El gobierno enfrentará esta semana la primera prueba del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) con dificultades para cumplir con el objetivo de la acumulación de reservas. Con el tiempo extra otorgado por la agencia, tiene la posibilidad de solicitar una exención (exención), con el efecto secundario de un impacto negativo en los mercados. Pero, con la guerra en el Medio Oriente en el centro de la escena mundial, la administración libertaria buscará pasar desapercibida.
Una misión técnica del fondo llegará hoy a Buenos Aires para participar en una serie de reuniones cara a cara, tanto en el Ministerio de Economía como en el banco central. Estará dirigido por Bikas Joshi, un economista nepalí que durante varios meses lidera las negociaciones con Argentina y estuvo presente en las conversaciones en Washington y prácticamente, según el último informe del personal. Las reuniones ocurrirán por puertas cerradas y bajo el celo total del Palacio del Tesoro, que busca no trascender los detalles del intercambio con los funcionarios de la entidad.
Con los objetivos de la cuenta pública y la asistencia del tesoro, los representantes del Fondo medirán el esfuerzo en la acumulación de USD 4.500 millones requeridos después de que la agencia extendiera la fecha de las revisiones 10 días, con el objetivo político de dar aire al equipo económico dirigido por Luis Caputo para lograr unirse a las monedas. En ese momento, el Central evitó comprar moneda estadounidense en el mercado libre de mercado para eliminar la presión del tipo de cambio y ayudarlo a almacenar la banda de la banda. En cambio, solicitó financiamiento a través de la deuda externa: amplió la operación de Repo con bancos internacionales por USD 2,000 millones, eliminó la restricción de permanencia para los inversores extranjeros y el Tesoro colocó USD 1.500 millones a través de la licitación de 2030.
El gobierno descarta el objetivo de reserva
Aun así, el gobierno no alcanzará el objetivo acordado por el Fondo y debe solicitar una exención de modo que, dos semanas después, la junta de la agencia apruebe la revisión y gire los USD 2,000 millones que prevé el programa. A finales de mayo, el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno, desestimó la relevancia del objetivo impuesto por la entidad. “El programa tiene una integridad mucho mayor que la acumulación de reservas”, dijo y consideró que este objetivo es un “más indicador dentro del programa”. También dijo que hay “otras fuentes de financiamiento” más allá de la adquisición de reservas en el MULC, una idea que Caputo se reanudó en una transmisión en la que explicó que la venta de empresas públicas puede ser valiosa activa.
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Las fuentes del equipo económico señalaron que, en realidad, tanto el gobierno como el FMI parecen más en detalle la cifra anual. También consideraron que la cláusula de ajuste presentada por el personal para que los primeros USD 1.500 millones que se obtienen del mercado internacional no cuentan para el cálculo de la acumulación de reservas, es “un elemento más”, según las voces oficiales antes de la consulta de perfil.
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La calma que busca demostrar la gestión de Javier Milei es parte de un contexto en el que el riesgo del país aumentó y regresó al área de los 700 puntos básicos. Un escenario en el que la solicitud de exención puede causar ruido y evitar los flujos financieros que comenzó a obtener puede tener éxito. Pero en Wall Street se llama la atención en el Medio Oriente.
“En este contexto global, Argentina no es un problema”, advirtió un gran operador de Apple. “No importa en este caso. Si el personal del fondo en futuras revisiones muestra cansancio con Argentina, el mercado reaccionará negativamente; pero no vemos eso hoy”, agregó en diálogo con este medio.
El gobierno quema las reservas en el futuro dólar
Otro punto en el que el FMI siempre se enfoca en el tipo de cambio, su competitividad y mira con los ojos malos que el gobierno usa parte de las monedas en las arcas centrales para mantener el precio. El dólar permaneció cerca del piso de la banda de flotación ya que el nuevo esquema estuvo de acuerdo con la entidad comenzó y este lunes, en visión de los funcionarios de la agencia, el Central reveló que durante mayo aumentó su intervención en el mercado de futuros del dólar en USD 1.500 millones. La posición total de la BCRA cerró el mes con un saldo del vendedor de USD de 1,946 millones, según el economista Amilcar Collante basado en cifras oficiales.
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Esta fuerte apuesta era principal para mantener el contenido del tipo de cambio y anclar las expectativas de devaluación en un momento crucial, apenas elevó el tipo de cambio para los humanos. Una estrategia que los técnicos del Fondo analizarán cuidadosamente, ya que en la pequeña impresión del acuerdo se escribe que la autoridad monetaria prometió no usar sus reservas para intervenir y controlar el precio de las contribuciones paralelas o el de futuros contratos en dólares, excepto que las condiciones financieras sean “desordenadas”, indica el informe del personal.
An Eco Go report analyzed this maneuver: “The Government got the IMF dollars for a program that implied a higher dollar and a higher interest rate, prioritizing the accumulation of reserves. But quickly tried to recreate the curves of futures and interest rates prior to the disagreement of expectations of March in a clear signal to support the exchange delay and the carry (which until now was of local) without buying dollars) without buying dollars) without buying dollars.
Y advirtió: “Como hemos estado sosteniendo, a nadie le preocupa esta desviación del programa. Al final, el apoyo explícito del Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Besent, parece ser una garantía de que los desembolsos restantes del FMI en 2025 serán”.
Am/ml
