Con el objetivo de evitar un vertedero del tipo de cambio en el preludio a las elecciones legislativas, el Gobierno de Javier Milei construyó un muro de dólares para intervenir en el mercado en caso de que el boleto verde exceda el límite superior de la banda de intercambio. Según las estimaciones privadas, ese colchón alcanza US $ 21,000 millones y corresponde, principalmente, a préstamos de diferentes organizaciones internacionales.
El esquema de intercambio actual evita que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) se interceda en el mercado libre de cambios (MLC) cuando lo proporciona. Solo puede hacerlo si la moneda estadounidense perfora el umbral de $ 970, comprando monedas o excede el techo de $ 1,450, vendiendo dólares. De esta manera, la acumulación de reservas fue dada por otra forma en los últimos tres meses y medio: financiamiento externo.
El FMI reveló que el gobierno llevó a cabo intervenciones por US $ 3 mil millones en el futuro dólar
El muro del gobierno para contener el dólar
“Con el cambio de US $ 2 mil millones del Fondo Monetario Internacional (FMI), la BCRA tiene un nivel de liquidez para defender la banda superior de casi US $ 21,000 millones. A esta capacidad, debe agregarse lo que el BCRA compra en su esfuerzo por cumplir con los objetivos de acumulación de reservas acordadas con el FMI”, dijo un informe de valores de Auurum.
De hecho, el nuevo acuerdo con el Fondo para US $ 20,000 millones implicaba un desembolso inicial de US $ 12,000 millones que acudieron a las arcas de la autoridad monetaria. A esto se agregó un préstamo del Banco Mundial por casi US $ 2 mil millones y otro del Banco de Desarrollo Interamericano (BID) por US $ 1.2 mil millones. En las últimas horas, el gobierno recibió otro desembolso por US $ 2 mil millones de la entidad presidida por Kristalina Georgieva, además de los US $ 1.5 mil millones que el tesoro adquirió fuera del MLC en lo que se conoce como compras en bloque.
Este muro verde está destinado a contrarrestar las ejecuciones del tipo de cambio unos meses después de las elecciones de mediana plazo, cuando generalmente se producen dólares de cartera. Los inversores, ya sean grandes o niños, generalmente buscan cobertura en dólares contra la incertidumbre política antes del resultado común, lo que se convierte en un foco de volatilidad de intercambio.
La tensión se sintió en julio: el oficial subió un 13% y se acercó al techo del régimen actual. Para una mayor demanda de problemas electorales, se agregó el freno de la liquidación de las exportaciones del sector agrícola, después del final del tiempo conocido como cosecha gruesa. Con la reducción permanente de las retenciones, la administración libertaria aspira a estimular la oferta, aunque no podría mantener el ritmo del “semestre de oro” que pasó con un flujo de casi US $ 20,000 millones proporcionado por el artículo.
“From the partial liberalization of ‘Cepo’, the Government had forced the exchange rate to maintain as contained as possible. One of the main changes came from the supply side: the liquidation of the agriculture collapsed, with a daily average that fell from US $ 272 million in the 1st Fortnight of July to US $ 39 million in the last five days of the month. To this the disorderly disarmament of the fiscal letters of liquidity was added (Lefi) He collaborated, “Describió un informe del consultor de Invecq.
Además, aunque el equipo económico suave el argumento de la flotación libre entre las bandas, el BCRA intervino en el mercado de futuros por más de US $ 3 mil millones para contener la subida. Simultáneamente, el Tesoro tuvo que validar fuertes aumentos en las tasas de interés para evitar los pesos “sueltos” después de la cancelación del Lefi para arrojar más combustible sobre el fuego de intercambio.
Dólar, tarifas y reservas, los desafíos de la fiesta gobernante
Para el economista jefe de PwC Argentina, José María Segura, “en esta nueva fase del plan, será esencial que el BCRA maneje ineficaz el esquema monetario”.
“Una tarea delicada que es aún más compleja en un año electoral, pero cuya máxima complejidad debería limitarse con el tiempo, cuando el desconocido electoral se resuelve y el ruido político en la economía disminuye”, dijo sobre el nivel político.
Más presión sobre el dólar: los argentinos compraron más de US $ 6,700 millones desde la flexibilidad de las acciones
Bajo la perspectiva de los analistas de Allies financieros de Cohen, el frente externo “sigue siendo la parte más frágil del programa, con reservas internacionales que no logran mantener un camino alcista, ya que el tesoro no compra monedas y todo está sujeto a los préstamos de las organizaciones internacionales, como sucedió en la última semana de julio”.
Con respecto a las reservas internacionales, ascendieron a US $ 42,717 millones el martes debido al FMI. Según lo que el propio Milei había revelado unos días después de la flexibilidad de las acciones en abril, el prestamista de la última instancia estimó que el fallo compraría US $ 4,000 millones en el MLC. Sin embargo, ese escenario no se materializó y el fallo fundido incumplió el objetivo acordado en el acuerdo.
“El personal del FMI celebra la transición a un tipo de cambio más flexible, que ya está ayudando a Argentina a enfrentar un contexto externo más desafiante. Sin embargo, se necesitan esfuerzos importantes y sostenidos para reconstruir las reservas internacionales, para manejar mejor los choques y mantener el equilibrio de los pagos en el país, evitando la dependencia excesiva de las capitales de los Capitales de los Capitales de corto plazo de la Capitales de corto plazo de la alta volatilidad”, dice el último informe de la organización corta de los cortos.
Al mismo tiempo, los técnicos de la entidad advirtieron que el banco central debe asumir “un papel más activo” en el proceso de acumulación de reservas, considerando la posibilidad de establecer un “programa de compras de divisas más regular”.
MFN / EM
