¿Qué sucede cuando un objeto móvil se encuentra con una fuerza detenible? La lamentable derrota de la Europa League de Man United ante Tottenham respondió la pregunta y deja a los Red Devils enfrentando dificultades financieras.
United fue posiblemente el mejor de los dos equipos en la noche, aunque era un bar extraordinariamente bajo. Este fue un partido que apestaba en el puesto 17 frente a 16º lugar en la Premier League, no el cuarto equipo más rico del mundo contra el noveno rico.
Mientras Sir Jim Ratcliffe entregaba medallas de plata a Ruben Amorim y su escuadrón de demasiado pagados, bajo rendimiento en Bilbao, el supremo de Ineos podría haber deseado que se hubiera apegado a petroquímicos.
Foto de Chris Brunskill/Fantassta/Getty Images
A diferencia de las finanzas del fútbol, los petroquímicos son predecibles. Históricamente, no ha habido gigantescos ingresos de un año a otro en esa industria. Sí, INEOS está luchando en la actualidad, pero eso se debe en gran medida a factores geopolíticos, así como a las desventuras de Ratcliffe en la industria de vehículos todoterreno.
Por cierto, los oponentes finales de la Europa League de anoche Tottenham recibirán millones de libras después de Ineos Grenadier, la compañía de automóviles 4 × 4, que es un proyecto de pasión personal de Ratcliffe, se le pidió terminar su acuerdo de patrocinio con el club temprano.
Esa asociación fue golpeada antes de que INEOS comprara su participación en United y es emblemática de la desplazamiento de la empresa, así como quizás de las deficiencias personales de Ratcliffe.
Diagrama de propiedad del Manchester United Crédito: Adam Williams / United in Focus / GRV Media
Después de la derrota de la Europa League, será mórbidamente fascinante ver si el jugador de 72 años es capaz de cambiar o si duplicará su programa de recortes de empleo, optimizaciones de costos y, en general, la fastidio que seguramente hace que Daniel Levy, su número opuesto en los Spurs, se mueva.
Durante demasiado tiempo, United ha subsistido en una dieta financiera de los vínculos de marca con puñetera, la lealtad de su base de fans y un sistema de reglas de ganancias y sostenibilidad (PSR) que los favorece implícitamente.
De alguna manera han conspirado para desperdiciar todas esas ventajas. Estasis, en términos de ingresos, crecimiento comercial y la marca Man United, se ha convertido en regresión.
La vergüenza de anoche en San Mames podría haber sido el último día de cálculo.
Manchester United en profundos problemas financieros después de la derrota final de la Europa League
Realmente, el trofeo de la Europa League y una gran fiesta en el país vasco para una base de fanáticos que han sufrido toda la temporada deberían haber sido todo lo que estaba en juego anoche.
Pero el VOX anterior y posterior al partido en Bilbao demostró que los partidarios eran muy conscientes de lo que estaba en juego financieramente para United.
No habrá fútbol europeo de ningún tipo la próxima temporada para los Red Devils por primera vez desde 2014-15 y solo la segunda vez desde que los clubes ingleses fueron expulsados de Europa a fines de la década de 1980.
Si United hubiera ganado y clasificado para la Liga de Campeones la próxima temporada, habrían tenido:
Un premio adicional de £ 5 millones en el premio de la Europa League Moneybare mínimo de 2025-26 £ 55 millones en el ingreso de la Liga de Campeones a un premio adicional de £ 100 millones en el premio de la UEFA del rendimiento Moneyat menos cuatro jornadas adicionales de primeros primeros jornadas en Old Trafford, que vale hasta £ 22 millones en total Potencial para tres califas más de ingresos de la jornada de los primeros calculos, por valor de £ 25 millones de £ 3-4 millones para la super copa de la supercopa UEFA, los ingresos de la jornada de los primeros parejas, las califas de la jornada de los primeros. £ 50-100mreinstatement de la tasa básica completa de patrocinadores como Adidas, por valor de £ 15 millones en total Boom, por valor estimado de £ 2-3 millones
La final de la Europa League fue anunciada como un juego de £ 100 millones por muchos, pero, en realidad, podría haber valido mucho más.
Para un club que perdió £ 113 millones en el último año financiero, es un golpe absoluto.
