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El Consejo de Ministros ha dado luz verde el martes a la esperada BBVA OPA en Banco Sabadell, pero lo ha hecho en una condición clave: ambas entidades deben continuar operando como bancos independientes durante al menos los próximos tres años. Esta decisión busca proteger el tejido bancario español, limitar el impacto social y laboral de la operación y garantizar la competencia en el sector financiero en un momento de sensibilidad especial para clientes, empleados y PYME.
Un acuerdo en condiciones no publicadas
La aprobación del ejecutivo se produce después de semanas de deliberación y después de la operación recibió el respaldo anterior de la Comisión Nacional de Mercados y Competencia (CNMC), aunque con matices y compromisos adicionales requeridos por el gobierno.
Como explica el Ministro de Economía, el organismo de Carlos, el objetivo es claro: “Ambas entidades deben mantener la personalidad legal y el patrimonio legales, así como la autonomía en la gestión diaria”, durante los próximos tres años. Además, cualquier despido o archivo de regulación de empleo (ERE) vinculado a esta adquisición en ese período está expresamente prohibido.
El gobierno puede ampliar esta restricción hasta dos años adicionales si al final del término inicial considera que persisten los riesgos de interés general. Este enfoque responde al deseo del ejecutivo de proteger la protección de los trabajadores y los clientes, así como mantener la cohesión territorial y garantizar el financiamiento a las PYME.
Claves económicas y sociales
La decisión es un golpe significativo para las expectativas del BBVA, que había planeado sinergias cerca de 850 millones de euros gracias a la fusión, principalmente por los recortes del personal y el cierre de las oficinas. Ahora, estas sinergias se posponen o incluso se reducen, ya que no podrá ejecutar una ramas ERE o cercanas asociadas con la operación durante este período. La plantilla de Banco Sabadell, especialmente sensible en regiones como Cataluña o la comunidad valenciana, está temporalmente protegida contra los despidos masivos.
En cuanto a los clientes, tanto las personas como las PYME pueden mantener sus condiciones actuales sin cambios repentinos. La autonomía requerida implica que los dos bancos continuarán compitiendo entre sí en productos financieros, créditos y servicio al cliente. Además, las bases vinculadas a ambas entidades deben continuar desarrollando su trabajo social con plena independencia durante este período.
Impacto en los mercados y la reacción comercial
La noticia ha tenido un efecto inmediato en los mercados: el CNMV suspendió temporalmente el precio de BBVA y Sabadell, mientras que se conocía el alcance definitivo de las condiciones del gobierno. En el momento anterior a la suspensión, las acciones de BBVA aumentaron un 3% y las de Sabadell 1.5%. Sin embargo, los analistas señalan que esta moratoria puede restar la atracción económica de la OPA para los accionistas del banco comprador: si las sinergias planificadas no pueden ser capturadas u optimizar estructuras durante varios años, el precio ofrecido podría considerarse insuficiente por el mercado.
Desde el propio BBVA se admite que existe un margen legal para retirar la OPA si las condiciones impuestas son excesivamente oneradas. El presidente del banco, Carlos Torres, ya había señalado antes del anuncio oficial de que cualquier endurecimiento relevante podría llevarlos a reconsiderar su estrategia. Sin embargo, los expertos consultados creen que es probable que el BBVA continúe con la operación, aunque más costosa, dada la oportunidad estratégica que se posiciona como un líder indiscutible en bancos comerciales españoles.
Por su parte, de Sabadell se valora que esta decisión permite “maximizar el valor” para sus accionistas sin renunciar al control sobre su futuro inmediato. Además, se deduce sobre la tabla una posible venta de su subsidiaria británica TSB, cuyo resultado podría influir en los planes después de esta OPA.
Implicaciones regulatorias y políticas
Este movimiento gubernamental está protegido por la ley de defensa de la competencia (3/2007), que otorga margen para imponer condiciones motivadas por razones de interés general más allá del estricto control antimonopolio. El ejecutivo justifica su intervención por razones como:
Preservación de empleo Acceso de crédito a PymeSprotection de clientes minoristas de clientes minoristas banca bancaria
Una vez que hayan pasado los primeros tres años, y después de una posible extensión, será necesario un nuevo análisis por parte del gobierno antes de permitir la fusión completa entre las dos entidades. Solo entonces podrían considerarse cortes estructurales o integración total bajo la misma marca.
¿Qué viene ahora?
El proceso todavía tiene varias etapas pendientes:
El BBVA debe decidir si aceptar las nuevas condiciones o retirar su oferta. Si continúa, debe comunicarla oficialmente al CNMV. El CNMV debe aprobar el folleto definitivo con todos los detalles para su presentación ante los accionistas de Sabadell. Estos accionistas decidirán si venden o no sus títulos en función de la atracción final.
Paralelamente, está pendiente evaluar cómo esta operación afectará a todo el sistema financiero español:
La competencia entre los grandes bancos protege la banca se refuerza temporalmente durante un período crítico mantiene viva una red capilar para las PYME y la economía local.
Todo esto bajo intensa vigilancia política y con posibles revisiones futuras a medida que el sector evoluciona.
La autorización condicionada marca un precedente relevante en las grandes operaciones bancarias en España: por primera vez, un gobierno impone una moratoria tan amplia en la integración efectiva después de una banca relevante. La medida equilibra los intereses e impresiones económicos y sociales de precaución antes de los riesgos derivados de una concentración bancaria acelerada.
