Una vez más, el gobierno enfrentó un mercado que dudaba de los instrumentos de deuda, solicitó altas tasas y tiene pesos en sus manos que una vez más pueden obtener presión sobre el dólar. A pesar de mejorar la oferta del banco central, el resultado de la prueba fue desaprobado y en la ciudad Buenos transmite la creencia es que los bancos no confían en los bonos del tesoro y que el equipo económico “habló de más”.
En los próximos días, habrá alrededor de $ 5.7 mil millones sueltos que pueden tener varios destinos. Lo que deseaba el equipo económico es que migran a la ventana de liquidez, una puerta de emergencia que abrió el Central con el objetivo de prestar a los bancos el efectivo que están buscando, a cambio de una garantía de cartas de dos meses con una tasa de repositorio más del 2%. Otra parte irá al encaje sin remunerar y restante, al dólar.
La pregunta es qué tan atractiva esta conducta segura que permitió la autoridad monetaria contra una nueva referencia de tarifas, que permaneció en el orden del 69% por año y superior al 4% mensual, casi el doble de datos que hace horas publicó el INDEC para la inflación de julio del 1.9%, que validó el tesoro, en continuidad con la estrategia oficial de uso de la monetaria monetaria para absorber la moneda local y el control de los precios con la cantidad de dinero. El costo lateral de la maniobra será el efecto contractivo de aumentar las tasas de financiamiento de crédito para empresas y familias.
Presión por tarifas, pago de créditos y plazos fijos
Para los instrumentos a enero, llegó a ofrecer un interés mensual del 7,5% con muy baja adhesión; Mientras que durante la licitación en las secciones cortas hubo órdenes de las entidades financieras de las tasas del orden del 6% mensual, indicaron fuentes del mercado al perfil.
Luis Caputo ofreció una tasa de inflación doble, pero solo renovó el 61% de las coincidencias de la deuda
Como se considera el analista financiero Ezequiel Vega: “Esta estrategia es efectiva en un horizonte de no más de 90 días, dado el alto costo de financiación”. “Las ubicaciones se concentraron en instrumentos de tasa fija, mientras que las cartas de dólar vinculadas y bancer estaban desiertas, lo que refleja que el mercado de hoy prioriza altos rendimientos nominales, sobre la cobertura contra la inflación o el tipo de cambio oficial. El 39% que no ingresó a la licitación debería canalizarse mediante una ventana de liquidez”, dijo a este medio.
Dudas sobre los lazos del tesoro
La lectura de los agentes del Microcenter de Buenos Aires es que las entidades bancarias como los lazos del Tesoro y que todavía no se acostumbraron a trabajar con ellos, después de un desarme de Lefis inapropiado y traumático en el momento inapropiado. “El problema de crédito y la cuestión de cuánto pagar los plazos fijos para capturar fondos son muy picados. Es un poco desconfiado y que, estructuralmente, son momentos muy complicados”, dijo el ex director de la BCRA, Jorge Carrera.
Inflación: después de la aceleración de julio, ¿cuáles son las proyecciones para agosto de los consultores?
“Una tasa alta cuando aborda un régimen de cambio relativamente disruptivo de cambio, como una elección, y eso podría tener un esquema de cambio de cambio, entonces la tasa de interés se vuelve cada vez más efectiva y debe dar mucho más para retener a las personas y no lastimar”, explicó en el diálogo con este medio.
Con respecto a las dudas sobre los instrumentos, un ex funcionario vinculado a la actividad monetaria activada: “Los bancos no olvidan que las cartas del Tesoro fueron reprogramadas en 2019 y el mercado financiero fue destruido”.
“Hablaron de más”, dicen sobre la comunicación del equipo económico
Parte de la estrategia del equipo económico también fue salir para explicar y ratificar el programa económico basado en agregados monetarios. Después del desarme del Lefi el 10 de julio, el Ministro de Economía, Luis Caputo, y el Jefe de la Central, Santiago Bausili, fueron dos semanas seguidas para transmitir follando para comentar sobre la volatilidad de las tarifas y el dólar, en un intento de anclar las expectativas difusas. El sábado pasado, el presidente Javier Milei publicó un extenso texto que señala la teoría de Passthrough y ratifica la inflexibilidad de la decisión de absorber pesos a expensas de elevar las tasas de interés.
Como decía un perfil, ya en Wall Street, el mensaje del Jefe de Estado se leyó como una respuesta a los errores que marcaban los agentes económicos en el programa monetario. El comentario más reciente fue el miércoles por la mañana, cuando el asesor y director de la BCRA, Federico Furiase, dijo en una entrevista de radio: “No hay una ventana de liquidez ni nada que parezca eso. Esta es una operación entre los bancos y el banco central, donde el BCRA da los pesos a los bancos, por lo que aquellos que están en el producto monetario de la recubrimiento monetario que se convirtió en un auge y el auge en el banco central”.
“Comieron el problema teórico de que la tasa iba a ser volátil, pero que no les importaba porque el mercado tenía que acostumbrarse. Los bancos trabajan en los bancos. Es decir, en todo lo que hablan, hablan más”, dijo una voz de la ciudad. Otro de los posibles escenarios es que la tensión en la moneda estadounidense se diluye a una economía que, a temperaturas por debajo de cero, no tiene el poder adquisitivo para generar una demanda de tal manera que el precio del tipo de cambio progrese mucho. Caputo ya ha aprobado la primera prueba de un aumento del dólar que no se reflejó en las góndolas: mientras que el boleto avanzó 14% en julio, el índice de precios del consumidor fue de 1.9%.
AM/DCQ
