La tensión de intercambio que comenzó la semana pasada también tuvo su correlación en el comercio exterior. Tras el mercado de futuros de tiro, tanto los exportadores como los importadores que estaban en puestos comerciales de transporte comenzaron a detener las liquidaciones y los pagos anticipados, respectivamente. El equipo económico lanzó títulos vinculados al dólar, incluidos los bonos vinculados al dólar, que algunos analistas los ven como una señal de que el gobierno no tiene en cuenta el devalío, ni que la situación vista en los últimos días en el sector se invierte. El Ministerio de Finanzas comunicó la licitación de este jueves y el mercado tenía apetito por este instrumento.
Desde el 21 de marzo, las ventas en el MULC promediaron USD 80 millones por día, un 25% menos que a principios de mes. Según la cartera de inversiones personales (PPI), el jueves pasado, el agro liquidó USD 147 millones, un rebote con respecto al USD 22 millones en comparación con el día anterior. Según el sudamericano, hasta mediados de la semana pasada “los asentamientos del sector Agro -Export promediaron un saldo diario de USD 92.7 millones, 17.2% más que el mismo mes de 2024, pero 15% por debajo de febrero”.
“Los futuros habían escapado, pero ayer intervinieron, los han decepcionado un poco. Tanto los exportadores como los importadores estaban aprovechando el comercio de transporte. Los exportadores avanzaban liquidación, para aprovechar el acarreo, y los importadores retrasaban los pagos. Bien, eso obviamente lo ha reducido; si tiene el sentimiento que será devaluado, por lo que esperará”, Miguel Ponce, un especialista en el comercio extranjero.
Por su parte, Jorge Berciano, asesor en el comercio exterior y miembro del consultor de la UNEXAR, sostuvo este medio: “Sin lugar a dudas, los exportadores están frenando las exportaciones en general, aquellos que exportan especialmente los oleaginosos y los cereales. De la misma manera, que los importadores anticipan pagos en el extranjero (importaciones de importaciones) antes de la posibilidad de un aumento en la tasa de cambio (devaluación)”.
Según los analistas, la tasa de devaluación implícita en el Rofex estaba muy por encima de la tasa en pesos (banca y lecaps) que aún genera incentivos para el desarme del transporte, algo que había alimentado las compras de la BCRA. “Si te quedas (algo que vemos probable) se espera que la presión para el BCRA en MULC aumente”, dijo en un informe de LCG. Y agregó en el mismo documento: “Sin los incentivos de mantener posiciones en los pesos para un mayor riesgo de intercambio, la disminución de las retenciones se convierte en un premio menor y los exportadores comienzan a retomar las liquidaciones. Desde el viernes 21 de marzo, las ventas en el MULC promediaron USD 80 millones por día, 25% menos que en el mes. Se extiende que el 1% de rastreo no percibe nuevamente para durar antes.
El ruido en el mercado, y eso alentó el desarme del comercio de transporte, se generó después de las declaraciones del Ministro de Economía Luis Caputo, que generó incertidumbre sobre el futuro de la política de intercambio en medio de la negociación con el Fondo Monetario Internacional. El banco central tuvo que vender más de USD 1.300 millones en las últimas ocho ruedas consecutivamente y desde el 17 de marzo, las reservas de la autoridad monetaria más alta se hundieron en más de USD 1,000 millones.
Para calmar el mercado de valores, Caputo salió este jueves para anunciar que el acuerdo con el fondo implicaría USD 20,000 millones, aunque la portavoz del FMI, Julie Kozak, aclaró que el montado aún no está definido. Mientras tanto, el presidente Javier Milei negó una devaluación, en declaraciones de radio a El Observador. El gobierno salió a poner telas frías a la demanda de dólares frente a una especulación del tipo de cambio y sobre el esquema de intercambio, de modo que no solo lleva tranquilidad al mercado, sino al sector de comercio exterior para que no continúen con el desarme del comercio y que los exportadores regresen a liquidarse y los importadores no se muevan en un escenario en el que el saldo comercial mostró resultados Lean en el comienzo del año.
Aunque el primer período de dos meses del año arrojaron un excedente comercial de USD 419 millones, comparado con el mismo período del año involucraron a USD 1.816 millones menos, lo que indica que los pocos dólares “genuinos” que pueden ingresar a través del saldo comercial. Las exportaciones crecieron 9.9%, mientras que las importaciones del 33%. “Históricamente en Argentina, cuando el mercado estima que habrá devaluación, las exportaciones aumentan en escalera e importaciones por ascensor”, lanzó Berciano.
En los próximos cuatro meses (abril-junio) debe ingresar el 42% de los dólares por exportación de cereales y semillas oleaginosas, que fue el promedio liquidado en los últimos diez años que, teniendo en cuenta un promedio anual de esos USD 27,500 años según los cálculos de Unexar, implicaría que alrededor de USD 12,000 millones hasta junio entrarían.
El equipo económico lanzó bonos vinculados al dólar para apaciguar el mercado
El Ministerio de Finanzas anunció la licitación de este jueves y el mercado tenía apetito por los bonos de dólar vinculados, especialmente en el contexto de advertencias sobre el tipo de cambio y la posibilidad de una devaluación.
“In our opinion, with this decision, not only does it seek to decompress the dollar futures, loving the demand for exchange coverage, but also anchor the devaluation expectations to prosecute the course of the exchange scheme to what it knew how to be until just a couple of weeks ago. That is to say, that the 1% crawling of 1% again believes sustainable until the medium term elections, which would again incentivize the strategies of half Carry Trade of Exporters and Importers and Tomando préstamos en dólares ”, dijeron desde PPI en un informe.
Y agregaron: “La tasa implícita a abril produjo de 74.4% de ASD a 57.7%, mientras que el 64.1% a 53.4%. Mientras tanto, la implícita de junio y julio disminuyó a 46.3% y 41.2%, en el mismo continúa, de modo que los positivos entre la tasa de devaluación esperada y la tasa en Pesos se retiran.
En este sentido, LCG concluyó: “Por ahora, la oferta de dólares a través de préstamos bancarios con la obligación de establecer en el MULC se mantiene (con datos hasta el martes). Debe recordarse que esta oferta tuvo un impacto directo en las reservas netas al implicar el desarma si no aumenta la demanda al agregar presión a la BCRA”.
GM-AM
