El Banco Central toma la licitación de Bopreal 4, una nueva edición de la bonificación que servirá para que las multinacionales hagan dividendos atrapados por el tipo de cambio. Ocurre que la herramienta, que en 2024 sirvió para que las empresas importadoras regularizan las deudas para la compra de bienes en el extranjero y los servicios antes del 12 de diciembre de 2023, ahora parece no atraerlas. Algunos dudan de su viabilidad y otros prefieren invertir esos dólares durante 2025 para enviar dinero fuera del país en 2026. En la anterior, la autoridad monetaria endureció las condiciones de financiación en moneda extranjera, una estrategia que tendría el objetivo de priorizar sus propios instrumentos.
La serie 4 del título que se suscribe en dólares se anunció a fines de abril, con una cuota de USD 3,000 millones, una tasa de 3% anual y una reducción de USD 1,000 millones para cancelar la aduana y las deudas comerciales de acciones. Tuvo que comenzar a licitar a mediados de mayo, pero según fuentes oficiales para el perfil, el lanzamiento se pospuso. “El decreto todavía está desaparecido y tienes que darle tiempo a las personas para averiguarlo”, dijo un funcionario.
Las multinacionales evaluaron en este mes la posibilidad de adherirse. Algunas empresas estadounidenses ya están convencidas de usar el bono, atraídos por la paridad en el mercado secundario que tiene como objetivo tener el título, por encima del 90%. Otros buscarán beneficiarse de la posibilidad de pasar directamente el próximo año, con cierta inversión en los próximos meses. “Ese dinero es preferible usarlo ahora para los proyectos que tenemos, en lugar de perder el 30% con el bopreativo”, dijo el CEO de una firma de energía eléctrica a este medio.
Desconfianza y gira para contar con liquidación
En el área minera hay una opinión generalizada: la desconfianza de cualquier instrumento que proponga un gobierno en lugar del fácil giro afuera. “De los USD 1.2 mil millones que exportamos por año, entre USD 300 y USD 400, están a punto de establecerse”, prefería el director de una compañía importante en el sector que prefería el registro.
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Para los extranjeros, la brecha de CCL con el oficial no fue un problema durante la gestión de Javier Milei, ni antes ni después de la unificación de intercambio. “Las monedas se convirtieron con una diferencia del 18%, ahora con el 2% o 3% no hay mucha historia”, dijo el ejecutivo citado.
El mismo cuenta en los estudios de abogados que administran los casos de grandes empresas con extranjeros en sus directorios. “Hay suficiente de las acciones de dividendos y también una deuda comercial que salió por CCL”, explicó una fuente de uno de esos escritorios y agregó que incluso puede haber dinero que “sale dos veces, porque la responsabilidad registrada es y el sistema de importación de pagos de importación sin cancelar”.
El BCRA Blinded Access a Dollars a través de la deuda corporativa
En los últimos días y con la ambigüedad del panorama, el Central comenzó a cerrar las canillas utilizadas por las empresas para obtener financiamiento barato a corto plazo. A través de la comunicación a 8244, la entidad que lidera a Santiago Bausili estableció un período mínimo de 18 meses desde el 16 de mayo por el pago del capital de los títulos de deuda emitidos bajo obligaciones negociables (ON). Antes de que pasaran seis meses.
Fue una de las alternativas que las multinacionales solían anclar y poder enviar sus monedas al extranjero sin tener que acceder al CCL, aunque sirvió para omitir el tipo de cambio. Esta estrategia aún tiene que cumplir con una restricción cruzada con el mercado oficial de 90 días e incluso algunas compañías internacionales tienen reglas estrictas que les impiden operar en el dólar financiero.
Días después, el BCRA endureció aún más las condiciones de emisión de ONS, especialmente para los bancos. Desde el lunes 26 de mayo, las entidades financieras no podrán emitir bonos corporativos por un período de menos de 12 meses, si desea acceder al mercado de cambios para pagar sus compromisos. Dos bancos internacionales, Galicia y Supervielle fueron el borde de la regulación, con emisiones a los siete y seis meses, entre el lunes y el viernes, respectivamente.
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¿Cuál será el dólar implícito del bopreal?
Según fuentes de la ciudad de Buenos Aires, es una medida que busca desalentar los movimientos especulativos y no reducir la demanda a la nueva emisión de los boplados. La autoridad monetaria busca que estas operaciones se canalicen a través del bono emitido en dólares, evitando que las emisiones privadas generen presiones desordenadas en el mercado de intercambio o diluyeron la efectividad del programa financiero oficial.
El tipo de cambio dependerá del valor al que sea apropiado en el primer lanzamiento. Los analistas de mercado ven una paridad de alrededor del 85%. Hasta ahora, el Central no introdujo modificaciones en las condiciones del boproal anunciado el 30 de abril. El año pasado, con el instrumento ya lanzado, el gobierno aplicó el impuesto del país, en ese momento en vigor para todos los giros de ganancias y dividendos que usarían el bono. Algunos empresarios consultados por este medio recordaron la sorpresa, que evaluaron negativamente. Por ahora no se espera una medida similar.
Si la cuota de USD 3.000 millones, las lecturas son dos: una positiva, que es que las ganancias y los dividendos ya tenían una salida y la presión eventual que pueden ejercer en el mercado de intercambio se diluye; Y un rechazo, que interpreta que las estimaciones de USD 15,000 millones siguen el contenido y pueden ser una bomba que, ejecutada, inyecta un fuerte voltaje en el dólar.
Am/ml
