El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ordenó una nueva regulación que endurece las condiciones para que las empresas accedan a dólares a través de la emisión de obligaciones negociables (ON). Esto fue explicado por Eugenia Muzio, una periodista especializada en economía de perfil.com, en diálogo con el canal E.
“La medida va en contra del proceso de apertura del tipo de cambio”, advirtió Muzio al referirse al nuevo requisito de la BCRA: a partir del 16 de mayo, las compañías que emiten deben esperar 18 meses para pagar el capital de esos bonos. Hasta ahora, la fecha límite era de seis meses.
Restricción al financiamiento corporativo
Según lo detallado por el periodista, esta operación fue utilizada principalmente por bancos y algunas compañías en el sector energético para ganar dólares a través de un mecanismo que esquivó la restricción cruzada de 90 días que rige el dólar oficial y la que se contó con la liquidación (CCL). Con la extensión del período de reembolso, la BCRA busca detener ese canal de acceso a las monedas.
“Es una restricción muy fuerte para ese financiamiento”, dijo Muzio, y agregó que esto ocurre en un contexto en el que BCRA planea lanzar una nueva serie de Bopreal, una ventaja para el giro de dividendos que podría capturar hasta USD 3,000 millones.
Multinacionales en alerta y dudas sobre el bopreal
Preguntada por el interés de las empresas extranjeras, Muzio indicó que muchas multinacionales continúan utilizando el CCL para enviar ganancias a sus casas matriciales, a pesar del costo más alto de la brecha de intercambio. “Sospechan de suscribirse al bopreal”, dijo, y explicó que los antecedentes muestran que las empresas prefieren las certezas de recolección, incluso pagando más.
Un CEO del sector minero le dijo que, de los USD 1.2 mil millones que exportan al año, entre USD 300 y 400 millones que se rotan a través del CCL, aunque esta ruta puede ser más onerosa.
Impacto en el sistema financiero
“Los ON se emiten periódicamente para realizar la deuda y cubrir los vencimientos anteriores”, dijo Muzio, quien advirtió que extender la fecha límite a 18 meses podría afectar seriamente la capacidad de refinanciación de las empresas. El temor es que esta medida genera incumplimientos, especialmente en firmas firmadas en proyectos de inversión que enfrentan la caída de las ventas o los costos de costos de dólar.
También enfatizó que los bancos, principales, están analizando el impacto de esta decisión. Todavía no han emitido respuestas públicas, pero hay precaución ante un posible desánimo en el mercado de la deuda privada.
Un intento de reforzar el boproal
Para Muzio, este movimiento de BCRA busca fortalecer la colocación del nuevo boploque, un instrumento que se utilizaría para liberar dividendos retenidos y evitar presiones sobre el tipo de cambio. “El gobierno necesita que se suscribiera la bonificación para evitar una carrera en el frente externo”, concluyó.
