Desde la llegada de Javier Milei al poder, los USines oficiales fueron responsables de difundir que el “mayor ajuste en la historia de la humanidad” tenía su piedra angular en el corte del gasto público y la reversión del déficit fiscal hacia un excedente financiero. Aunque el gobierno logró estos dos últimos objetivos, un informe privado plantea dudas sobre la sostenibilidad del plan y los mantras que el equipo económico repite en relación con la actividad económica, la deuda pública y la expansión monetaria, entre otros temas.
Titulado “El mayor corte de Australopithecus hasta la fecha”, el análisis del Centro de Estudios DEM intenta desmontar los “mitos” de la cuenta libertaria en torno a la política económica. El trabajo se sintetiza en cinco puntos bien definidos.
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Los “mitos” del ajuste de Milei según las demostraciones
El corte no fue sufrido por la casta: en enero de 2024 se logró un excedente a través de una fuerte licencia del gasto después de la devaluación de diciembre. Para marzo, los gastos reales cayeron un 27% en el año. El ajuste se centró en los beneficios sociales (-18%) y las obras públicas (-78%). Caída de recolección: dentro del marco del ajuste, los ingresos fiscales también cayeron un 5% en términos reales, lo que refleja una contracción de la actividad económica y negaba la hipótesis oficial de “reemplazo” del gasto público para un mayor dinamismo privado. Actividad económica en el retroceso: sectores clave como los fabricantes, el comercio y la construcción registradas en las caídas interanuales fuertes en 2024 (-9.2%, -17.7% y -7.3% respectivamente). Solo los sectores financieros e inmobiliarios, de naturaleza de alquiler, mostraron crecimiento. Crecimiento de la deuda pública en los pesos: contrariamente al final del fin del endeudamiento, la deuda en pesos evaluada en dólares (CCL) aumentó en US $ 97,000 millones. El estado emitió deuda para mantener la revaluación del peso, pagando altas tasas en dólares. Cubra la expansión monetaria: a pesar de la historia anti-emisión, el agregado monetario M3 (en pesos pagados) también creció en dólares (+US $ 63,000 millones), sin apoyo equivalente en reservas internacionales.
En primer lugar, los analistas de demostración señalaron que el verde en las cuentas fiscales logradas por la Administración Nacional “no corresponde a un fortalecimiento genuino de la economía” sino que “se logró a expensas de un ajuste social regresivo, un freno en la inversión pública y una reactivación económica muy limitada, concentrado en sectores especulativos”.
“Paralelamente, se atiende un fuerte endeudamiento en los pesos y la expansión monetaria, lo que contradice el discurso oficial y cuestiona la sostenibilidad del modelo. Al comienzo de 2024, los gastos estructuralmente licuados por la devaluación del 13 de diciembre y solo parcialmente se recuperaron para finalmente ser un 27% por debajo del año anterior”, gráficos.
Más allá de la poda de erogaciones estatales, los ingresos también experimentaron un revés, aunque en un grado mucho menor: 5% en términos reales en comparación con 2023. Según los autores del informe, la disminución de los recursos que ingresaron a las arcas públicas es un reflejo fiel de la contracción económica.
Al mismo tiempo, se destaca que el 34% del ajuste cayó en los beneficios sociales que se contrajeron el 18% en términos reales, mientras que los gastos de capital (obras públicas) representaban el 22% del recorte, con un colapso del 78%, una parálisis virtual.
En este sentido, el análisis considera que, al contrario de la narrativa oficial de la transferencia de recursos estatales al sector privado, la retracción del gasto público “no significaba una recuperación de la actividad privada y las tendencias no predicen una recuperación a alta velocidad en 2025”.
Entre los ejemplos de artículos batidos por la recesión, que se sintió fuertemente en el primer trimestre de 2024, enumera la fabricación, el comercio y la construcción, que se retiró -9.2%, -17.7% y -7.3% respectivamente. Por el contrario, se favorecieron los servicios financieros e inmobiliarios.
Deuda pública en aumento
Con respecto a la deuda pública en los pesos, los especialistas en demostración juzgaron que durante el primer año de la era de Milei hubo una dinámica de crecimiento acelerado, evaluado en moneda dura (dólares libres, en este caso el dólar contado con liquidación) se toma “y calculó que el valor total de los pasivos, cuentando el tesoro y el banco central, aumentó en US $ 97,000 millones.
“Obviamente, esto contrasta con la necesidad de financiamiento estatal, que se supone que se elimina con el excedente en las cuentas públicas. En otras palabras, el estado pagó enormes tasas de interés en dólares para que los inversores acepten títulos en pesos en lugar de títulos dólarizados o activos”, dijeron.
Al mismo tiempo, esta situación aparece en el resultado financiero del sector público nacional. Según el informe, si se agregan intereses capitalizados a la ecuación final, la cuenta financiera dejaría de abrumarse a mediados del año pasado: “Específicamente, tomando los resultados financieros acumulados desde enero de 2024, se puede ver cómo para septiembre se alcanza un primer rojo financiero acumulado, que luego se confirma en diciembre de 2024, enero y febrero de 2025”.
Como conclusión, el documento establece que el gobierno nacional dibujó una estrategia general basada en una “caída de la demanda agregada a través de una mega devaluación que aceleró la dinámica inflacionaria y los ingresos liquidados, tanto del sector público y privado”.
“Causó un cuidado repentino de la actividad económica y, por lo tanto, una caída inmediata en las importaciones que descomprimió el mercado de engranajes, lo que provocó que el dólar libre se mantenga estable o incluso.
Y cierra: “Obligar a un excedente del sector público contribuyó directamente a esta estrategia aprovechando el capital político inicial. Post, un gasto público indexado a la inflación habría colisionado con la valoración de dólares de títulos públicos, compitiendo por los mismos recursos. A medida que las cosas sucedieron, mientras que la deuda creció a la velocidad de la inflación, el gasto público perdió más del 30% en esos meses y la tasa de cambio permaneció estable en la pérdida,”. “.”. “.”. “.”. “.”. “.”. “.”. “.”.
MFN/EM