Cuenta de ganancias y pérdidas del Manchester United en los últimos 10 años Crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
Y con los ejecutores de PSR de la Premier League al acecho y una reconstrucción de verano necesitaba cambiar el rumbo, United se ha sesgado.
Vale la pena señalar que United también habría desembolsado millones en bonos si hubieran calificado para la Liga de Campeones.
Eso se habría comido sus ganancias, pero sobre una base neta, aún estarían en ganancias gigantes.
¿Dónde deja esto ineos antes de la ventana de transferencia de verano?
En cuanto a la participación en la Liga de Campeones, si no estás en la mesa, probablemente estés en el menú.
La próxima temporada, al menos nueve, posiblemente 10 clubes de la Premier League jugarán en Europa. Son nueve o 10 rivales que se benefician de los ingresos de la UEFA, mientras que United no, nueve o 10 rivales que tienen una ventaja tácita sobre los Red Devils en el mercado de transferencias.
ClubEuropean competition(s)LiverpoolChampions LeagueArsenalChampions LeagueTottenhamChampions LeagueMan CityChampions League / Europa LeagueNewcastleChampions League / Europa League / Conference LeagueChelseaChampions League / Europa League / Conference LeagueAston VillaChampions League / Europa League / Conference LeagueNottingham ForestChampions League / Europa League / Conference LeagueCrystal Palaceeuropa Leaguebrighton/BrentfordConference League (si Chelsea Win Win Final de la liga de la conferencia y termina 6º)
La próxima ventana de transferencia de verano siempre iba a ver una gran rotación en el escuadrón de Man United, pero la derrota imposible de anoche ha amplificado la magnitud del proyecto.
El club habrá elaborado dos presupuestos una vez que quedó claro que el éxito de su temporada dependía de la final de la Europa League, uno de si lo habían ganado y otro porque si no lo hubieran hecho.
Ahora lo peor ha sucedido, United tiene dos problemas entrelazados que afectarán el presupuesto de transferencia de verano de Ruben Amorim:
Reglas de ganancias y sostenibilidad El acceso a efectivo
Man United tendrá dificultades para cumplir con PSR en 2024-25 sin fútbol europeo
La Premier League y la UEFA evalúan PSR (FFP, en dinero antiguo) en ventanas de tres años enrollables, mientras que la nueva regla de relación de costo del equipo de la UEFA se aplica anualmente durante un año calendario.
Para el período de evaluación de tres años hasta el final de 2023-24, United solo desvió por poco una violación de PSR de la Premier League gracias a los costos excepcionales en el 2021-22, cuando el club todavía estaba sufriendo en las consecuencias de la pandemia Covid-19.
Reglas de ganancias y sostenibilidad Crédito infográfico: Adam Williams / United in Focus / GRV Media
Esta temporada, las declaraciones en las cuentas trimestrales del club han mantenido que están en camino de cumplir con el PSR/FFP nacional y europeo.
En 2025-26, sin embargo, las cosas se volverán mucho más desafiantes.
Las cuentas 2024-25 probablemente mostrarán pérdidas más estrechas que el año financiero anterior.
Las ventas de productos de la Academia Scott McTominay y Mason Greenwood, que cuentan como ‘ganancias puras’ en términos de PSR, así como una reducción en la factura salarial compensará los £ 200 millones más o menos en el mercado de transferencia, de los cuales solo £ 40 millones alcanzan el balance esta temporada.
Pero incluso con los ingresos proyectados de United de £ 650 millones para la temporada, las ganancias operativas significativas probablemente verán al club después de una pérdida general en la región de £ 60 millones.
Factoring en la pérdida de £ 113 millones de la temporada pasada, agregando los gastos exentos de PSR como jóvenes, infraestructura y gasto del equipo femenino y observando las pérdidas operativas del club, probablemente tengan un hoyo de más de £ 100 millones para llenar para cumplir con la PSR de la Premier League la próxima temporada.
Entonces, antes de que United pueda pensar en comprar nuevos jugadores, serán necesarias ventas masivas.
Espere ver jugadores locales sin valor en libros amortizado: Alejandro Garnacho, Kobbie Mainoo y Marcus Rashford, deje el club este verano. Sus ventas son más eficientes en términos de PSR.
