El gobierno apuesta por una acumulación de reservas que, según el economista Haroldo Montagu, en el diálogo con el Canal E, se mantuvo más en expectativas que en ingresos de divisas genuinos.
Bonte 2030: dólar por peso, pero con garantías
“La tasa fue atractiva para los inversores”, dijo el entrevistado al analizar la reciente licitación de Bonte 2030. Este instrumento en pesos, pero suscrito en dólares, atrajo a los mercados por dos razones clave: su alto rendimiento y la posibilidad de rescate temprano en 2025.
“La combinación de una tasa alta más este seguro de jubilación anticipado era atractiva”, explicó, y agregó que sin estos “edulcorantes”, la demanda probablemente habría sido menor o habría exigido aún más rentabilidad.
En duda Reservas: dólares que ingresan y se van
A pesar del entusiasmo oficial, las reservas reales están lejos del objetivo. “Los dólares e ingresan, salen”, dijo Montagu, destacando que los ingresos por exportaciones se evaporan rápidamente en pagos de importación, intereses y compras de divisas por parte del público.
En los primeros 15 días de abril, “los humanos compraron 2,000 millones de dólares”, reveló. Esta cifra, comparable a los niveles anteriores a las acciones de 2019, sorprendió al mercado y desnudó el impacto de la flexibilidad de intercambio.
Un gol de 50,000 millones con poco apoyo
El gobierno planea alcanzar 50,000 millones de dólares en reservas a fines de junio, pero el economista cuestionó la contabilidad optimista. “Si empiezo a desglosar lo que saldrá, no todo es positivo”, dijo en referencia a la demanda turística, el gasto por dólares y el pago de intereses.
Además, advirtió que sin el equilibrio positivo generado por Vaca Muerta, “el equilibrio comercial sería negativo desde enero de 2025”, que expone la debilidad estructural de la economía argentina.
Deuda externa: una solución costosa
El regreso a los mercados internacionales es la forma en que el gobierno ha indicado para cerrar su programa económico. Sin embargo, “sin tasas más bajas y sin un país más controlado, será muy difícil, si no muy caro, obtendrá esos fondos”, advirtió Montagu.
El FMI, explicó, ya ha establecido límites: “No toda la deuda que obtenga se contará como reservas”, especialmente si se toma a tasas insostenibles. La presión del organismo tiene como objetivo evitar la repetición de la exageración.
El falso alivio del endeudamiento con el FMI
Aunque generalmente ocurre como una alternativa conveniente para sus bajas tasas, Montagu desmitificó esta idea: “El costo de un acuerdo con el fondo es mucho más que la tasa de interés”, dijo. Las condicionalidades impuestas limitan la soberanía económica, y a menudo implican devaluaciones abruptas.
“El empanado con el fondo es perder el margen de política económica”, dijo. Y, sin embargo, el ingreso de las monedas genuinas sigue siendo difícil de alcanzar.
El colchón argentino como la única fuente
Ante la falta de inversiones extranjeras, el gobierno parece depender exclusivamente del capital local. “Los únicos dólares que ingresan al país son los de los argentinos, que están debajo del colchón, en blanquecina o escondida”, dijo Montagu.
La paradoja es clara: el modelo económico que promete la apertura y financiamiento externos “, solo ha atraído a las capitales locales, y en condiciones muy especiales”, como sucedió con Los Bonte.
Una economía frágil que repite errores
Argentina continúa con una dinámica histórica: “Cubriendo baches externos con endeudamiento”, algo que monta identifica como el patrón detrás de los valores predeterminados y acuerdos múltiples con el FMI. Y advirtió: “Si no cambiamos el faro de la política económica, volveremos con las piedras habituales”.
El economista fue concluyente sobre la dirección del gobierno: “Este gobierno llegó a cambiar esa lógica, pero por ahora, no lo está haciendo”.
