caputo reveló la estrategia para que el tesoro pueda comprar dólares y hincharse de las reservas

El gobierno presenta la idea del dólar a $ 1,000

En un diálogo con el perfil, el director asociado de la firma de consultoría Ecogo, Sebastián Menescaldi, dijo que “en principio, el gobierno no ve que va a $ 1,000” ya que “tendríamos que tener una influencia de dólares muy importantes y no esperan hacia el futuro”.

“Las nuevas medidas apuntan a una cuestión de tarifas internas, liquidez y construir una alternativa para la gestión de la nominalidad. Excepto por la cuestión de tomar deudas suscribiendo dólares, lo que refuerza la oferta de dólares en el mes. No veo a corto plazo un esquema donde el tipo de cambio va por debajo de $ 1,000 y que el gobierno compró”, dijo.

Para el jefe de C&T Economic Advisors, Camilo Tiscornia, el fallo reconoció que “tienen que prestar más atención a la acumulación de reservas y presentaron una serie de alternativas para acumularlas” y anticipó que es “muy difícil” que el boleto verde colapsa a la banda de la banda.

“Cuando uno ve la reciente evolución del comercio exterior y los viajes, parece muy difícil para que una avalancha de dólares sea muy difícil, a menos que el campo líquido en un ritmo muy fuerte pueda llegar a ese piso, para poder alcanzar ese piso, debe administrarse desde el lado de la entrada de capital, que no sé si ocurrirá a corto plazo”, agregó Tiscornia.

Las alternativas a las reservas de oleaje

Al observar que la imposibilidad de comprar monedas en el mercado libre del mercado libre (MLC) para la estabilidad del intercambio, el equipo económico se inclinó para un menú de opciones que tienen la intención de reforzar las tenencias internacionales del Central sin la necesidad de emitir pesos o la intervención entre las bandas. Es que prometió con el FMI para reunir US $ 4 mil millones adicionales para finales de julio.

Un informe de Echogue enfatiza que durante la primera etapa, el elenco gobernante concentró los esfuerzos en obtener dólares a través de una combinación de excedentes comerciales, pagos de deuda con reservas y el uso de financiamiento alternativo.

Este rango de medidas tenía como telón de fondo un contexto de una fuerte restricción externa, con un mercado oficial de intercambio intermedio y reservas netas negativas al comienzo del mandato. Enfrentados con eso, Luis Caputo activó todos los canales posibles para recomponar reservas, financiar el tesoro sin emisión y descomprimir la presión de intercambio.

Actualmente, Caputo apela a una combinación de instrumentos que incluyen licitaciones de deuda en dólares por un monto máximo de US $ 1 mil millones por mes, así como la emisión de un nuevo boplino y el acuerdo de otra línea de repositorio con bancos internacionales.

Con respecto a la primera opción, del Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC) señaló que el límite de US $ 1,000 sugiere “un enfoque cauteloso, evitando sobreexponer el tesoro a las constantes renovaciones de la deuda en moneda extranjera”. Sin embargo, enfatizaron que el éxito de esta medida “dependerá de la confianza en la sostenibilidad fiscal: si los inversores perciben que Argentina puede honrar estos compromisos, podría convertirse en una fuente estable de reservas”.

Luis Caputo en las últimas medidas de BCRA: “Comprar dólares no es la única forma de acumular reservas”

Mientras tanto, el Central busca cerrar otro repositorio por US $ 2 mil millones. Esta herramienta le permite obtener monedas a corto plazo comprometida con una operación de recompra de bonos en títulos soberanos en una fecha determinada y sin recurrir a compras directas en el MLC.

“Si bien son útiles para gestionar la liquidez, no reemplazan la necesidad de acumular reservas genuinas. Su costo financiero debe ser monitoreado, ya que el uso excesivo podría comprometer la solvencia del saldo de la BCRA a mediano plazo”, advierte Cepec.

En cuanto a la cuarta edición de The Bopreal, está destinada a empresas con deudas comerciales o dividendos en dólares pendientes antes de 2025 y sirve para absorber los pesos del mercado y aliviar las obligaciones monetarias. Su efectividad está vinculada al interés del sector privado.

Todas estas alternativas apuntan al mismo propósito: ganar dólares sin ir a la emisión monetaria o romper la estabilidad del intercambio. La estrategia mostró algunos resultados, como la recomposición parcial de las reservas y la contención de expectativas. Pero la sostenibilidad del esquema dependerá del contexto político, la evolución del comercio exterior y la credibilidad del curso económico.

“El gobierno usó todas las carreteras disponibles para reforzar las reservas, pagar deudas y finanzas sin inflación. Pero muchos de estos recursos son a la vez. El desafío es cómo continuar cuando se agotaron”, concluyeron los analistas de Ecogue.

MFN/EM