Amortización en Football Finance Infográfica Crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
United también estará ansioso por recortar su factura salarial, que fue de £ 365 millones el último período.
Sin embargo, la venta de grandes ganadores como Anthony y Rasmus Hojlund apenas ayudará en términos de PSR e incluso podría afectar negativamente el cálculo final dados sus valores de libros amortizados y la improbabilidad de que el club pueda recuperar tarifas decentes para ellos.
Ratcliffe también podría considerar explotar una escapatoria en las reglas, como Chelsea Have con las ventas intraquiacentes de su equipo femenino y dos hoteles en Stamford Bridge. Sin embargo, esa es una medida única, y se basa en la Premier League que aprueba cualquier posible acuerdo para el valor justo de mercado.
Flujo de efectivo: Sir Jim Ratcliffe necesita inyectar más dinero
La razón por la que United considerará vender jugadores que no necesariamente beneficiarán el cálculo de PSR fuera del desprendimiento de sus salarios es el flujo de efectivo.
El PSR y el flujo de efectivo son distintos entre sí. PSR se basa en la cuenta de ganancias y pérdidas, que incluye gastos no monetarios como la amortización y la depreciación y no es un reflejo del flujo real de efectivo dentro y fuera del negocio.
United tenía £ 96 millones de efectivo en el banco según su último informe trimestral, pero eso habrá disminuido en la segunda mitad de la temporada cuando los ingresos son bajos.
El club también debe cientos de millones en cuotas de transferencia, mientras que el pago de intereses, los salarios y otros costos de funcionamiento significan que las salidas son más altas que las entradas.
También tienen £ 548 millones de deudas para el reembolso en 2027, lo que probablemente tendrán que transferir al doble de la tasa de interés.
Todos estos son grandes desagües en recursos. La derrota final de la Europa League significa que el efectivo de la Liga de Campeones no los cubrirá.
Foto de Jonathan Moscrop/Getty Images
Entonces, Ratcliffe necesita encontrar algo de dinero frío y duro de algún lugar. Este problema es aún más apremiante que PSR. INEOS tiene las siguientes opciones:
Vender los jugadores que obtengan los recortes de empleo salariales de Billmore y el aumento del precio del precio del boleto al club, aumentando así la deuda de deuda con el capital fuera de su propio bolsillo más de las facilidades de crédito giratorias de United una participación en el club a un tercer lugar en la lista de valores de Nueva York.
Casi £ 95m aniquilaron el precio de las acciones de United después de la pérdida de Tottenham
En muchos sentidos, Ratcliffe es un síntoma de la enfermedad de Glazer en Old Trafford.
Es un Patsy conveniente para la familia estadounidense, cuya compra apalancada y posterior absentismo ha paralizado al club con deuda y ha visto los costos fuera de control en lugar de una estrategia deportiva coherente.
En 2012, los Glazers enumeraron a Man United en la Bolsa de Nueva York, solo siete años después de haber eliminado el club de la Bolsa de Londres después de su adquisición.
Crédito del precio de las acciones del Manchester United: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
¿La razón del giro en U? Necesitaban recaudar capital para pagar la enorme deuda que ellos mismos habían cargado en el club con el LBO.
Al final, pagaron una parte de la deuda y se apagaron parte del efectivo por sí mismos. La deuda se ha vuelto en espiral una vez más.
La deuda bruta de Manchester United a lo largo de los años crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
13 años después, el precio de las acciones es más bajo que en la oferta pública inicial y los requisitos de informes para una empresa que cotiza en bolsa, estados financieros de United emitir cuatro veces más a menudo y mucho más detalle que los otros 19 clubes de la Premier League, son un gran dolor de cabeza para la propiedad.
Además, el precio de las acciones es un recordatorio numérico de cómo el desempeño financiero se indexa a los resultados en el campo, al contrario de lo que Ed Woodward dijo sobre el rendimiento comercial de United en 2013.
Después de la derrota de anoche ante los Spurs, el precio de las acciones de United cayó en un cinco por ciento, limpiando casi £ 95 millones del valor total de las acciones en circulación.
No es difícil ver por qué los mayores accionistas institucionales del club, Ariel Investments y Lindsell Train, han reducido sus participaciones dramáticamente en los últimos años.
